能源危机真的来了?国际油价一路走高,高盛、花旗喊出90美元目标
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能源危机真的来了?国际油价一路走高,高盛、花旗喊出90美元目标

2021年10月12日 17:01:42
来源:券商中国

继天然气之后,大宗商品之王原油近期持续走高。高盛、花旗相继喊出90美元的目标价,如今距离这一目标已越来越近。

在OPEC+宣布维持原定增产计划的背景下,多数业内人士认为油价短期内易涨难跌。令人担忧的是,原油在内的能源价格飙升正带来一系列连锁反应,瑞信董事总经理陶冬发文感慨:“我们距离一场全球性的能源危机只差一个冷冬”,还有部分机构提醒投资者要警惕“滞胀”。

高盛、花旗看涨油价至90美元

据最新媒体报道,花旗预计,布伦特原油今年冬天可能会达到90美元/桶。这与此前高盛的预测不谋而合。

高盛大宗商品全球主管Jeff Currie日前在接受彭博采访时表示,如果今年冬天比往年寒冷,近期油价可能加速上涨,每桶价格飙升至90美元。

高盛在研报中提出,飓风“艾达”抵消了自7月份以来的OPEC+增产,而目前页岩油产量依然维持较低状态。当前全球原油供需缺口依然大于该行的预期。目前原油需求增长由发达国家和新兴市场国家共同推动,更多国家正在重启经济。随着北半球进入冬季,全球天然气的严重短缺将推高燃油发电的需求。

高盛同时表示,疫情期间积累的原油库存正以450万桶/天的创纪录速度快速消耗。全球原油库存或在年底前降至2013年以来的最低水平。不过高盛也警告,假如美伊最终达成协议,国际油价在2022上半年可能面临短线下跌风险。新的变体病毒的出现也会增加全球经济复苏的不确定性。

值得一提的是,在本月4日举行的OPEC+第21次部长级会议上,与会各国决定维持逐步增产方案。欧佩克官方声明称,与会欧佩克与非欧佩克产油国再次确认第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制,并决定根据原定时间表,将11月的月度总产量上调日均40万桶。

油价年内累计涨幅已超60%

国际油价近期持续上行,最新布伦特原油价格已近84美元/桶,距离国际大行的目标价仅一步之遥。

北京时间10月12日,国际原油期货在亚洲交易时段呈现震荡走势。截至记者发稿时,布伦特原油主力12月合约报价在83.5美元/桶附近,WTI原油主力合约报价在80.2美元/桶附近。两大国际原油期货今年来累计涨幅都超过了60%。

中信期货指出,短期来看,能源政治博弈加剧,近期俄罗斯削减对欧洲天然气供应,欧洲气价及电价快速上涨,扩散至能源板块价格高企。普京表示今年有能力大幅增加对欧供气,加快“北溪2号”天然气管道审批是方法之一。该项目前期持续受到美国阻挠制裁,后期政治博弈或将决定供应恢复节奏。目前全球油气剩余产能高位,而潜在能源供应危机发酵,部分源于大国之间错综复杂的政治经济博弈。全球经济放缓大背景下,不利于整体能源需求恢复,具体品种需求或受到相对价格影响再分配。供应端则存在更多地缘不确定性,短期供应受限支撑市场情绪偏强。能源价格高企对欧美经济存在负面效应,美国已多次表态将采取手段打压油价,法国亦表示将对能源价格进行行政调控。后续关键仍在于供应端是否能达成缓解协议,需继续关注地缘进展。

东证期货认为,供给偏紧预期叠加能源价格联动,共同推升了油价。四季度需求预期较乐观,一方面是因气价飙升而形成的替代需求预期,另一方面是主要经济体放松国际旅行限制将带来航煤需求的进一步恢复。OPEC+维持原定的增产计划,供给弹性的缺乏会对油价形成较强的支撑。

能源危机来了?

不仅是原油,近期天然气、煤炭受供应问题影响价格持续飙升,停电、断电现象频发,并由此引发了各方对全球能源危机的担忧。

据中新社报道,当地时间9日,黎巴嫩全国遭遇全面停电,整个国家因电网瘫痪“陷入黑暗”。据路透社援引黎巴嫩政府官员的说法称,当天黎巴嫩最大的两座发电站因燃料短缺被迫关闭。黎巴嫩国家电力公司发布的一份公告显示,这两座发电站停工直接影响了电网的稳定性,导致黎巴嫩全面停电。

黎巴嫩当地媒体报道称,9日晚间,黎巴嫩军队已经同意为两座停工的发电站提供约6000千升燃料用于发电,这一数量能确保黎巴嫩三天的电力供应。当地时间10日,全国停电近一天的黎巴嫩恢复供电。黎巴嫩能源部当天发布公告称,该国的电力供应已经恢复到全国停电前的水平。同时该部已获得中央银行批准的1亿美元信贷,用于进口发电燃料。

印度同样面临潜在的电荒风险。印度中央电力局近日发布报告称,在全国135座燃煤电厂中,有63座电厂的煤炭只能维持不到两天,另有17座电厂的煤炭已经完全用完。

英国能源危机担忧正在升级,油价的不断攀升导致加油站成本承压,并促使驾驶员们蜂拥恐慌性购买燃油。有报道称,由于恐慌性购买和司机们蜂拥加油,全英各加油站都人满为患。在加油站出现抢油潮之际,英国政府声称燃油并不短缺,但加油站无铅和柴油级别汽油已开始缺货。由于全国重型货车司机荒此前已让部分加油站被迫关闭,燃油短缺担忧进一步加剧。

与此同时,欧洲不少国家因天然气短缺导致电价大涨数倍。

一场全球性的能源危机要来了?瑞信董事总经理陶冬发文表示,目前的原油供应和需求大致平衡,市场上并不缺油。2019年全球平均每天消费9970万桶原油,国际能源组织预计2022年的需求也就是日消费9650万桶,所以原油需求其实还没有恢复到疫情前的水平,目前价格已经反映出全球经济重启所带来的需求恢复。

“然而,如果今年遇到冷冬,天然气不够用或者价格过于昂贵,燃油作为替代用来发电、取暖的可能性很高,那就是一个全新的故事、全新的场景了。全球天然气供应肯定不够用,石油供应差不多够用,煤炭供应则有结构性错位。我们距离一场全球性的能源危机有多远?差一个冷冬。”陶冬说。

机构提醒警惕“滞胀”

能源价格的大涨牵一发而动全身,从以往看,历次能源危机都会给经济和市场带来巨大影响,成本的快速抬升容易引发“滞胀”风险,对股票等风险资产可能造成严重负面冲击,一些机构已经开始提示风险。

平安证券在最新发布的资产配置季度报告中指出,展望2021年四季度,“类滞胀”的筑顶过程将继续演绎,且通胀高企、经济景气回落会进一步显性化;国内经济四季度下行压力则可能进一步增大。四季度市场面临的主要风险是,通胀超预期上行与经济动能同时衰减带来的“类滞胀”格局,可能造成主要经济体货币政策决策的困境,并由此带来海外资本市场波动的加剧。此外还应当关注的风险点:一是国内房地产违约风险暴露及相关事件的处置情况;二是中美两国关系走向的边际变化;三是疫情演进的不确定性及部分“疫情概念股”大幅调整的风险。

具体到资产配置,平安证券认为,在全球“滞胀”格局蔓延发展的背景下,四季度无风险利率将有所上行,这将造成全球金融市场的估值承压,各类资产都难有强势表现。整体来看,海外股票市场与债券市场都有压力,其中股票市场表现料将整体好于海外债市,全球股票市场关注港股底部布局机会;“熊陡”格局下关注海外短债的交易机会。国内股市四季度总体震荡略向上,机会仍然在结构上;国内长端利率继续大幅下行的概率并不高,债市难有趋势性机会。大宗品类中原油、天然气等能源以及铝等高能耗品种的表现仍会相对突出。美元指数将走强,人民币汇率表现相对弱势。

10月12日,国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,部署进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革工作。其中一条提到扩大市场交易电价上下浮动范围。将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,扩大为上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。

分析人士指出,由于国内发电仍以煤电为主,此举势必将提高国内整体电价水平,从而抬升制造业成本。受此影响,今日A股市场上,钢铁、有色等高耗能板块跌幅居前。

长江证券在研报中表示,每一轮“滞胀”的背景不同,对货币政策的影响也有差异。此轮“滞胀”对流动性的影响或弱于2010-2011年,供给侧的影响主要靠产业政策调节为主。因而,此轮“滞胀”不构成熊市结论。在跨周期政策下,后续更关注稳增长。具体到股市方面,指数平庸,beta难有,转为盈利驱动。行业配置可以重视公用事业,精选供求紧平衡的周期,以及高业绩预期的电动车及军工。