投资与人生一样，逆向布局是关键

逆向投资是价值投资成功的关键，正如人生一样，成功的背后大多数是这样的：逆向布局、坚持长期量的累积、不畏人言一意孤行、靠韧劲获得质的飞跃。对于价值投资来说，逆向投资是无比的正确，因为人弃我取才能获得价廉物美的投资标的，人人嫌弃、极度冷落的时候才能真正体现出价值。

作者：厚恩投资张延昆

来源：雪球

但是逆向投资的困难也是显而易见的。尤其是在大众都不看好，股价不停的阴跌，短期消息面上利空频出，这样再优质的企业也会被大众嫌弃。在市场上几乎所有的企业都曾遇到过这样的打击，我们该怎么迎难而上呢？具体操作上，我们采取逢大跌分批搜集方式，在估值进入合理空间，并且利空叠加股价大幅下跌中，就开始逐步搜集。有准备，有计划从大跌不断买入进行潜伏，这需要有坚定的信念和毅力。 人生也是如此，一定要平时尤其是在还没有起势的低落时候，多多累积内功、累积经验，多多蓄积能量，这样的话，量变后的质变，爆发起来就会更加猛烈更加有成效。

举个例子，我们回顾一下当时医药集采的大众恐慌中，研究购买某医药股的基本分析思路：药企由仿制药转创新药，如果未来灿烂，大部分归于企业能出大批创新药，并且销售能力强，企业过往备强大的现金流和较高的净资产收益率。也就是说企业拥有大医药商业的布局，并且管理层推大单品的能力和眼光，而不是现有研发实力，因为只有优质商业才能制造现金流汩汩滋补管线布局，这一点很少有人意识到。

能不断造钱的药企，收购第一或唯一的创新药时候才有最大底气，仿制药转型创新药购买管线才最快速最直接，买集采恐慌中被埋没的金子，这是最基本要点。哪家最有钱？就是以往医药商业和医药工业结合的最完美，过往分红最好，管理层习惯性的出单品爆品概率高的企业。这样筛选下来，眼光自然会盯到某东上。和人一样，企业的优秀本来就是一种习惯，会赚钱会用钱就是企业文化的一种。

选好企业的同时，面对困境反转，还要建立强大的信任和信心。优质企业处于困境，一边倒的市场利空下跌，往往是市场人士避之不及的事情。由于大家条件反射的缘故，就好比手伸到火焰上会立马缩回来一样，由于处于困境整体市场，众口一致的说不好，很多人不愿意处在孤立的孤独的环境中，所以就会下意识的一同说不好，一同去积极回避。因此困境反转研究曲高和寡，需要深入研究，又要眼光和胸怀，这是对投资者综合素质的考量。

“大众恐慌我贪婪，大众贪婪时我恐慌”说起来相当容易的大师名言，但真正做起来的时候，能抛弃大众的恐慌，非常的不容易；能在困境中能看到未来的潜力，并能坚守到摆脱困境，迎接灿烂就更为不易。 在这期间，我们不是无事可做，我们需要不断的深入的了解企业未来发展的野心，和他一步一步不断为了摆脱困境所做出的努力。我们应该能看到它是如何构筑自己的行业护城河的，如何一步一步不断扩大自己营业利润的。眼睛盯着基本面就足够了，市场的价格在企业不断量的累积向上动能的情况下，早晚会爆发的。这就需要我们对企业管理层给以长期足够的信任，对企业未来发展拥有坚定的信心。