【聂人教技场】聂振邦：到底运用SMA、WMA还是EMA更好呢？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

今日续谈技术指标中的移动平均线 (Moving Average, MA)，上回表示MA的重点有两个，其一是后者的「A」，英文是「Average」，意思是平均数，经已跟大家探讨，主要分为三种，就是算术平均 (arithmetic average)、加权算术平均 (weighted arithmetic average) 和指数平均 (exponential average)。现看另一重点「M」，英文是「Moving」，意思是移动。倘若只有「A」，便是产生一个定点；当有移动观念出现后，会产生多于一个定点，再把点与点连结起来，就形成线。随着点在不断向前推进，线就能伸延，钩划出股价走势。

配合上述三种平均数的演算方法，市场上常见的移动平均线也有三种，就是简单移动平均线 (Simple Moving Average, SMA)、加权移动平均线 (Weighted Moving Average, WMA) 和指数移动平均线 (Exponential Moving Average, EMA)。对于反映股价走势而言，加入时点上的不同权重，理应更切合实况，从而得出WMA和EMA的表述效果优于SMA。诚如上回提出，WMA和EMA对时点权重的运算观念差别在于散离 (discrete) 和连续 (continuous)，对应股价处于低波动状态时，对于分析股价变化的敏感，EMA的果效优于WMA，故此EMA在三者当中是最能切合实况表述股价走势。

正因如此，指数平滑移动平均线 (MACD) 和三重指数平滑移动平均线 (TRIX) 的演算基础，都是指数平均 (exponential average)，在参数之中会看到EMA。但可留意现时市场上关于股指或个股走势的评论，除非有明确标注，否则当谈到移动平均线时，就是用上SMA，毕竟这是三种移动平均线之中最易理解的，并且在实际应用上，对分析后市走势时，SMA不见得逊于WMA和EMA。有时由于WMA和EMA的敏感度高于SMA，出现噪声的机会也较大，特别是处于横行市状态，用WMA和EMA作分析反而令买卖决定错判的风险增加。

值得留意三种移动平均线在运用上没有绝对的优劣之分，以2021年7月6至8日为例，SMA、WMA和EMA的250天线 (又称为「牛熊分界线」) 分别在27,110、28,040和27,650点水平，若单纯地以恒指低位跌破此线视为进入熊市，相对在7月8日、7月6日和7月8日出现，而7月6和8日恒指分别收报28,072和27,153点，相对7月9日低见26,861点，下跌1,211和292点。就着跌破牛熊分界线便建淡仓的投资者，此例子见运用WMA的果效较SMA和EMA的显著为佳。然而，追溯回到2020年10月21日，恒指高见24,903点，而WMA的250天线则处于24,890点水平，可见当时高位突破250天线，视为入市讯号。

不过于2020年10月21日SMA和EMA的250天线分别在25,500和25,320点水平，直至同年11月5日才见恒指突破两者的250天线，视为入市讯号，反映WMA早了半个月提示建好仓进场。结果于2020年10月21日恒指收报24,754点，相对10月23日高见24,970点上升216点；但下个交易日 (10月27日) 开始恒指回调，至10月30日低见24,029点，较24,754点低725点，令已建好仓投资者构成重大损失。若当时忍痛离场，却于两个交易日后 (11月3日) 又见恒指上破WMA的250天线，到底是否再次建好仓呢？

当犹有余悸者未敢进场之际，谁知那是真的向上突破讯息，单是计至年底恒指报27,231点，较11月3日收报24,939点，错失了赚近2,300点的机会。反观SMA和EMA的250天线都在11月5日出现好仓进场讯号，当日恒指收报25,695点，相对27,231点上升1,536点，虽未能像运用WMA进场讯号而产生赚近2,300点的果效，但其实计及上述要蚀725点，约赚1,575点，与1,536点根本相距不大，却能避开产生巨大心理阴影面积的风险呢！

有关MA在股价分析之其他应用，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

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