一文读懂隔夜美联储重磅会议纪要

在本月早些时候的会议上，美联储(Federal Reserve)官员对通胀将在多长时间内居高不下表达了更大的担忧，并讨论了他们是否应该准备在明年上半年加息以给经济降温。

美联储在11月2日至3日的会议上批准了在11月和12月将每月1200亿美元的资产购买规模分别缩减150亿美元的计划，从而在明年6月之前结束该计划，从而为其积极的流行病应对政策画上了句号。他们希望在提高利率之前结束资产购买，他们将利率维持在接近于零的水平。

但周三下午公布的会议纪要显示，一些官员暗示，他们担心通胀压力正在扩大，他们可能希望尽早结束资产购买计划，以防他们感到加息的紧迫性更大。会议纪要称，尽管美联储官员认为物价压力主要反映的是可能是暂时性的因素，但他们"判断通胀压力消退所需的时间可能比先前估计的要长"。官员们表示，能源价格、工资和住宅租金的上涨加剧了通胀压力。

在11月3日的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)拒绝具体说明在什么情况下美联储可能加快削减或缩减资产购买。此后，一些官员表示，他们将支持在12月14日至15日的美联储会议上讨论是否加快这一进程。"我将密切关注从现在到12月会议期间的数据，"美联储副主席Richard Clarida上周表示。“在这次会议上，讨论我们减少资产购买的步伐可能非常合适。”

旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)说，她也可能支持更快地减少债券购买。戴利两周前曾在评论中表示，现在考虑加快缩减购债的步伐还为时过早。戴利周三说，“就目前的经济增长水平、我们目前的经济增长率、非常积极的就业数据，以及显然令人瞠眼的过高的通胀水平而言，我们不想为已经强劲增长的经济提供支持。”

如果官员们在12月的会议后加快速度，将购买规模降至每月300亿美元，他们可能会在3月前完成该计划，使他们在明年上半年提高利率时有更大的灵活性。贝莱德(BlackRock)高级投资组合经理鲍勃•米勒(Bob Miller)表示:“尽管加速缩减资产购买规模的门槛很高，但这并非不可逾越的障碍，而且如果12月公布另一份稳健的就业报告和通胀数据，这一障碍似乎有理由消除。”

一些与会者认为，每月净资产购买规模减少逾150亿美元的步调可能保证美联储在加息时处于更有利的地位，尤其是考虑到通胀压力的情况下。这一点很重要，因为自去年11月的会议以来，通胀已经变得更加严重。在之前的经济周期中，美联储通过加息来给经济降温，但官员们表示，他们愿意让通胀率高于正常水平，以改善就业状况。

不过，市场预计美联储将采取更积极的行动。BI利率策略师Ira Jersey表示，FOMC保留了加快缩债速度的可能性，但会议纪要也强调了围绕经济的不确定性，包括新冠病例可能在冬季增加。尽管在12月加速缩债并非不可能，但我们认为美联储会将当前缩债规模坚持到底。即使美联储决定加快缩债，也不会改变我们对第一次加息最早于2022年6月的基本预期。