邓海清:央行降准进一步降低了股市大跌的风险
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邓海清:央行降准进一步降低了股市大跌的风险

2021年12月06日 22:20:10
来源:凤凰网财经

凤凰网财经讯 北京时间周一(12月6日)下午消息,据中国人民银行网站,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%,此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

 对此,凤凰网财经连线了中航基金首席投资官邓海清,邓海清认为降准是货币政策宽松的表现。他提到,之前降准对房地产是一个利好的传导机制,但现在的房地产行业跟过去有比较大的差异,目前房地产行业领域发生的一些困难,更多的可能不是因为今年货币政策收紧,而是央行包括银保监会监管政策导向的改变,其实是对过去房地产行业高杠杆、高周期、高负债运作模式的否定。2020年疫情发生以来,中国的货币资金市场利率一直处于一个比较宽松的阶段。所以这次央行降准对房地产本身可以说有利好的成分,但也不至于拯救房地产,因为房地产的病因不在于货币政策收紧。

 在被问到降准对资本市场的影响时,邓海清表示降准对资本市场的影响主要是债基市场和权益市场。降准毫无疑问对债基市场有比较大的利好,这次降准大家并不意外,所以目前债券市场的收益率已经在预期范围之内,十年国债收益率水平在上周已经下降到2.85%,这个数字里面包含了浓厚的年底降准的预期。对于股票市场来说,现在的局面对于结构性牛市是一个比较好的宏观环境,这次央行的降准进一步降低了股市大跌的风险,股市的筑底比较牢固,对于价值股概念投资,降准毫无疑问是一个比较大的利好。

 中国在降准的时候美联储在筹备紧缩,对于出现这种差别化政策的原因,邓海清认为中国全面降准在国际环境里比较特殊。

 他指出,今年下半年以来,由于美联储确定性的态度,美联储主席鲍威尔确认美国通胀不是暂时的,而可能是长期化的,所以美联储很快进入了一个加息预期。从市场表现来看,美联储有可能在2022年加两次息。全球大部分的央行都被美联储挟持走上了加息甚至提前于美联储加息的加息潮,中国央行在这样的环境下,进行两次全面降准,在美联储货币政策和全球的央行货币政策中显得非常异类,这种异类的背后恰恰显示了中美之间经济周期差异所引发的货币政策周期的不同路径。

 邓海清进一步分析到,2020年疫情之后到现在经济复苏,美国是需求强生产弱,中国是生产强需求弱,这样的组合导致中美之间货币政策差异非常大。美联储在2020年实行了极度宽松的货币政策,中国央行从2020年到2021年采取了正常货币政策区间下比较稳健的货币政策。美联储过于宽松使得美国通胀很严重,所以不紧缩是不行的。而央行面临的情况恰恰相反,中国的消费需求差,不宽松一点货币、不稳一点增长是不行的。在美联储加息、强美元的背景之下,中国央行如果采取价格性的货币政策降息,引发的负效应会比较大。所以全面降准、去进行宽货币是一个比较更优的选项,把负效应降低,同时能够满足国内稳增长稳经济的需要。