十家基金火线解读降准：对估值形成支撑，短期利好金融和周期板块

时隔近5个月，中国人民银行再度宣布全面降准。

12月6日晚间，中国人民银行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，共计释放长期资金约1.2万亿元。

此次宏观调控对权益市场有怎样的影响？澎湃新闻记者第一时间采访了十家公募基金公司。

整体来看，公募基金一致认为，降准对于流动性充裕将会起到积极的作用，而友好的政策环境则将对估值形成支撑。具体到板块方面，短期或利好周期、大金融板块，先进制造业等政策长期支持的方向也将有表现的机会。

“降准落地，或使得跨年行情的节奏加速。”国泰基金指出，短期内，降准是“宽货币”的表现，但对权益市场更友好的是“宽信用”阶段。中期的市场表现，仍要关注“宽货币”后，“宽信用”即社融和贷款增速能否有较大向上弹性，以此来判断中期的市场流动性变化。

广发基金表示，虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限，但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期，短期利率有望下行。对于股市而言，降准整体上利好市场，预期短期金融地产、大盘价值风格有望得到修复。但考虑到房地产的政策基调是防风险而非新一轮刺激，而结构性宽信用的方向仍然在于高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。

招商基金则认为，短期来看，市场对于系统性风险的担忧下降，同时稳增长预期略有明确，不排除短期市场会炒作稳增长相关的品种。但中长期来看，考虑到本轮政策不会“走老路”，政策宽松更可能是结构性、有针对性的，在当前阶段，依然看好在PPI的下行的背景下，相关制造业企业的盈利恢复，依然看好先进制造业等政策长期支持的方向。同时，在疫情得到逐步控制的背景下，看好受疫情压制程度较大的行业的未来表现，看好这些行业盈利端的恢复。

农银汇理基金：预计未来市场仍以震荡为主

今日央行及时落地全面降准，政策已经明确转向稳增长，后续宽信用是稳增长重要抓手。

预计未来市场仍以震荡为主。友好的政策环境将对估值形成支撑，结构上更利好中小市值风格。具体来看，稳增长发力初期价值风格阶段性占优，更看好具有成长性的赛道，包括能源新基建（新能源、电力、电网、5G等），受益CPI传导底部反转的大众消费等。此外，高景气成长赛道仍是中期重要配置方向，包括新能源、光伏、军工为代表的高端制造方向。

招商基金：看好先进制造业等政策长期支持的方向

短期来看，市场对于系统性风险的担忧下降，同时稳增长预期略有明确，不排除短期市场会炒作稳增长相关的品种。但中长期来看，考虑到本轮政策不会“走老路”，政策宽松更可能是结构性、有针对性的，在当前阶段，我们依然看好在PPI的下行的背景下，相关制造业企业的盈利恢复，依然看好先进制造业等政策长期支持的方向。同时，在疫情得到逐步控制的背景下，看好受疫情压制程度较大的行业的未来表现，看好这些行业盈利端的恢复。

上投摩根基金：有望提升股票市场风险偏好

此次降准带来的流动性阶段宽松，有望提升股票市场风险偏好。展望未来，我们认为，明年机会好于今年，具体行业方面，中期景气方向仍是配置主线，包括新能源、军工、半导体等行业。周期行业中，央企地产、财富管理、券商等市场存在预期差，且估值较低，值得关注。

蜂巢基金：股票市场情绪整体较弱，偏向价值股的修复

央行本次全面降准，延续了7月首次降准的政策思路，主要目的在于补充基础货币，同时降低金融机构资金成本，并传导至实体经济，降低实体企业融资成本。按照“降低金融机构资金成本150亿”推算，本次降准约置换5000亿MLF，除此外将额外释放约7000亿长期资金，这将有利于保持流动性的合理充裕。

对于A股市场来说，在结构性行情演绎到机制的当下，降准对提振情绪拔估值的影响有限，市场仍然关注的是基本面的走势，目前稳增长情绪较为浓厚，而美国taper的预期打压估值高位的成长股、科技股，股票市场情绪整体较弱，偏向价值股的修复。但长期来看，在配置方向上，我们仍然推荐符合国家经济动能切换的碳中和、高端制造、专精特新等板块。

万家基金：短期利好逆周期政策相关板块

此次降准及时落地，反映了政策对于经济基本面的呵护，市场对于稳增长的预期有望提升，短期利好逆周期政策相关板块：如房地产、钢铁、水泥、煤炭等。

汇丰晋信基金：预计本次降准对市场影响相对中性

降准已经在市场预期之内。实际上降准已经成为提高货币乘数的常态化数量型货币工具，近年来央行对基础货币的扩张较为克制，广义货币的扩张主要依靠货币乘数扩张。时间点上考虑到12月份和1月份MLF到期量较大，此时降准可以置换MLF，降低银行负债成本。但降准可能不代表货币政策改变，整体仍将维持稳健的货币政策，流动性保持合理充裕。预计本次降准对市场影响相对中性。

大成基金：有望边际缓释市场对经济压力、银行风险的担忧

此次降准与7月9日的降准有所不同。7月央行降准时市场对经济下行存在分歧，超预期降准引发市场对经济担忧，导致银行股下跌。而本次降准时，市场对经济下行压力有较强预期，降准释放稳增长的信号，有望边际缓释市场对经济压力、银行风险的担忧。同时，降准可以释放长期资金，降低金融机构负债成本，进而降低社会综合融资成本，实现对小微企业的融资支持。

摩根士丹利华鑫基金：大金融和周期板块有望走强

综合来看，此次“适时降准”的消息，一方面或使得融资环境得以继续改善；另一方面，在外围市场不确定性加大的背景下，内部“稳增长”预期，对市场情绪也有一定程度的提振作用。

展望后市，短期降准或使“稳增长”主线受益的大金融和周期板块有望走强，而高景气赛道风险预期加大，建议根据后续市场情况，理性投资。

国泰基金：或使得跨年行情节奏加速

降准落地，或使得跨年行情的节奏加速。对于A股而言，会缓解市场对信用风险的担忧，有助于市场的风险偏好提升；而且“松”地产会直接带动融资需求恢复，使得未来降准“宽货币”更好向“宽信用”传导。短期内，降准是“宽货币”的表现，但对权益市场更友好的是“宽信用”阶段。中期的市场表现，仍要关注“宽货币”后，“宽信用”即社融和贷款增速能否有较大向上弹性，以此来判断中期的市场流动性变化。

广发基金：短期内金融地产板块有望得到修复

虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限，但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期，短期利率有望下行。对于股市而言，降准整体上利好市场，预期短期金融地产、大盘价值风格有望得到修复。但考虑到房地产的政策基调是防风险而非新一轮刺激，而结构性宽信用的方向仍然在于高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。