IPO观察哨|儒竞科技IPO：客户高度集中 第一大客户海尔应收账款占比近40%

12月10日，凤凰网了解到，上海儒竞科技股份有限公司（下称“儒竞科技”）创业板IPO已获深交所受理，保荐机构为海通证券。

儒竞科技本次拟募集9.82亿元，其中5.24亿元用于新能源汽车电子和智能制造产业基地，1.58亿元用于研发测试中心建设项目，3亿元用于补充流动资金。

儒竞科技是专业的变频节能与智能控制应用方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，主要产品包括暖通空调及冷冻冷藏 设备（HVAC/R）领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域 的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。

2018-2021年9月，报告期期末，儒竞科技的营业收入分别为5.53亿元、6.21亿元、7.93亿元、9.35亿元；同期实现归属于母公司股东的净利润分别为196.29万元、942.93万元、0.33亿元、1.07亿元。

前六大股东持股超60% 存共同控制风险

2018年11月，为保障公司持续稳定发展，雷淮刚、廖原、管洪飞、邱海陵、刘占军及刘明霖签署《一致行动人协议》。截至招股说明书签署日，雷淮刚、廖原、管洪飞、邱海陵、刘占军及刘明霖合计控制公司63.50%的股份，为公司的共同实际控制人。其中，雷淮刚、廖原、 管洪飞、邱海陵、刘占军及刘明霖分别直接持有公司股份1628.79万股、1267.26万股、866.56万股、213.22万股、151.49万股及147.7万股，占公司发行前总股本的23.03%、17.92%、12.25%、3.02%、2.14%及2.09%；雷淮刚通过宝思堂控制公司股份216.04万股，占公司发行前总股本的3.05%。雷淮刚控制公司26.08%的股份，为公司控股股东。

上述六人合计控制公司 63.50%的表决权，若公司实际控制人在《一致行动人协议》约定的期间内违约或《一致行动人协议》到期后实际控制人不再续签，将可能改变现有共同控制格局，影响公司控制权的稳定，从而对公司未来的生产经营造成一定影响。

客户高度集中 海尔为第一大客户

2018-2021年9月，报告期内，公司前五大客户较为稳定，海尔为第一大客户。公司对前五名客户的销售金额分别为3.84亿元、4.39亿元、5.73亿元及6.54亿元，占当期营业收入的比例分别为69.41%、70.63%、72.35%及69.94%。其中，公司对海尔的销售金额分别为1.23亿元、1.78亿元、2.76亿元及3.11亿元，占当期营业收入的比例分别为22.23%、28.59%、34.83%及33.29%。若公司主要客户的经营状况发生重大不利 变化、采购需求出现大幅下降、采购策略进行重大调整等，则可能导致公司订单相应减少，进而对公司未来的经营业绩产生不利影响。

应收账款、应收票据及应收款项融资占比较高 应收账款海尔占比近40%

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为1.23亿元、1.83亿元、2.18亿元及2.74亿元，占营业收入的比例分别为22.21%、29.43%、27.51%、21.96%。

其中各期末应收账款余额前五名客户合计账面余额占比分别为60.29%、72.71%、75.07%及68.35%，主要为暖通空调及冷冻冷藏设备领域、新能源汽车 热管理领域和工业伺服驱动及控制系统领域内的大型厂商，如海尔、艾默生、阿里斯顿、三菱重工海尔、麦克维尔等。

2020年、2021年9月，海尔的应收账款余额分别为1.07亿元、1.0亿元，占应收账款余额的比例为49.19%、37.89%。

公司应收票据及应收款项融资账面价值合计分别为0.94亿元、1.17亿元、1.74亿元及2.45亿元，二者合计占期末流动资产的比例分别为15.31%、16.84%、14.3%、19.76%。

报告期各期末，公司应收票据规模持续上升，占当期营业收入的比例分别为17.48%、18.21%、21.52%及 19.59%，主要原因系公司对海尔销售额增长迅速，其多采取以商业承兑汇票结算的支付方式，致使报告期各期末商业承兑汇票余额大幅增加。

汇率波动风险

报告期内，公司实现的境外销售收入分别为0.98亿元、1.36亿元、2.0亿元及2.4亿元，占当期主营业务收入的比例分别为17.81%、22.01%、25.21%及25.64%。

公司境外业务主要采用美元报价和结算，受汇率波动影响，报告期各期产生汇兑损失分别为-493.59万元、-57.66万元、585.97万元及94.75万元。随着公司境外业务规模的逐步扩大，若未来汇率发生大幅波动，且公司未能采取有效措施应对汇率波动的风险，则将对公司未来的经营业绩造成一定影响。