【券商聚焦】招证首推吉利汽车、理想汽车 指其高端智能电动车突破能力强劲

招商证券(香港)发研报指，该行预计2022年汽车汽配行业增长5-8%。驱动因素如下：

1)供给端：上半年缺芯限制加库存节奏,下半年矛盾从供给端向需求端迁移。

2)需求端：正面因素：短期行业库存低,补库需求强,长期汽车保有率仍低,消费升级/产业升级催生新需求。负面因素：明年宏观经济放缓或影响占比大的中低端车消费,供给端扰动消退后会验证,而高端车市场延续强劲增长。

3)政策：强刺激可能性不大,支持电动智能化,挖掘消费潜力,放松牌照管制等利好高端新能源车。

投资策略方面，该行建议以电动智能为主线,关注高端车电动化。具体如下：

1)首推：高端智能电动车中突破能力强,且估值弹性相对大的理想汽车(2015HK)/吉利汽车(175HK),前者组织效率高,实用价值高的增程式和纯电双轮驱动,后者高端电动车品牌极氪上量将催化公司价值重估。

2)整车：比亚迪股份(1211HK)/长城汽车(2333HK),看好前者垂直一体化优势,DM-i对燃油车的颠覆能力,后者关注坦克/欧拉爆发力,及沙龙高端市场突破。

3)零部件：电动车增量零部件市场定位准确,长期增长确定性高的福耀玻璃(3606HK)/敏实集团(425HK).4)经销商：关注放松汽车限购的受益者中升控股(881HK)。

风险因素：宏观经济和行业景气度不及预期。