【聂人教技场】聂振邦：善用保历加通道 原来可以这么简单？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

今日由相对强弱指数 (Relative Strength Index, RSI) 转谈另一常见技术指标，就是保历加通道 (Bollinger Bands, BB)，跟早前谈及的移动平均线 (Moving Average, MA) 一样，同属「顺向指标」。这是对股价走势分析的指标，可帮助投资者看出当时股价移动时是否出现有规律性的趋势，不论是单边上升或是单边下跌，均属于股价已形成趋势。当见趋势确立后，就能作出进场、继续持股，或是暂不宜沾手的投资部署。

BB是在MA的基础上衍生出来的指标，由美国投资书籍作家并金融分析师约翰‧保历加 (John Bollinger) 早于1980年代提出。为了更有效地掌握金融资产的价格变化规律，该工具结合了移动平均 (Moving Average) 和标准差 (Standard Deviation, SD) 的概念，以一条移动平均线为中轴，并配合中轴上、下方各有一条轨道，形成带状通道 (Band)。论到上轨和下轨，分别是中轴加上一个或以上的SD，及中轴减去一个或以上的SD而产生。

因此，BB具备两个参数，其一是移动平均线数值，其二是标准差的倍数。市场上常用20和2的组合，就是20天线配合加减2倍的SD所产生的通道，这亦是约翰‧保历加提议的参数组合。用到20天线，是对股价分析敏感度和股价走势诠释度取得平衡所得结论。而用到2倍的SD则与统计学有关，SD是一个数值 (用来计算平均值) 偏离平均值的离散程度表达，在正态分布 (Normal Distribution) 之上，平均值 +/- 两倍标准差的界限范围，会涵盖约95%的用来计算平均值之数值。

若套用到股票上，20天线配合加减2倍的SD所产生的通道，大约95%的股价表现都会涵盖在通道之内。这意味着当股价触及或越过上轨或下轨，属于约5%的罕见股价表现，故此不久股价走势会回到通道内。透过这样对股价走势的理解，从而作出买入、卖出或持有股份的决定。对于上轨和下轨的看法，分别视为股价的阻力位及支持位，用作其中一种应用参考。当股价上扬一段日子，继而触及或越过上轨，理解为股价遇上阻力，出现卖出股份讯号。反之当股价下行一段日子，继而触及或越过下轨，理解为股价见支持，出现买入股份讯号。

以长和 (00001) 为例，于2021年5月3日低见62.20元，当时BB的下轨在62.053元，与下轨非常接近，继而便见止跌回升，当日收报62.70元，可视为出现买入讯号。翌日 (5月4日) 开始股价的确见上扬，并见五连升 (5月4至10日)，并于5月10日高见65.80元，收报65.75元，即近乎全日高位。当日BB的上轨在65.301元，表示股价的高位及收市位均已跨越上轨，理解为不久股价会受阻回落，视为出现卖出讯号。结果翌日 (5月12日) 开报65.65元，仍是跨越了上轨 (65.238元)，可是那经已是全日高位，当日收报64.10元，反映只是短暂跨越上轨后，又见回到通道之内。

值得留意长和倾向股价波幅偏少，以上述5月3日出现买入讯号便于收市价62.70元进场，并于5月10日出现卖出讯号以收市价65.75元离场，账面回报率只有4.86%，但持股历时却有五个交易日，暗示每日平均回报率还不到1.00%。由此可见投资者若要透过上述方法进行操作，选择股价波幅较大的股份为佳。除了可望取得较大潜在升幅，也会有较长的持股时间，就能避免交易太频繁而令交易成本可以减少，变相令实际所得回报会见提升。

有关BB的其他应用，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

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