棋亮：一只高防守性的半中药概念股

文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮

2022年重新开赛，增长类个股继续被抛售，但价值类个股就造好多，市场口味转变值得重视。可是，外资走，内资又只咆大价股，中细价股长期低市盈率及高息率，都吸引唔到新资金，变成一潭死水。直到最近，愈来愈多香港对冲基金入场，先有返一点活力。

为了避免跌入价值陷阱，即低市盈率是假象的局，所以一家企业有持续盈利及派息，于现时选股都重要。如果管理层有增持，及回购就更加好。

上周提到中医板块入面，一家只有37亿市值的康臣药业(01681)是一只不错的价值股，但于上周没有炒作。首次，康臣约七成收入来自同名品牌旗下的一只慢性肾病的中药，名叫尿毒清颗粒。

其余两成左右收入来自影像注射液及妇儿药物。至于余下收入就是「玉林」品牌的药物，虽然种类多，但贡献不大。此外，康臣亦与上海康明康德及成都倍特药业合作研发新药。

因为慢性肾病是长期服食的药物，加上中国每年肾病病人数有所增长，所以旗舰产品的收入及盈利每年都有稳定的增长，是一只很强的现金牛。而除了新彊新厂房外，集团近年也没有大额投资，所以于派息及回购上，也比较慷慨。

2021年中期业绩显示，集团营业额上升15.8%至8.87亿人民币，盈利增长20%至2.51亿，现金及银行结余为17.2亿元，贷款及借款总额为5.8亿元，财政非常健康。当然，作为单一产品公司，最大风险就是，该产品出现问题。这个风险，就是苹果也要面对。

另一个较静局的原因是，市值不够50亿，连进入港股通的资格也没有，即市北水想买，也只可从别的途径来港，令其估值低水。康臣现时市盈率约6倍，股息率约6.6%，加上持续回购，算是一只高防守性的半中药概念股。

(持牌人士，相关人士持有1681)

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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