中国旭阳集团（1907.HK）2021年终盘点：积极扩张，龙头业务全面开花

2021年是中国旭阳集团（以下简称“公司”）创立26周年，也是大步迈进的一年，公司2021年继续保持增长及扩张步伐，多项业务有序推进、遍地开花。

焦炭产品量价齐升，海外布局首落一子

2021年中国焦炭市场价格整体呈现震荡上行、阶段性波动的走势，焦炭价格突破历史新高，行业盈利能力持续提升。焦炭业务作为旭阳集团的核心盈利来源，表现十分亮眼，凭借全国市场布局、规模化优势以及先进的配煤技术，公司定价优势明显，焦炭出厂价大幅提升，在价差逐步扩大的形势下，为公司带来良好的业绩贡献，使得焦炭产品量价齐升。2021年上半年，旭阳集团实现焦炭业务量583万吨，同比增长11.9%，预计2021年全年将实现1,150万吨焦炭业务量，核心业务持续向好。

2021年，公司位于内蒙古呼和浩特的合营企业正扩建焦炭生产设施，预计将在2022年下半年开始商业生产。

值得一提的是，2021年7月，旭阳集团全资附属公司旭阳国际投资、旭阳国际与香港中伟及Dawn International共同注资成立旭阳伟山，在印尼苏拉威西青山工业园区合作投资建设年产480万吨焦化项目，预计将不晚于2023年上半年开始全面商业生产。据悉，该项目是旭阳集团第一个控股海外焦化项目；同时，公司也在该地区参股了两家年产分别为470万吨、390万吨的焦化项目，意味着旭阳集团业务全球化战略正逐步推进。

化工业务稳中有升，高价值产品扩充延伸产业链

精细化工板块是旭阳集团另一主要增长途径。今年以来，在全球经济恢复、金融宽松的形势下，化工产品已摆脱疫情的影响，产品价格大部分已经恢复到疫情前的水平，公司上半年化工板块盈利水平大幅改善。

旭阳集团不断提升精细化工产品设施的产能，除了2020年底投产的30万吨/年苯乙烯生产线，其己内酰胺两期扩能项目亦在稳步推进。今年8月,旭阳东明园区集扩能、提质、降耗于一体的己内酰胺20改30万吨/年扩能项目顺利完成，使旭阳集团现有己内酰胺产能规模达到45万吨/年;此外，旭阳沧州园区30万吨/年己内酰胺二期项目在建，预计2022年年中投产，届时旭阳集团己内酰胺产能规模将达到75万吨/年，有望跃居全球第二。

运营管理助力提升市场份额，加速拓展旭阳业务版图

当前，国内化工行业的竞争格局正由过往“高投资、高增长”的态势转为“行业集中度提升、具有比较优势的龙头企业强者恒强”的新常态，产业集中度进一步提升。作为全球最大的独立焦炭生产商和供应商，旭阳集团也紧抓这一行业变革趋势，积极实施并购整合，以主导运营为前提，与上下游企业开展不同形式的合资合作，全面推进焦化业务兼并收购，不断提高市场占有率。

仅短短三年间，旭阳集团的生产园区数量在上市后也实现猛增，已由上市前仅限于河北一省境内的邢台、定州、唐山、沧州四个园区，迅速拓展业务至山西、内蒙古、河北、河南、江苏、山东、湖南、江西等多省地区，园区总数量由四个扩增至八个，区域竞争优势明显，同时首次布局海外印尼园区，实现了快速有序扩张。

上市以来，旭阳集团更是通过运营管理等多种方式来进行业务拓展。截至2021年上半年，旭阳集团已完成收购2家公司、运营管理5家公司，扩展了运营管理板块发展空间和品牌影响力，公司行业龙头地位得到进一步巩固。

截至目前，旭阳集团运营焦炭产能规模1,210万吨/年、化工产能规模590万吨/年，并有300万吨/年焦炭及制氢综合利用项目在建，成就了其全球最大独立焦化企业的规模实力。

焦化行业产能高度分散，通过提升现有生产基地的焦炭产能及扩充运营管理服务，旭阳集团未来将不断提升其在焦炭市场及若干个精细化工产品市场的份额，加速促进行业整合。国泰君安研报认为，“预计旭阳的焦化产能将于2023年达到至少1,520万吨/年。由于中国总体焦化产能预计不会出现增长，旭阳产能的扩张有望给股东带来巨大价值。”

氢能“新贵”助力碳中和，打造清洁低碳能源供应商

2021年是旭阳集团氢能业务快速发展的一年。

凭借焦炉煤气制氢的天然产业链优势，公司于2020年始进军氢能领域，从成立定州旭阳氢能有限公司，河北旭阳与定州市政府签订氢气生产储运和加氢站建设战略合作协议、旭阳中燃与清水河县政府签订氢能产业发展战略合作框架协议，到公司氢能项目一期高纯氢生产装置建成投产、成功进入氢能汽车市场……旭阳集团氢能规划正有条不紊地展开。

进入2021年，公司氢能业务进一步不断发力。除了河北定州外，邢台旭阳氢能有限公司、呼和浩特旭阳氢能有限公司、郓城旭阳氢能有限公司也相继注册成立，保定氢能联合办公室正式成立并开始办公，与华北地区大型氢气生产厂家签订战略合作协议发展氢能产业、与中国大型能源气体装备制造商签订战略合作协议等动作更是体现了旭阳集团大力发展氢能、向清洁型能源公司转型的决心。

2021年6月，公司发布了《旭阳集团氢能发展规划》。《规划》立足旭阳自身优势，紧抓碳达峰、碳中和背景下氢能爆发增长契机，提出旭阳集团氢能产业发展的战略定位是：承接集团能源战略落地，助力碳中和，形成新的业务增长极。

同时，《规划》明确了旭阳集团“一一二四”氢能发展思路，即一线（制-储-运-加-用）、一网（辐射全国的智慧氢能供应网）、两翼（技术+服务）、四阶段。

按照2030年旭阳集团氢气供应能力达到130亿方/年的保守预期，预计可实现年减排二氧化碳1,090万吨，这将极大促进行业绿色低碳发展，为国家“3060”双碳目标的战略实施做出积极贡献。

旭阳集团氢能业务的布局发展无疑成为传统焦化行业向清洁能源企业转型升级的典范，也为集团高质量发展做出积极贡献。

炼焦行业协会发布的《焦化行业“十四五”发展规划纲要》指出，未来建议有序推进氢能发展利用，发挥焦炉煤气富氢特性，并在产业发展方面给予政策引导和支持。随着未来氢能需求的释放，焦化行业作为氢能源产业链的上游，焦炭企业发展氢能优势明显。

安信国际在研报中给予旭阳集团较高评价：“我们认为中国旭阳是一家具有长远战略眼光、强大执行能力的优秀公司，具备了穿越周期的雄心和能力。在行业产能收紧的背景下，公司通过合资、托管、海外扩展等形式逆势扩张产能，未来发展前景可期。”

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