沈联涛：资本市场根据实体经济服务 是一个漫长的道路

凤凰网财经讯 1月16日，全球财富管理论坛2022年“全球共同复苏下的经济金融新图景”峰会举行，凤凰网财经全程报道。

在“全球资本新格局与发展新机遇”对话环节中，中国银保监会首席顾问、香港证监会原主席沈联涛表示，中国资本市场的改革，这三四年来走的真不容易，其实为什么这么艰巨，就是因为中国的实体经济的变化，真是大家看的很惊人。第二全球的大环境也转的太快。所以资本市场怎么根据实体经济来服务，是一个漫长的道路。在香港也看到了，美国的股市有差不多200多年的历史，香港有100多年的历史。所以你要评估中国资本市场，尤其是股市的表现，要看我们走过多少艰巨的风波。然后老百姓就是投资者怎么认识这个资本市场。机构投资者中介人，这个企业怎么认识市场，跟监管者怎么认识市场。

从一个大背景的角度来分析它，你就看到现在面对的问题非常大，第一中国因为金融政策很稳，中国不是一个借全球的资源来融资自己的实体经济的推动力。实际上中国已经是对外融资，因为中国是一个盈利国家。但是中国需要这个企业的动力，需要大量的直接融资，因为全球现在美国主导的金融市场，主线是债务，就靠一个量化宽松货币政策，它的财政也有实质，量化宽松货币政策是惊人的地步。去年美联储一年之内就加了差不多4万亿的资产负债表，这是历代没看这过种量化宽松政策的。

第二整个科技股也带来了一个很大的，有些是泡沫，有些是过渡，但是它是对还是错，老百姓也看不清楚，机构投资也很难评估。所以我个人认为，我们在气候还暖，人口老龄化，实体经济往创新科技走，资本市场怎么适应实体经济的转折跟大环境变动的波动，改革还是任重道远。

他还提到，在监管所的市场，从来不预测市场的未来，因为说白了，没人可以看得清楚几时会有危机，但是事过了之后，大家都是事后孔明。因为大家已经看的很清楚了，美国的股市估值非常高，非常不寻常，已经到了股市的市值是200%的GDP，就是两倍GDP。在2008年的危机时，应该是到了140%的GDP。所以上次就跌了50%，量化宽松政策也把它推上去。

但实际上去年，就是2020年3月疫情发生以后，股市也有一个大的动荡，美联储这次大手注了3万亿美金，就怪在疫情推动的形象，救了市，从2020年反弹起来，已经非常高的程度。如果在200%的GDP的情况下，如果整个股市跌了15%的话，对整个财富的损失是30%的GDP。美国老百姓可不可以承担这么重的损失，不但是对美国金融会带来危机，对全球也会带来危机。

美联储一直拖住，说加不加息，说通胀是暂时的。现在通胀已经从6.3%到了7%，拖也没办法拖了，所以就开始说，我们可能明年就会逐步的加息。但是背后有一个财政的问题，美国的国债已经达到120%的GDP，在这个情况下，每一个100点止的加息，就对美国财政很大的损失，因为利息的包袱会加强。

美联储还是说的多，可能做的慢一点，他就让通胀缓冲自己的国债。在这种情况下，加上全球地缘政治的紧张性，美元又要加息，可能就又有融资进入美国，搞到美元会强势走向。但这个强项走势对美国也不是一个好事，什么理由？因为美元它的负债当然全部是美元，如果美元贬值，它的外在就不值这么多钱，但是它升值，要还的力量也对全球借美元的人的压力非常大。大家都忘记了，1997年的亚洲危机，完全是美元强势导致亚洲金融危机，2008年也有欧元固定汇率搞不定，也出现了危机。

所以美联储这一次很难走这条路，对大家也有风险，他几时爆发我不知道，但是这个危机是时间的问题。