业绩大降股价却大涨还把葛卫东套住了 安恒信息凭什么？

公告大幅下滑的业绩后，科创板公司安恒信息的股价却不跌反涨——公司股价今日（1月17日）高开高走，截至午间收盘，该股涨8.62%，截至发稿涨超10%（见下图）。

就在昨日（1月16日）晚间，安恒信息发布了2021年业绩预告：预计2021年营收同比增长37%-39%至18.12亿元-18.39亿元；净利润同比下降88.82%-92.54%至1000万元-1500万元；扣非净利润为-7900元至-7400万元。

安恒信息的年度净利润同比下降约九成，与其前三季度的持续高投入有关。前三季度安恒信息研发人员快速扩张、股权激励费用支出，叠加护网行动提前，抬升了全年的相关费用，2021年研发费用及销售费用预计同比增加约55.52%-59.51%，进而“拖累”了全年业绩。

另外，公司的经营业绩存在较大的季节性波动，每年的四季度是安恒信息收入确认的高峰期，也是该公司一年中盈利额最高的季度，Q4单季度业绩爆发或是安恒信息股价抗住业绩下滑的主要原因。取中值计算，安恒信息2021年Q4单季度营收增速44.87%，净利润同比增幅也高达67%。

值得注意的是，参与安恒信息最新一笔定增的投资者均已被套。10月20日，安恒信息逾13亿元的定增落地，最终定增发行价格为324.23元，与定价基准日前20个交易日均价相同，并无折价，葛卫东、摩根大通等获配，限售期6个月，定增结果披露至今，安恒信息股价跌超30%。

政策利好频发 网安板块“安全性”高

1月16日出版的《求是》杂志发表了文章《不断做强做优做大我国数字经济》。文章指出，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。

而网络安全是数字经济的主要保障。今年以来《三年行动计划》、《数据安全法》等政策密集落地，国务院也在日前印发了我国数字经济领域的首部国家级专项文件《“十四五”数字经济发展规划》，明确提出强化落实网络安全技术措施同步规划、同步建设、同步使用的要求，加强重要行业领域关键信息基础设施网络安全防护能力，支持开展常态化安全风险评估。

西南证券分析师王湘杰就此表示，网络安全从“被动化”转为“常态化”、“主动化”，下游需求变革带来投入增加，供需两端均有良好催化，行业扩容空间极大。

据首创证券分析师翟炜统计，2021年以来，网络安全公司纷纷加大在人员端的投入，启明星辰、安恒信息、深信服等公司销售和研发费用均同比2020年增长较多，带来短期业绩的波动。该分析师认为网络安全公司在看好行业景气度的背景下，积极进行人员布局，造成短期的费用前置。

另外，该分析师表示，目前来看，网络安全板块整体在计算机子板块中估值较低，尤其是21年以来，板块已经历了一轮下杀估值，目前如深信服、奇安信、安恒信息等22年PS已降不到10倍，天融信、启明星辰、绿盟科技等22年PE已降到25倍左右，整体安全性较高。