棋亮：太古升值空间几何？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮

太古(00019)受国泰(00293)半生不死所累，过去两年，股价表现强差人意，可是如细看其整体业务发展，又是另一个故事。

太古旗下最值钱的，仍然是持有82%股权的太古地产(01972)。太地于香港的发展已较为成熟，但于中国市场营运的太古里同太古汇就做得有声有色，甚至于美国的Brickell City Center都表现不俗，物业投资的收入于2021年上半年已逾62亿港元，溢利34亿，未计入其地产发展业务。

另一个重点项目是，饮料业务。作为可口可乐集团于中国两大主要瓶装代理之一，太古于中国拥有18家瓶装厂，美国则有6家，香港及台湾各1家，生产愈60个品牌的饮品。2021年上半年收入逾268亿，溢利约14.7亿。

这两个核心业务都有个共通点，就是处于中国布局正进入收成期，业务增长迅速。

此外，海洋业务拥有56艘支援海上开采的船只，半年收入7.6亿，溢利只有1.4亿，对集团整体贡献太不。反而，溢利只有数千万的贸易业务，当中包括食品、汽车、环保及消费品业务，更有可索性，收入达47亿。另外，太古也投资了内地的医疗项目及植物食品项目，但仍处于投资期，没多少资料跟进。

当然，自国泰空中服务员把病毒带入香港社区后，国泰的品牌进一步受损，而且疫情到现时，累积亏损估计逾300亿，这个是拖累到太古AB合共市值只有600多亿，市帐率只有0.26倍的主要原因。

重点是，疫情封关政策总会过去，于航空业大受打击后，供应大减后，如果开关的话，行业应该会有一段强劲的反弹，这个抑压太古的负面因素消除的话，市场有机会留意返太古其他两项核心增长迅速的业务，估值有很大向上重估的空间。

(持牌人士，相关人士持有00019)

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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