公募一哥张坤风格转变?四季度减持多家酒企,来看最新持仓变化
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公募一哥张坤风格转变?四季度减持多家酒企,来看最新持仓变化

腾讯控股似乎成了张坤的“心头好”。

在刚过去的2021年,以白酒为代表的“核心资产”不再享有市场给予的高估值,板块轮动的行情下,“顶流”基金经理们的操作也代表了其对于后市的研判和预期。作为这两年行业内“风向标”式的基金经理,张坤的增减持操作无疑最为吸睛。

在刚刚披露的四季报中,张坤的调仓换股似乎也在暗示其偏好的转变:旗下多个基金均不同程度减持了“浓眉大眼”的酒企和金融板块。相反,其对于科技板块的青睐则让投资者为之一振:腾讯一跃成为其所管三只基金的头号重仓,海康威视、京东、美团等在四季度也获得张坤所管基金的加仓。

信仰依旧,投资者坚定加仓港股基金

作为“顶流”基金经理,张坤2020年依靠白酒等“核心资产”股价飙升而大放异彩,甚至在他的带动下,基金从财经领域“出圈”成为网民津津乐道的话题,因此其所管基金产品的业绩和调仓行为也被置于放大镜下接受市场的检验。

1月21日,张坤披露了旗下的4只基金产品的四季报。即使过去的一年面临净值折损,截至2021年末,张坤管理规依旧达1019.35亿元,较去年三季度末环比微减38.13亿元。其中,易方达蓝筹精选规模最大,达到676.23亿元,但相对于去年三季度末的规模,也减少了22.24亿元。

2021年初,重仓大盘股的基金产品携着上一年的势头继续上攻,但趋势自农历春节后即戛然而止,随着核心资产的估值下跌,多位顶流基金经理的业绩也陷入了泥淖,张坤也不例外,其所管管理的4只基金产品去年均未取得正收益,受港股走熊的影响,易方达亚洲精选净值亏损最为严重,达29.25%,易方达优质精选下跌13.5%,易方达优质企业三年持有下跌8.22%,易方达蓝筹精选亏损9.89%。

虽然净值面临短期波动,投资者的信仰依旧,在抄底和加仓方面毫不手软。亏损最严重的的易方达亚洲精选四季度期间获得大量净申购,该基金四季度期间获基民申购9亿份,赎回4.57亿份,净申购4.43亿份,截至2021年末基金份额升至41.08亿份。其他两只基金则被小幅赎回:易方达蓝筹精选四季度被净赎回8.24亿份,仅占其基金总份额3%,下降至261.85亿份;易方达优质精选因一直处于“限购”状态,四季度遭基民净赎回1.97亿份,期末基金份额总额降至27.91亿份。

资产配置方面,张坤旗下四只基金的仓位悉数提升。易方达蓝筹精选2021年四季度末的股票仓位为由上一季度的91.71%提升至94.23%,易方达优质精选股票仓位也达到了94.50%。而在前一季度末,这一数据为92.31%。易方达优质企业三年持有仓位由三季度末的93.77%微增至94.37%股票仓位上,易方达亚洲精选的基金股票仓位为91.77%,较前一季度的87.08%提升了4.69%。

风格转变,减持白酒

“世界第三大酒庄”的名誉让易方达乃至张坤的白酒持仓颇受关注,但四季度张坤对该板块的青睐有所减弱。以易方达蓝筹精选为例,该基金四季度减持了泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份四只白酒股,减持幅度远大于基金份额缩小的比例,对于白酒板块的操作,易方达优质企业三年和易方达优质精选的仓位变动也呈现出同样特征。

白酒似乎“不香了”,新的偏好在哪里?张坤在季报中表示对基金持仓结构进行了调整,增加了科技等行业的配置,降低了金融、医药等行业的配置。

其中,增持科技板块的势头尤为明显。从数据可以看出,易方达蓝筹2021年三季度末的第八大重仓股——腾讯控股一跃至该基金第一大重仓股,持股数量也从1703万股增至1832.62万股,且腾讯也同样被买至易方达优质精选和易方达企业三年的第一大持仓股。

同期,海康威视也被买至易方达蓝筹的第二大重仓股,持股数量从1.24亿股增至1.27亿股,且易方达优质精选和易方达企业三年这三只基金均增持了海康威视,并同时减持了平安银行。

去年跌幅近三成的易方达亚洲精选,第一大重仓股从招商银行变成香港交易所,阿里巴巴、康师傅为新进前十大重仓股,中国财保和万科股份退出前十大。此外,腾讯、京东、美团等互联网股票被增持,蒙牛乳业、邮储银行、中国海外发展等被减持。而前十大重仓股依次为:香港交易所、腾讯控股、京东、阿里巴巴、招商银行、蒙牛乳业、邮储银行、美团、中国海外发展、康师傅。

盯着赛场,而不是盯着“记分牌”

回顾四季度行情,张坤表示,随着地产销售转弱,经济面临一定的下行压力,流动性开始逐步放松。股票市场方面,四季度分化明显,传媒、国防军工、通信、轻工制造、电子等行业表现较好,而煤炭、钢铁、石油石化等行业表现相对落后。

2021 年 12 月中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求”,并且中国经济和企业本身就蕴含着相当大的潜力。对此张坤认为,目前经济遇到的下行压力只是阶段性的,他对中国经济的长期前景依然保持乐观,坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。

而在这种情况下,张坤认为,有一批优质公司能够为客户创造价值,提升整个社会的效率和生产力,同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。

“2021 年,这些企业中的一些股价表现落后于市场,但是我们始终认为‘要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌’。我们将仔细审视组合中企业的基本面,选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。” 张坤表示。

在他看来,经过了 2021年的估值消化后,一部分的优质企业估值已经具有吸引力,在 3-5 年的维度内,企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

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