凛冬将至!大摩:忘了美联储吧,美国经济放缓才真正值得担心
财经

凛冬将至!大摩:忘了美联储吧,美国经济放缓才真正值得担心

近几个月来,市场很关注美联储的一举一动,其积极地转向鹰派,令估值脆弱的成长股大幅受挫。

而美联储大步转向鹰派的原因也是显而易见的:通胀远超目标。这导致了实体经济增长出现了放缓的苗头。

2020年新冠疫情爆发初期,考虑到疫情的通缩效应,美联储和财政部一起“开闸放水”,出台经济刺激计划。但是自2021年以来,美联储就开始加快收紧货币政策以应对通胀超调。

摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)表示:

尽管起步较晚,但是冬天终将到来,今年也没有什么不同。

好消息是,近几个月来市场一直在消化美联储的紧缩货币政策。

在威尔逊看来,抛开美联储不提,就美国实体经济而言,消费者已经开始真正感受到通胀的影响,中小企业也受到通胀的压力,尤其是受到不景气的就业市场和供应链困扰的影响。所以在过去几个月里,美股中小盘股的表现不佳。

随着供应短缺,将美国通胀率推升至近40年的高点,美国经济进入滞胀的风险越来越高,同时也意味着美国经济增长正在遭遇瓶颈,或者说,美国经济正在放缓。

威尔逊认为,当前美国经济的增长减速更多地是由于周期的自然消退,而不再是主要因为新冠疫情。他称这与1940年代非常类似,但是当前的这个周期可能会“更热且更短”。

在短期内,威尔逊认为人们对美国经济增长放缓的关注度将超过美联储。他指出,投资者应该继续看重“价值”而不是“增长”,以防御性投资为主,直到“冬天”过去。

在美国经济放缓的背景下,昂贵的高估值成长股受到的打击最为严重。威尔逊表示:

这不仅仅是因为美联储正在调整,而且因为这种过高的估值在任何投资环境中都没有意义,泡沫正是来自其过高的估值。