桥水创始人达利欧：我对中国房地产市场没有长远担忧|凤凰《封面》

编者按：瑞·达利欧（Ray Dalio），美国桥水投资公司创始人、联席首席投资官和联席主席。

他出生于纽约长岛一个非常普通的中产家庭，26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过近50年的发展，桥水跻身美国重要私营公司榜单第五位（《财富》杂志）。

作为成功驾驭危机的极少数人之一，达利欧在与凤凰网财经《封面》对话过程中提供了他的非常规视角。

尽管2021年房地产销售规模再创新高，但毫无疑问，房地产行业已经告别高增长、高运转态势。对于中国当前房地产行业现状，达利欧认为这是一个资源重新配置的过程，并没有出现值得长期担忧的问题。

“长远来说，这是一个很健康的转换。有些领域有盈余是一种浪费，把这些盈余转移到其他地方将有利于人们提高生活质量。有时候你不能只看数量的增长，而是要看质量的增长”。

以下内容摘自对话桥水创始人达利欧：中国经济正处于债务重组阶段

人们购入大量房地产并且闲置它们，这是对资产的浪费

瑞·达利欧：我想要强调的是，债务问题对经济有益，而不是对经济有害。

人们没有意识到，是因为他们当时很痛苦。当泡沫来临，很多货币和信贷涌入资产，但是都白白浪费了。比较常见的是在房地产领域，因为这是人们投机的资产，他们购入大量房地产，并且闲置它们，这是对资产的浪费。美国2006年和2007年就经历了这样的事情，并导致了2008年的金融危机。

债务重组的过程以及采取的措施，是为了使得资源重新定向，朝着更具生产力的用途发展，这不需要持续多久，几个月或一年。所以这样的情况（通过债务重组解决债务问题）比制造过度的债务要更加健康。

人们向往拿到很多钱和贷款，这样就可以借款开Party（庆祝会），这看起来很棒。但是当钱要被收回，就很痛苦。而金融市场的重新配置过程似乎很痛苦，但确实是更健康的过程。

《封面》：中国的一些房地产企业您正处于债务危机中，您对于中国当前的房地产市场有担忧吗？

瑞·达利欧：这取决于你如何定义担忧，长远担忧我一点都没有。

我认为修正和调整是过程的一部分。当然它会引起一部分经济政策趋于谨慎，比如房地产借贷会走下坡路，这也会影响到拥有房地产的人们。但是这些资源会被再分配到其他刺激生产的地方，这是资源转换的一部分。

长远来说，这是很健康的转换。有些领域有盈余是一种浪费，转移到其他地方将提高生活质量。你不能只看数量的增长，要看质量的增长。

当然今年房地产行业在增长数量上肯定不及预期，尤其是今年早期。但是增长的质量有落实，我希望质量和数量都可以有所调整，找到其中的平衡。

《封面》：但是我们确实看到了许多房地产企业非常努力，也无法承担还款义务，中国房地产市场非常特殊，有人担心这将引发整个经济系统危机。您是如何看待的？

瑞·达利欧：我从1984年起就在观察中国金融市场和经济的变化，中国人几乎把钱都放在储蓄和房地产上，所以投资组合就由储蓄和房地产组成。

当过去五大银行只放贷给国有企业和地方政府时，信贷都集中在上层，许多中小企业得不到贷款。后来，我看到信贷市场的回归和开拓，但是在某种程度上还不足以达到平衡的投资组合。

股票是（实现平衡的投资组合）很重要的一环，如何与其打交道也很重要。在早期我看到更多的是典型的投机现象，很多人在股市鲁莽投机，就像现在的房地产市场一样。