【聂人教技场】聂振邦：由股价指标跳至成交量指标 认识成交量平衡指标OBV

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

在过去13篇文章，分享了移动平均线 (Moving Average, MA)、相对强弱指数 (Relative Strength Index, RSI)、保历加通道 (Bollinger Bands, BB) 和指数平滑移动平均线 (Moving Average Convergence Divergence, MACD) 四种技术指标，均以股价作为参数，至于今次探讨的则以成交量作参数的成交量平衡指标 (On Balance Volume, OBV)，又称为能量潮。OBV由早于1960年代经已在美国闻名的已故金融作家葛兰碧 (Joe Granville) 提出，背后支持理论在于金融资产价格走势由成交量变化所带动。

OBV的理论成立，建构在三个原则上，其一是市场上的投资者对股价未来走势看法越见不一致，成交量便越大；反之成交量将见偏小。因此，可透过当时的成交量状况，判断股份在市场上的热度，以及好淡双方的力量倾向落在哪一方之上。其二是重力原理适用于股价变化上，该原理指出上升的物体转跌只是时间问题；另外物体上升时所需能量，要比下跌时为多。若套用到股价走势上，就是指上扬的股份转跌只是时间问题；至于股价上升时由于需要较下跌时能量为多，因此必须有大成交量配合，方能保持升势。

相反地，当成交量显著减少，上扬中的股份便失去续升动力，继而股价由升转跌。可见当股价下跌时，大成交量配合不属于必要条件。其三是惯性原理适用于股价变化上，该原理指出动者常动；静者常静。当该股于交投活跃的态势形成后，市场对该股的关注度会持续一段日子，期内的股价波幅也较大。反之对于长期被市场忽略的股份，若非公司基本面或行业出现重大转变，将一直处于交投淡静状态，股价亦见维持在低波幅的形势。

OBV指标是先计出OBV值，相对于观察股价的日线、周线和月线图，就是计出每日、每周和每月的OBV值。再将OBV值连成一线，就能制成OBV线。OBV线成为成交量变化的走势参考，掌握当时股份于市场上的热度，从而对股价的后续走势进行预测。以日成为观察周期的单位，因着每个交易日股价表现较上日收市价会出现三种情况，就是上升、下跌或无起跌，相对计算OBV值会有三条公式：

1) 上升： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 + 当日成交量

2) 下跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 – 当日成交量

3) 无起跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值

至于OBV值的初值，就是股价表现被观察的首个交易日，会以0作为基数，所以对于新股，上市首日的OBV值为0，第二个交易日的OBV值则为当日的成交量，而所得数值是正数还是负数，则以当日股价是上升或下跌为依归。以2021年9月24日上市的堃博医疗─B (2216) 为例，截至9月29日共上市四个交易日，相对成交量为19.820百万、5.264百万、8.068百万和1.222百万股。在9月24日的OBV值为0，而9月27日是第二个交易日，股价见跌，所以当日累计OBV值为-5.264百万。紧接交易日股价见升，当日累计OBV值则为2.804百万 (-5.264百万 + 8.068百万)；再看9月29日股价见跌，得出当日累计OBV值是1.582百万 (2.804百万 – 1.222百万)。上述所得四个OBV值为0、-5.264百万、2.804百万和1.582百万，将这四个数值连成一线，就能成为此股的OBV线，从而对股价后市走势进行分析。

有关OBV指标的应用，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

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