日初资本：以创为投，专注产业全周期的价值创造

近日，日初资本首届LP年会暨DAYONE共创大会（以下简称「共创大会 」或「大会 」）在上海举行。

围绕「价值创造，正在发生 」这一主题，大会汇聚了线上线下逾300位投资人朋友、创业者伙伴、消费领域专家，共同探讨以技术驱动为核心的全新商业底层操作系统下，中国消费产业的现在和未来，洞悉时代品牌新趋势，以期共创新价值。

锚定时代浪潮下的价值创造

日初资本创始人及管理合伙人陈峰先生以「投资时代·价值创造 」为题进行了开幕演讲。

陈峰认为，时代就是土壤，每个时代都会孕育时代的技术、时代的精神、时代的产业、时代的创业者，从而创造时代价值。日初资本投资理念中的第一句话便是「趋势的力量，弱者的心态 」。意即，要在这个技术驱动的时代，摒弃过往固化思维，保持对未来主旋律——未来技术变化的好奇心，从而定位整个价值投资的坐标。如果偏离这个坐标，大部分的付出和努力，都将是低效的。

「我们的使命是助力时代企业，共创美好生活，成为全球最卓越的消费产业价值投资及产业价值运营机构。我们的理念是让价值生长。」陈峰提出，日初资本要做的是价值创造，以创为投。我们把自己从认知维度、资本维度的能力，延展到产业维度，产业的价值创造维度。从组织、战略、渠道、供应链，我们能够和投资人、创业者一起重新做一种协同方式，来做这个时代的消费产业的投资模式。

随后，陈峰还分享了日初资本独有的投资公式，「我认为投资的量化模型是：趋势是第一个核心单位，第二个是行业，选对趋势、选对行业、选对创始人，就能够把握公司的核心竞争力。其次，还有时间、空间和赔率，中间还要加两个——一个是流动性、一个是绝对值，后面是赔率和胜率，这是我们对于整个投资的理解。选对趋势、选对行业，专注产业全周期的价值创造，是日初接下来要做的事情。 」

「不要在池塘里捕鲸鱼 」，把90%的精力花到10%的行业里，在10%的行业里聚焦精力和资源，在这里真正地产生价值。「我们内部常说一句话——静湖照大川，强调的就是专注和聚焦。我们拒绝90%，聚焦10%，在这10%里做真正的价值创造，找到非对称的部位，看到非共识的部位，在非线性里面找到我们的价值区间。」

在找到好的投资标的后，投资节点的选择同样值得研究。日初的投资有「三点理论 」——节点、拐点、重点。投资分为投资期、收益期和退出期，节点就是在趋势的时候赔率最高。整个收益模型里面除了倍率、收益，还要关注绝对值、流动性、绝对额、胜率。「这个模型里面，我认为趋势最好的时候要做节点布局。 」

对于未来，陈峰表示，「未来的时代不是一个靠信息、靠资本、靠规模去取胜的时代。下一个时代强调的是专注、专业和价值创造。未来日初会在价值创造这条路上，跟投资人以及创业者一起在消费产业投资这条路上，去摸索和共建、共创。」具体到消费产业，陈峰认为，在中国这片土地上，基础设施的驱动会让整个零售、消费品牌的效率模型进行重构。而这种基础设施驱动下的效率模型的改变，一定会孕育更多的品牌在中国创立和成长。

最后，陈峰还谈了日初资本关于时代品牌的看法。陈峰认为，时代品牌应满足两个条件，一是能够为消费者提供实实在在的价值，二是能够穿越周期经得起时间的考验。在此基础上，陈峰建议创业者，要在品牌、组织发展、数字化上面做更多的投入，把利润指标变成品牌美誉度指标和长期指标。这也是成就时代品牌的必由之路。

时代品牌的成长逻辑

张春新（贵州国台酒业集团股份有限公司以下简称「国台」总经理）深入浅出地剖析了中国白酒的投资价值。基于中华民族白酒文化的历史传承，白酒的历史性决定了其未来性。「酒是物化了的精神产品，人是物化了的精神存在。我愿意把白酒称为消费行业中的太阳产业，其中酱香更是个好品类。在茅台引领、产量稀缺的基本面上，加上酱酒高端送礼的社交属性和更健康的消费者认知，酱酒品类的消费人群正在不断扩大，应用场景和前景广阔。「 白酒是日初资本重点聚焦的核心产业之一，迄今已经布局了包括国台、宝酝名酒、真工酱酒在内的几个重点项目。

此外，张春新先生也分享了国台酒的独特成长逻辑。源自中国酱酒核心产区茅台镇，国台酒依托茅台镇独特的水土、微生态环境，属于资源型投资。「离开茅台镇造不出国台酒」，张新春如是说：「国台要做的是产业资本、实业资本，而不是投机资本。扎根仁怀市、立足茅台镇20多年，用时间和专注酿造一瓶来自茅台镇、更健康的正宗酱酒。在此过程中，我们要在品质、品牌上创新文化生态。与茅台相比，我们要实现品质上的无限同质化和营销上的差异化。」

在酒赛道里，日初资本也进行了另一个细分领域的布局：餐酒馆——近期领投了连锁餐酒吧品牌「COMMUNE公社 」最新一轮数亿元人民币的A+轮融资。COMMUNE公社是一家将酒水自选区、超级吧台与经典就餐区三大功能板块相结合，面向Z世代及新中产阶层消费客群的复合型餐酒吧，被人称作「酒水博物馆 」。

唐伟棠（COMMUNE公社创始人）也在共创大会上分享了COMMUNE在成长过程中的探索与积累。源自一份打破对酒吧行业偏见的初心，唐伟棠在2003年开启了对酒吧行业的探索，2016年创立「COMMUNE公社 」品牌，定下了成为「夜晚的星巴克 」的目标，希望捍卫规范、阳光、透明、健康的夜经济环境，为更多人创造美好社交体验。COMMUNE认为一个品牌好与坏，取决于品牌、体验、设计这三点。公司用茶饮的产品思维，打造了「幻师小酒桶 」进行洋酒营销；同时创立自有酒水贸易公司，汇集逾90款全球经典及潮流酒水品牌，进一步构筑品牌壁垒。

COMMUNE目前已经在北京、武汉、成都、上海、深圳、广州等城市开出了逾80家直营门店，经营时段从夜间拓展到全时段，形成了场景+自有品牌+供应链+自有IP「幻师」的完整底层内核。COMMUNE基于品牌人格化的设计，持续与目标客群（Z世代及新中产阶层的消费客群）产生共鸣，围绕「自在探索 」的品牌价值观，希望更多人都可以「选我所爱」，探索美好生活方式。

新茶饮可谓消费创业和消费投资领域持续备受瞩目的赛道。关于新茶饮，喜茶CFO邵钰给出了其理解——「我们认为所谓的新茶饮应该要用真正的茶叶、真正的奶、新鲜的水果，用新鲜、健康、高品质的原材料用心地做一杯饮品。 」相对于追求工业化、标准化、集约化，喜茶更注重产品品质和消费者的体验。喜茶真正的愿景是，推动茶饮行业的品质升级和价值跃迁。

围绕品牌塑造，针对不少消费品创业者都会困惑纠结的问题：「产品和品牌哪个更重要？消费者到底是消费了产品还是品牌？是因为品牌而购买产品，还是因为产品才记住了品牌？」，喜茶的理念是，产品和人是起点，而从产品到品牌的塑造则是终点。从起点走到终点的过程中，要囊括从供应链、品牌内容创新、社交、产品创新、食品安全等等一系列的长期运营。邵钰也介绍了喜茶在数字化、绿色供应链、食品安全、创新业务等方面的综合布局和发展。尤其值得一提的是，关于品牌文化，喜茶以产品为起点进行创新、升华，把产品逐渐打造成一个IP（比如多肉青提）最终成为时尚，这是喜茶品牌文化的一部分，以产品和品牌激励大众内心的喜悦和灵感。

「我相信灵感和喜悦深藏在所有人内心，相对于改变世界这样的伟大目标，我们更希望激发大家的喜悦与灵感，在这个世界留下痕迹。」 喜茶也是日初资本在新消费品牌领域的重要投资和布局，喜茶的品牌化能力、数字化能力、国际化能力和零售化能力是日初坚定看好的。

科技创新带来的产业变革和消费品牌系统升级是另外一个大趋势，科技和消费相互结合、相互驱动也是日初资本的重要投资逻辑和在基金投资布局里的重要一环。在消费科技领域，日初资本已投资了消费级机器人品牌乐森机器人（简称「ROBOSEN」）。

「ROBOSEN」是一家专注于研发消费级机器人的创新科技公司，其联合创始人苏国行分享了公司从技术研发到商业化历程的一些经验和思考。人类对机器人充满了向往，但机器人要如何真正走进我们的生活，依然是全行业在思考的命题，苏国行用「国际顶尖联赛「来形容机器人行业全球的竞争格局。自成立以来，「ROBOSEN」持续不断在双足人形机器人的研发上进行投入，目前其自研的高性价比精密引擎、人形自适应控制高阶算法和变形结构设计能力都已处于行业领先位置。2017年「ROBOSEN」正式启动商业化，并选择从IP化家庭娱乐式机器人的产品定义切入，为最终实现将消费级家庭服务式机器人真正带入人们生活的目标做铺垫。IP化、娱乐化是「ROBOSEN」所专注的事情，目前公司已与全球多家顶级IP达成合作，并计划在未来2年计划推出更多惊艳的产品。苏国行说，「可以预见，人和机器交互的下一代时代一定是人跟人最自然的交互形态。」

​

关于创业，苏国行也分享了几点心境：第一，以价值为本，把产品做到「变态「，才能产生真正价值。第二，一无所有——创业者只有进入「一无所有 」的状态，才会围绕着本质嗑到极致。第三，两轮驱动，即抓产研和营销，这是to C公司的引擎。第四，忘掉估值和业绩，紧扣产品和人群覆盖。最后是要长期培养自己的艺术和科技修养。

国台、COMMUNE、喜茶、乐森，以及一切能够创造长期价值的消费品企业和品牌，产品力永远都是核心，把产品做到极致，做到「变态 」是本质——这也是日初看消费产业和投资所关注的一个维度。

新技术驱动下的消费产业升级

随着新技术的发展，数字化浪潮已经逐渐深入到了消费行业的方方面面，且在加速重构消费行业的格局与生态。共创大会的圆桌论坛环节，以「技术驱动，产业变革——何为时代新品牌」为题，邀请好特卖CEO顾晓健、真工酒业董事长路通、福斯曼董事长徐志岩、金坤生物创始人及董事长尹振宇、哪吒汽车品牌中心副董事长张洪汉五位嘉宾，就技术变革对产业升级的驱动作用，从行业竞争格局、品牌核心壁垒构建、长期价值创造等角度进行了深入探讨。

技术的不断迭代，正是消费企业进行价值创造的一个核心变量，通过技术革新，企业得以建立护城河和核心壁垒，无数的先锋企业又引导了整个行业效率的提升。

尹振宇表示，「对于医疗行业、尤其是医美行业而言，技术既是核心驱动力，也是公司的护城河、是本质。近几年，新材料的持续迭代为医美行业的治疗方式和产品端都带来了很多革新。 金坤生物高度重视技术革新，从2017年开始与天津科技大学合作探索合成生物技术，目前为止已储备4款材料和9款产品，未来有望引领治疗方式的革新。」

徐志岩表示，「福斯曼专注的牙齿矫正业务本身就是牙科行业中最具备全链路数字化潜力的品类，数字化大幅度降低了人为因素干扰，互联网化经营加上全链路数字化，加之经营模式创新，有望大幅降低成本，提升整个行业的效率和安全性。」

顾晓健表示，「零售行业一直是一个讲究算多胜多的行业。数字化、运算力对于折扣商品行业的提效至关重要，好特卖基于大数据建立起了一个相对完备的特卖品判断标准，也是其成为行业标杆的制胜利器。」

而数字化对于白酒这样的传统消费品类的转型升级的影响，路通也分析了几点：「第一，数字化的手段可以帮助新品牌精准定位消费者、提升新品牌与用户的沟通效率，从而提升新品牌的构建效率；同时，数字科技的应用有助于品牌用更丰富的内容、更高的频次、更低的成本与市场和用户沟通，进行品牌积累，甚至可以提高到渠道、门店数据收集和分析的精准度和效率，数字化技术在提升制酒核心工艺和品质上也具备广阔的应用前景。」

科技革新无疑是汽车行业变革的关键变量，张洪汉表示，「电池技术、互联网技术和智能技术的发展，才让汽车从原来的交通工具变成了智能终端和个人的生活空间， 让包括哪吒汽车在内的新势力车企拥有了更多可能性。」

关于新品牌如何立足行业生态特性，通过经营模式、渠道模式、技术和数据的革新应用等方式完成品牌竞争力和核心壁垒的构建，占据消费市场，顾晓健表示，好特卖关注的核心问题之一就是研究和关注中国整体线下零售生态的变化，线下零售的创新的发动机在于供应链，如何建立数据模型进行货品管控、价格管控，掌握第一手的品牌库存信息等极为关键，「传统行业不具备这个武功，它练的是铁砂掌，我们练的是水上漂。」

路通表示，酱香白酒有着足够的市场空间，在对行业有着充分了解的基础上，坚持产业思维和长期主义，「坚持品质第一这个永远不变的原则」，同时也要针对用户的变化而在品牌语言如设计、空间等进行革新，这样才有希望成为新一代的白酒品牌。

张洪汉也表示，新世代年轻人看待世界的角度从仰视变成了平视，这些用户会有更多自己的坚持，其选择的产品和服务是更能体现个人风格和判断的，而用户的改变对于哪吒汽车这样的新品牌来说是很大的机遇。「唯有做好用户定位，坚持技术创新和服务升级，才能在新能源汽车行业日益激烈的市场竞争中脱颖而出。」

消费医疗也是日初资本重点布局的赛道。当前医疗行业的消费化趋势越发明显，而医疗行业本身的严肃性和消费属性之间的关系也是值得思考和关注的核心问题。无论是消费医疗渠道品牌、产品品牌，都面临这医疗严肃性与品牌传播之间的平衡和风险管控等问题。

徐志岩表示，中国口腔行业目前的格局较为分散，产品服务和价格都非标，用户存在较大的认知盲区。而正是口腔行业的乱象，成就了福斯曼的机会。「我们所做的最艰难的一件事是推动口腔行业的价格标准，推出无中间差价给到消费者终端。福斯曼的强项在于对用户端、品牌、互联网化的深刻洞察和积极推进，这让我们得以沟通行业上下游，成为了一个全套的整合方案供应商。」

尹振宇介绍，区别于医疗其他领域，医美行业的消费者叫「求美者」，国家有明确的法文规定，涉及到医疗器械和药品不允许宣传功效，我们认为这恰恰是给整个行业和上游从业者一个很好的机会来打造我们自己的品牌。区别于宣传产品和疗效，我们更着重打造品牌调性，通过树立和传播品牌调性的过程而逐步影响消费者心智。金坤生物今年1月份推出相关品牌，也是「希望通过我们的热爱创造符合消费者喜欢的产品，最终给求美者带来美的希望。」

最后，在被问及何为时代品牌时，张洪汉表示，「唯有始终保持对用户的敬畏和对技术的热情，才能成就时代品牌。」

路通表示，「时代品牌应该是高品质的、美的，不断积累和增厚的，既能够因时而生，又能够跨越时代。」

顾晓健表示，「好品牌是能穿越周期的，需要构建未来三、五十年后甚至更长时间内还能始终不变的、光芒闪耀的东西。」

徐志岩则认为，「时代品牌须坚持用非常长期的眼光来去解决用户最核心的问题。」

尹振宇的发言更是令人振奋，「我们正在经历这个时代，我们也正在创造这个时代，所以我非常坚信这个时代的品牌就是由我们来创造的。」

而陈峰也提及，未来的中国需要的首先是「品价品牌」，即是品质和价值兼备的品牌，为消费者提供实实在在的价值。其次，中国需要的是「文化品牌」，要赋予产品和服务以外的文化属性。在中国这片充满活力与希望的土地上，好的品牌总是会不断地涌现。

日初资本举办DAYONE共创大会，目的在于构建一个关于时代、创业、热爱和价值创造的聚会。未来，日初资本将继续探索消费产业全周期的价值创造，以创为投，发掘时代创业者、携手时代品牌，一起为了让世界更美好而贡献一点力量。