【券商聚焦】大和维持万科企业“持有”评级 料其2022年业绩将有所改善

大和发研报指，万科企业(02202)2021年净利润同比下降 45.7%至 225 亿元(人民币,下同)，但收入同比增长8%。其2021年派息为0.97元/股(同比-22.3%)，派息率为50%(2020年为35%)。但预计派息的上涨并非常态，管理层计划长期维持35-40%的派息率。该行将2022-23年的每股收益下调11-17%，目标价由21.5港元下调12.6%至18.8港元，维持“持有”评级。

该行认为，虽然其2021年净利润因毛利率低迷而大幅下滑，但其管理层认为其去年业绩已触底，预计2022 年净利润将在未确认收入、稳定的毛利率和非房地产开发业务总额高达7100亿元的支持企稳(2021年，来自物业管理、物流物业和住房租赁的收入分别增长32.1%、68.9%和13.9%）。同时，万科在2021年斥资30%的合同销售额收购2670万平方米的地块，完成1.489亿平方米的土地储备，足以进行2年以上的开发。然后认为其计划在经济强劲的城市配置资源，这将有助于缓解利润率压力。此外，万科物业获证监会批准将在港交所单独上市，此次分拆将转化为2022年的处置收益。