【聂人教技场】聂振邦：蔡金资金流向指标关于中轴互动之应用参考

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

承接上回话题，今日续谈蔡金资金流向指标(Chaikin Money Flow, CMF)的原理及应用，上回表示该指标用来分析股价处于升势及跌势的动力状况，视为买方的购买动力与卖家的沽压动力形像化的表述。在CMF的图表上，以零作为中轴，上限是+0.300；下限是 -0.300。正值代表股价为强势(股价处于上升趋势)；负值则股价为弱势(股价处于下跌趋势)，这意味着中轴作为股价属强势及弱势的分界线，处于0的位置则证明买卖双方动力相若，出现好淡争持的局面。

当CMF值为正数而渐见增加，代表买方的购买动力大于卖家的沽压动力，并且买方的购买动力正在增强。反之，当CMF值为负数而渐见增加，代表卖家的沽压动力大于买方的购买动力，并且卖家的沽压动力正在增强。故此CMF的第一种应用是跟中轴的互动，若见CMF值由负变正，解读为买方的购买动力由弱转强，并超越卖家的沽压动力，视为进场讯号出现。至于CMF值由正变负，解读为卖家的沽压动力由弱转强，并超越买方的购买动力，视为离场讯号出现。

以哔哩哔哩-SW(09626)为例，用上CMF为20个交易日的观察周期（即CMF(20)），于2021年10月6、7、8和11日(连续四个交易日)CMF值分别为-0.002、+0.037、+0.040和+0.138，除了由负变正，并见正数持续增大，确认是进场讯号。于10月11日收报568.50元，若于当时进场，大约一个月后于11月16和17日分别高见710.00和707.00元，较568.50元累升24.89%和24.36%，绩效相当不俗。又可留意早前的另一例子，于2021年6月25日至7月2日(连续五个交易日)CMF值分别为+0.116、+0.104、+0.031、0.000和-0.019，期内数值持续减少，并于7月2日由正变负，确认是离场讯号。

于2021年7月2日收报935.00元，至同年8月17至24日(连续六个交易日)，CMF值分别为-0.070、-0.065、-0.074、-0.072、-0.143和-0.058，均较7月2日为-0.019显著为低，不过期内CMF值表现反覆，并非续持下行，却见忽低忽高，预示卖家的沽压动力较买方的购买动力的压倒胜局面难再保持，推断跌势已近尾声。实则8月20日低见487.20元，较7月2日收报935.00元是约一个半月累跌近48.00%。至于8月24日则收报577.00元，已较上述低位反弹18.43%。

值得留意上述六个交易日于2021年8月23日录得期内最低CMF值为-0.143，当日收报523.50元，亦已较487.20元反弹7.45%。而于8月24日开报545.00元，反弹扩大至11.86%，超过一成确认跌势的确已完结，反成进场时机。结果于同年9月7和8日分别高见719.00和720.00元，不足半个月较545.00元累升31.93%和32.11%，同见操作成效不俗。

除了与中轴的互动观察，该指标的摆动范围介乎-0.300至+0.300，可分为以下五个区域：

1) +0.250或以上：买方的购买动力压倒卖家的沽压动力；

2) 介乎+0.100至少于+0.250：买方的购买动力强于卖家的沽压动力；

3) 少于+0.100至大于-0.100：买方的购买动力及卖家的沽压动力均未见明显优势；

4) 介乎-0.100至大于-0.250：卖家的沽压动力强于买方的购买动力；

5) -0.250或以下：卖家的沽压动力压倒买方的购买动力。

到底上述五个区域如何应用到股份操作之上，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

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