【券商聚焦】交银削京东集团-SW目标价8.8% 指疫情管控下业绩短期承压

交银国际发研报指，该行预计1季度京东收入同比增16%至2357亿元(人民币，下同)，对比市场预期的2376亿元；利润为23亿元，同比下降43%，对比市场预期的28亿元。收入和利润分别较交银此前的预期下调2.9%和41%，主要考虑疫情管控措施、物流中断对零售业务的冲击。

预计1季度零售业务利润率为2.9%，同比下降1.1个百分点，主要为春晚赞助营销投放、疫情相关履约成本上升所致。若疫情及时得到控制，交银预计下半年收入恢复~20%增长，公司利润率在下半年同比改善，全年利润率和21年持平。

考虑疫情影响，交银下调22年公司收入/利润预测3%/2%。基于SOTP和10年DCF模型，目标价从100美元/388港元(9618HK)下调至91美元/354港元，维持买入评级。