无视日元“大崩溃” 日本央行再出手

日元汇率在周二经历13连跌、创下50年最长连跌之后，离日本央行的“恐慌点”130仅有一步之遥。

但即便面对日元出现20年未见的“大崩溃“，日本央行却再次毅然出手购债。

据彭博社报道称，日本央行重申其对超宽松货币政策的坚定承诺，将通过新一轮计划外的购债来限制债券收益率的上升。

日本央行表示，由于10年期国债收益率触及其容忍区间的上限，周三将以0.25%的固定利率无限量购买10年期政府债券。而这是继三月的“无限量行动”之后，4月以来的首次操作。

SMBC日兴证券（SMBC Nikko Securities）驻东京策略师Ataru Okumura表示：

随着长期国债收益率上涨叠加日元汇率走弱，日本央行采取了无限量购债的行动，这与此前在3月下旬采取的购债不同......此次操作在意料之中，因为根据当前计划，当10年期国债收益率触及0.25%时，日本央行有义务购买债券。

在日本央行的行动之后，周三10年期实际收益率较前一个交易日下跌1个基点至-0.63%。同时，经通胀调整后的实际收益率连续第四天下跌，并创下近两周以来的最大跌幅，本月已累计下跌7个基点。

然而与日本债券市场形成明显对比的是，相同期限的10年期美国国债收益率在周三迈向3%，两者之间的差距越来越大。

所以在这种形势下，市场押注进一步的分化已经不可避免，日元跌势或将持续。目前卖出日元已经成为最受欢迎的交易，根据商品期货交易委员会的数据显示，资产管理公司上周进行了创纪录的空头押注。

Resona Holdings Inc.首席策略师Shinsuke Kajita表示：

在美国收益率持续上升的情况下，美元兑日元汇率的上涨势头目前看来势不可挡......鉴于目前的情绪，很难看到该货币的汇率不触及130。

盛宝银行外汇策略主管John Hardy在报告中表示，在日本实施货币干预或者日本央行放松国债收益率上限的承诺之前，“日元的压力将继续存在”。

日本政府或将干预？

同时也有分析师指出，日本财务省不会“坐视不管”。

澳大利亚联邦银行策略师Joseph Capurso 在报告中提及，为遏制日元暴跌，日本财务省通过日本央行进行干预的可能性越来越大，但他也补充道：

我们不知道美元对日元汇率到什么水平才是（政策制定者）的‘沙滩线’。

财务大臣铃木俊一曾在周二表示，日元汇率正迅速走弱，这可能对日本经济有害：

（日元贬值）有其积极的一面，但鉴于当前的经济环境，其有强烈的消极影响。我们正以强烈的警惕意识监控外汇市场的动向。

蠢蠢欲动的通胀上冲 难以回避的滞胀风险

在日元大幅贬值的背后，日本经济紧接着要面对的就是通胀上行，甚至是滞胀风险。

以日元计算，彭博商品现货指数仅在过去一周就上涨了8.2%，而自2月底以来更是上涨了 29%，年初至今涨幅达到48%，过去两年更是上涨了177%。

按照此前提及的观点，由于老龄化、低迷的薪资增速及超发货币空转等长期因素制约，日本PPI很难传导到CPI。

当前的PPI-CPI剪刀差已经逼近历史极值水平。这对于资源匮乏、成本较难向下游转嫁的日本来说，将严重损害制造业企业的盈利情况，导致经济下滑并出现滞胀。