人民币突然急跌700点!这次幕后推手竟是它 欧元也被“带崩”了
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人民币突然急跌700点!这次幕后推手竟是它 欧元也被“带崩”了

图 / 图虫

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近几日初步企稳的人民币,今日(28日)午后又开始了新一轮急跌。

4月28日,在岸人民币对美元盘中一度跌破6.61关口,日内跌逾400个基点;离岸人民币一度跌破6.65,日内贬值近700点。

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本周一,人民银行发布公告称,决定自5月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。这是人民银行首次下调外汇存款准备金率,向市场释放出“稳汇率”的政策信号。

美联储加息风暴

美联储5月议息会议渐行渐近,在市场加息预期的推升下,美元指数逐步走高。

4月28日,美元指数最高升至103.84,创下2017年1月4日以来新高。

图 / Wind

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美联储将在北京时间5月5日凌晨两点公布5月利率决议,随后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会,阐释接下来的货币政策路径。

市场普遍预期,本次会议将加息50个基点,且有可能讨论缩表进程。如果鹰派程度超出预期,市场可能会出现更大波动。

此外,6月会议加息75个基点也已经成为可能。嘉盛集团全球研究主管Matt Weller对21世纪经济报道记者表示:

美联储已经接受需要极其积极的加息来控制通胀的观点,未来加息75个基点成为一种可能,而美联储自1994年以来从未一次性加息75个基点。

根据CME美联储观察工具,在美联储5月会议大概率加息50个基点的基础上,6月会议加息75个基点的几率也已经超过76%。

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在Weller看来,接下来需要密切关注29日将要发布的核心PCE报告,这是美联储最青睐的通胀指标,并且已连涨5个月,如果数据意外高于预期,甚至可能打开最快下周加息75个基点的大门。

日元“带崩”全球汇市?

兴业证券首席经济学家鲁政委表示,日元贬值是本轮人民币汇率修复高估的“导火索”之一。

28日早间,美元兑日元已经突破130,截至晚上7点59分,最高超过131,再创阶段性新高。据悉,日元兑美元上一次跌破130大关还要追溯到2002年4月。

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消息面上,4月28日,日本央行表示,将无限量购买必要数量的日本国债,使其收益率接近于零。日本央行将在每个工作日进行固定利率操作,其基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变,符合市场预期。此外,日本央行称日本2022财年GDP增速预期为2.9%,此前为3.8%。

3月以来,日元快速贬值,也使日本央行持续了九年的超宽松货币政策再次受到外界关注。

市场分析人士普遍认为,日本和美国货币政策相背而行,使得日美两国之间利差扩大,这是引发本次日元贬值的直接原因。日元兑美元年内跌幅接近13%,成为今年G10货币中兑美元表现最差的货币。

全球汇市巨震

而日元今日的进一步大跌,甚至引发了全球外汇市场的一连串“巨震”,美元兑非美货币几乎全线大涨。

衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的ICE美元指数一度升至103.71,刷新2017年1月以来新高。

欧元兑美元一度跌破1.05关口,这是自2017年3月来首次,目前欧元兑美元跌破平价似乎已不再是遥不可及的风险。

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日本央行无动于衷,真正意图是什么?

一般而言,当一国货币持续快速贬值,市场预期该国货币当局可能会出台干预政策,但日本央行对本轮日元大贬值似乎有些无动于衷,甚至听之任之。

或许这一次日元暴跌不仅在日本央行的意料之内,甚至还在日本央行的计划之中。

当大洋彼岸的美联储正在为治理40年来最高通胀而头痛的时候,日本却在为通胀低迷而发愁。日本财务省数据显示,日本3月消费者价格指数(CPI)同比上涨1.2%,而日本央行的通胀目标是2%,显然还有一段距离。考虑到日本是能源和粮食进口大国,剔除掉进口原材料价格上涨的因素,其真实通胀水平还会更低,可见日本经济仍然疲软,因此日本央行认为,非但不需要加息抑制通胀,反而需要刺激政策来提振通胀。

日本央行行长黑田东彦表示,当下对通胀最大的影响是全球大宗商品价格上涨,但这只是外部短期因素,当前日本自身并没有经济过热的担忧。

据新华社报道,日本央行政策委员会前审议委员、庆应大学教授白井早由里也赞同黑田东彦的判断。白井早由里认为,受疫情扩大和能源价格高企影响,日本一季度的经济增幅可能大大低于预期。目前,消费明显萎缩,中小企业的经营也很困难。很多企业尚未将原材料价格上涨完全转嫁到零售价格中,经营正面临很大压力。

换言之,黑田东彦想要的是一个象征经济体健康增长的正常通货膨胀率,而不是输入型通胀强行拉高的数据。这也就能解释,为什么在美联储货币政策转向信号已经明晰、各国央行纷纷掉头之际,日本央行仍然坚持无限量购买政府债券,不断压低远期债券收益率水平。日本央行执意要在美联储加息周期做一个“逆行者”,日元自然而然就要承担日美利差扩大带来的贬值后果。对于这一点,日本央行不仅是早有准备,甚至有一些“喜闻乐见”。

黑田东彦曾多次在公开场合表示,日元贬值对日本经济有利,日元贬值导致的进口成本上升被出口商获得的益处所抵消。

市场人士还指出,日元贬值一定程度上利好日本股市。因为日本上市企业的主要业绩来源于海外销售,日元贬值利好其业绩增长,同时也降低了海外投资者持有日企股票的成本。

不过黑田东彦也承认,虽然日元疲软对整体经济有利,但日元快速下跌可能会扰乱企业的计划。日本财务大臣铃木俊一也警告,货币稳定很重要,尽管日元疲软对出口商来说是利好,但对面临燃料价格飙升的家庭来说是利空。

对此日本政府也准备好了应对方案。据经济参考报,在黑田东彦继续实行刺激计划的同时,日本政府会以补贴方式缓解能源价格上涨和日元走软的影响。

日元还会继续贬值吗?

市场人士倾向于认为,日元本轮下跌尚未见底。

野村东方国际证券表示,随着5月美联储利率决议的临近,日元兑美元仍然存在一定的贬值空间。尽管日本官员对日元疲软进行了口头干预,但日本当局不太可能用购买日元的方式直接干预。

兴业证券也持类似的观点。即使日本央行按兵不动,未来美联储缩表也可能引发长端美债利率的进一步上行,日元本轮贬值的底部尚未出现。但美债阶段性休整阶段,日元也会出现相应升值调整。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最近的数据显示,对冲基金仍在大量押注日元进一步下跌,日元的净空头头寸最近已触及三年多来最高水平。

人民币进入贬值周期?

太平洋证券表示,当前人民币已经进入相对短的贬值周期。

因为中国经济下行压力仍在,与发达国家货币政策反向的格局也会持续一段时间,所以基本面上人民币汇率确实存在贬值压力。但是,本轮美国经济弱于以往美元强周期之时。美联储极鹰派的态度可能到三季度之后就会逐步缓和甚至转向。即美国经济和货币政策相对强势的状态预计只会持续半年左右。相应的,人民币本轮贬值的幅度也将弱于2016年和2018年,美元兑人民币汇率终值可能在6.8-6.9区间。

太平洋证券还指出,在新形势下维持高汇率的必要性不强,人民币适当贬值有望促进出口,并减少出口企业的结汇损失。

21记者从投资者互动平台了解到,投资者也高度关注人民币贬值对出口导向的上市公司业绩影响。

浙江正裕工业股份有限公司(下称“正裕工业”)4月26日在上证e互动回答投资者提问,称公司以出口为主,汇率对公司的影响较大,如果人民币对外币贬值1%,按照出口的比重,不考虑其他因素的条件下,毛利率相应提高0.85%。正裕工业是中国汽车减震器行业龙头,产品远销欧美,海外营收占比85%。

记者拨打了正裕工业的投资者热线,对方表示人民币汇率贬值确实对公司业绩有积极影响,但具体还要看2022年海外销售额的占比情况,同时公司也会根据对市场的判断择机进行外汇保值业务,以规避汇率风险。(来 源 | 21世纪经济报道(作者:唐婧、叶静)、上海证券报、财联社)