【每月拆局】黎永良：五月股市: 全球政经动荡 股市惊涛骇浪

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

4月最后一个交易日，中美股市背道而驰。国内中央政治局强调要促进平台经济健康发展，落实出台具体措施，加上市传中美审计监管合作形成初步方案，导致互联网电商、教育及券商股都造好。沪股重上3000以上，升幅2.4%；深证成份指数升幅3.7%；创业板指数升4.1%。全月三大指数则分别跌逾6%、9%及近12%。港股中资成份股也受惠而急升，科技指数升近10%，ATMXJ（即阿里巴巴、腾讯、美团、小米及京东）更急升逾7%至16%。总结全星期，恒指升451，升幅2.2%。但4月却累跌907，跌幅近4%。

美国联储局最关注的其中通胀指标、核心个人消费支出(PCE)物价指数，3月按年升5.2%，仍处于数十年高位。美国劳工部衡量劳动力成本的最广泛指标，雇佣成本指数(ECI)在首季按季急升1.4%，创自2001年开始编制有关系列数据以来的21年最大增幅。加上科技大型企业亚马逊首季业绩转亏，股价急跌约14%，创2006年7月以来最大跌幅，拖累其他相关板块。道琼斯指数跌939，近2.8%；纳指跌536，约4.2%；标普跌155，约3.6%。全月道指跌4.9%，标普跌8.8%，两者都创2020年3月以来最大单月跌幅；纳指急跌13.3%，是2008年10月以来最大单月跌幅。

五月又将会如何呢？所谓“五穷、六绝、七翻生”会否应验呢？虽然过去20年，恒指5月跌市共13次，高达65%，但笔者深信实用科学，仍采用广角度及多层面实际地尝试分析全球政经形势与相关后续延展......

“俄美之战”推高通胀

当前全球最吸睛的事态仍是“俄乌之战”。众所周知，“俄乌之战”背后实际是“俄美之战”。美国切实地希望这场战争一直打下去，国会除了日前通过了《乌克兰民主防衞租借法案》外，更提出新一轮对乌克兰的援助计划金额高达330亿美元，一来可以持续消耗俄罗斯经济及军事实力，二则可以使美国政客背后的军火商及能源出口商继续大发战争财，三来可以进一步驾驭欧盟，四则......等等，可谓一举多得。然而，乌克兰饱受战火蹂躏、处处生灵涂炭，可耕作的农地大大减少，导致农作物供应短缺。俄罗斯和乌克兰曾被称为“欧洲粮仓”，因两国共占全球将近33%小麦、20%玉米、以及高达80%葵花籽油之出口量！此次战争已加剧粮食不足，联合国粮食及农业组织（FAO）发布的3月全球食品价格指数再创新高，按年涨33.6%，按月升12.6%，主因俄乌冲突引发全球谷物和植物油价格飙升，两项价格指数分别按月上涨17.1%和23.2%。此外，美国及其所谓盟国制裁俄罗斯石油及天然气出口，欧洲诸国被迫向美国购买较昂贵的石油及液体天然气，导致能源价格高企，况且因全球疫情及“俄乌之战”而形成的运输樽颈状况没有改善，货品迟迟未能交付，使欧洲本土已经高企的通胀，更是火上加油，强如德国的财经高层官员也承认有衰退风险。

更担心启动缩表

美国方面，虽然远离战场，但是也难以独善其身，受上述全球因素影响而通胀高企，加上首季经济意外收缩，大大增加滞胀风险，令联储局拿捏货币政策有所难度，太过激进的加息亦可能增加衰退风险。美国联储局将于香港时间周四凌晨2时宣布议息会议，市场从联储局官员上周的口吻，预计将会上调0.5厘。若真的是0.5厘，将会是过去20多年最大单次加幅。市场更担心联储局或会宣布启动缩减资产负债表，并希望从主席在记者会中的言论解读下月会否再度加息半厘。

内地加大政策力度稳经济

中国内地方面，首季以来疫情反弹，当局再收紧各地防疫措施。导致商业活动减慢，部分企业不敌疫情，迫于精简架构，影响就业市场，消费意欲亦打折扣。4月份官方制造业采购经理指数（PMI）按月急跌2.1%至47.4，反映中小企的财新中国制造业PMI亦以同样幅度降至46，数据均逊预期，连续第二个月处收缩区间。上周国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行，采取更有力举措稳就业。推进企业做好疫情防控条件下复工复产，保障产业链供应链重点企业、交通物流企业等正常运转，对困难大的公司采取点对点帮助等等。保持宽松货币政策，灵活地采取必要措施，有利维持稳健的经济增长。

股市仍将消息化和情绪化

综合上述情况，5月全球政经动荡，随时风云色变。尽管俄罗斯领导人普京屡次提及“特别军事行动”是要求绝对的空间安全，不容北约东扩到自家门口。然而，北约在美国的驾驭下，特意拉长战事，欲拖垮“亲俄”之部分欧洲国家及整个俄罗斯。一向中立的俄罗斯近邻北欧国家芬兰，更提出5月中申请加入北约，会否激怒俄罗斯而加速欧洲局势紧张呢？其他地缘政治局势，如中东/北非分离分子可能随时静极思动；美国及其所谓亚洲盟国，又会否趁机在亚洲太平洋区域兴风作浪等等？真的难以估计。全球疫情方面，虽然有所缓和，但多国开始放宽旅游限制，会否令疫情再次反弹？其他不明朗因素如粮食短缺、能源不均、美国加息幅度、各地财经政策、资金流动方向、全球运输樽颈状况......等等，实在充满太多变数，对环球金融市场产生莫大影响。预计5月股市仍是消息化和情绪化，受上述因素变异而大幅度波动。短线投机/投资者充满“短炒”机会，但切要适时获利，严守止蚀。中/长线投资者则可静观其变，如有“插水式”下跌，不妨衡量个人风险胃纳，分段低吸国策板块之质优股，回报应颇为可观的！

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

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