市场震荡起伏 诺安基金蔡嵩松继续陪伴优秀半导体公司成长

近期市场震荡起伏，不少基金经理的投资观点都受到了关注，尤其是一季报发布后，基金经理的持仓操作也展现在大众眼前。诺安基金蔡嵩松近期即表示，当前市场正被疫情、加息、战争、通胀、经济压力等客观因素影响，他将继续陪伴优秀科技公司成长。

查阅诺安成长、诺安和鑫与诺安创新驱动一季报，从持仓来看，诺安创新驱动已调仓至数字经济，但总体布局仍偏自上而下风格，符合蔡嵩松产业趋势投资逻辑。

当前市场动荡投资着眼未来

诺安成长一季报显示，截至一季度末，该基金的股票资产规模为227.74亿元，占基金总资产比例为91.98%，前十大重仓股分别为：圣邦股份、韦尔股份、兆易创新、中微公司、卓胜微、北方华创、三安光电、中芯国际、北京君正、沪硅产业。

诺安和鑫方面，截至一季度末，该基金股票持仓规模为31.56亿元，占基金总资产的比例为92.79%，前十大重仓股分别为卫士通、圣邦股份、长川科技、沪硅产业、北方华创、中微公司、芯原股份、韦尔股份、三安光电、亿华通。

诺安创新驱动被“蔡经理”虽大刀阔斧调仓至计算机板块，但仍是熟悉的持仓风格。一季报显示，截至一季度末，诺安创新驱动持有的股票资产规模占基金总资产比例为91.62%。前十大持仓股票已调至计算机板块，分别为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。这些重仓股均为一季度新进标的，总持仓比例为54.66%。

在一季报中，蔡嵩松对一季度市场进行了回顾，并展望了未来科技投资前景。蔡嵩松指出，2022年以来，市场风险偏好急剧下降，规避具有长期产业趋势的成长板块，半导体、新能源、军工等成长赛道股跌幅居前，渐渐聚焦于稳增长相关板块。

另外，蔡嵩松强调，目前很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位，到了买入性价比很高的阶段。虽然现在买入这些优质核心资产，可能要承受短期阵痛，但长期看往往具有较高的收益，作为长期的净买入者来说未必是一件坏事。“逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。”

遵循科技产业趋势投资陪伴优秀公司成长

蔡嵩松认为，首先要选择高景气周期的赛道，在好赛道中再选择龙头公司。在这个大前提下，遵循产业逻辑去投资，持股周期较长，伴随着产业成长。

他的理想状况是持仓的公司到了成熟状态，我国的硬核科技腾飞，不再被卡脖子。在这个成长的过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾，最重要的是对产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解，换言之既要格局够大，高度够高，又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。在产业逻辑不发生变化的情况下，陪伴优秀公司成长。

虽近段时间稍受经济环境因素影响，蔡嵩松仍对半导体产业保持乐观。蔡嵩松认为，由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变，我国半导体产业未来最大的机会仍在国产替代，因此半导体投资不应被当前的下跌所影响。目前相关核心资产估值已跌至历史低位，已到了买入性价比很高的阶段，未来会继续坚持科技趋势投资，陪伴优秀公司成长。

我国科技发展迅速，但却面临被芯片“卡脖子”的困境。有数据显示，进入三月以来，多国都宣布重磅新政，纷纷加码半导体。从这种趋势看来，半导体产业仍有机遇，而蔡嵩松对于半导体优质龙头企业的布局，对于实体经济战略新兴产业的也发展有一定推动作用。

而对于数字经济，蔡嵩松表示，数字经济发展趋势对计算机行业发展具有最强催化作用，在政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑下，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等细分赛道，都是可以自上而下把握的投资机会。换仓的最大投资逻辑是行业估值较低、产业基本面出现拐点。

蔡嵩松在一季报中提到“对产业保持理性分析客观判断，陪伴中国科技成长。”市场的动荡无法避免，面对瞬息万变的市场，如何保持理性，坚持长期投资是我们应该不断思考的。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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