【港股前瞻】盘活存量资产增加有效投资 银行扩大信贷明确投放方向

国办出台意见进一步盘活存量资产扩大有效投资 鼓励更多基础设施REITs项目发行上市

国务院办公厅日前印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，从聚焦盘活存量资产重点方向、优化完善存量资产盘活方式、加大盘活存量资产政策支持、用好回收资金增加有效投资、严格落实各类风险防控举措、建立工作台账强化组织保障六方面提出具体要求。《意见》明确，推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。

挖掘新项目 主动对接需求 银行扩大信贷投放路径明确

近期，监管部门频频释放扩大信贷投放信号。专家认为，当前经济下行压力加大，各类型银行要发挥自身资源禀赋优势，全力稳住经济基本盘。信贷在总量增长的同时，将主要流向中小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节。近期企业和居民有效信贷需求不足问题开始显现，后续银行积极挖掘新项目、主动对接需求是解决这一问题的关键。

多只行业ETF“增重” 资金借道把握结构性机会

4月底以来，A股市场出现反弹。有资金逢高离场，也有资金低位布局。数据显示，截至5月24日，股票型ETF份额5月以来整体减少，其中多只宽基指数ETF“瘦身”较为明显，但一些行业ETF明显受到资金青睐。南方中证全指房地产ETF、易方达沪深300医药卫生ETF、广发中证基建工程ETF等股票型ETF的份额在近期创下历史新高。

稳增长全面发力 机构持续关注红利策略

今年以来，在稳增长政策背景下，聚焦于煤炭、房地产和银行等方向的红利指数表现强势。截至5月25日，上证红利指数今年以来上涨1.11%，中证红利指数下跌3.43%，均强于同期A股主要股指表现，相关基金业绩表现不俗。展望后市，机构认为，在二季度市场维持震荡、稳增长政策料全面发力的背景下，抗跌性较为明显的红利策略依然值得期待。

上海证券报

国资委27条举措解中小企业燃眉之急

国资委25日在官网发布《关于中央企业助力中小企业纾困解难促进协同发展有关事项的通知》(下称“通知”)，从7个方面提出了减免房租、降低成本等27条举措，助力更多中小企业渡过难关。

财政部：发挥财政政策引导作用 支持金融助力市场主体纾困发展

财政部日前发布的《关于发挥财政政策引导作用支持金融助力市场主体纾困发展的通知》明确，地方各级政府性融资担保机构对符合条件的交通运输、餐饮的中小微企业和个体工商户提供融资担保支持，及时履行代偿义务，推动金融机构尽快放贷，不抽贷、不压贷、不断贷。

中小股东联合“抗议”大央企 “中国船王”遭遇股东积极主义

一家上市公司拟分红139亿元，如果你是中小股东，应该感到很满意吧？但是，当你发现这家公司一年赚了800多亿元，你还会满意吗？这家公司就是中远海控。近2年海运价格大涨，公司因此盈利暴增，赚得盆满钵满。面对巨额利润，中小股东们也兴高采烈，期待着公司高比例分红，共享经营红利。

证券时报

“市场之手”发挥作用 新股定价趋于理性

5月以来，A股上市的新股无一破发，多只新股单签盈利超过万元。此前新股频频破发的情况已有所缓解，发行市盈率有所回落，超募现象大为减少，“市场之手”发挥着作用，新股定价趋于合理，上市表现也更为理性。

深交所举办2022年全球投资者大会 方星海：共同建设高效包容全球资本市场

5月24日，深交所2022年全球投资者大会正式开幕。本次会议通过线上方式举办，中国证监会副主席方星海，深交所总经理沙雁，深圳市委常委、前海管理局局长、南山区委书记曾湃在开幕式上视频致词。

财政部：撬动金融资源支持市场主体纾困

日前，财政部发布《关于发挥财政政策引导作用支持金融助力市场主体纾困发展的通知》，以发挥财政政策引导作用，撬动金融资源更好支持市场主体纾困发展。

证券日报

国资委27条举措助力中小企业纾困解难 力争上半年完成租金减免主体工作

为缓解疫情对中小企业经营发展带来的巨大挑战，5月25日，国资委对外发布《关于中央企业助力中小企业纾困解难促进协同发展有关事项的通知》(以下简称《通知》)，提出27条举措。

人民币对美元汇率6.7关口失而复得 市场交易行为依然理性有序

据数据显示，目前在岸、离岸人民币对美元汇率已双双收复6.7这一整数关口。从人民币对美元中间价来看，据中国外汇交易中心数据显示，5月13日人民币对美元中间价报6.7898，为5月份以来最低点，此后8个交易日呈现7升1贬(较前一交易日)，5月25日报6.655，阶段累计调升达1348个基点。

二、宏观经济：

1、财政部关于发挥财政政策引导作用支持金融助力市场主体纾困发展的通知提到，县级以上地方财政部门要会同有关方面加大创业担保贷款贴息政策宣传和实施力度，重点加大对受疫情影响较大的交通运输、餐饮、住宿、旅游等行业小微企业和个体工商户的支持，助力援企稳岗。有条件的地方要加快推广创业担保贷款线上业务模式，简化业务审批流程，提高贷款便利度。县级以上地方财政部门应按规定及时补充创业担保贷款担保基金，或由政府性融资担保机构为符合条件的创业个人和小微企业提供担保增信，支持创业担保贷款扩面增量。

2、天津海关获悉，天津口岸月度进出口值连续16个月保持同比2位数增长，月度进口值创历史新高。其中，4月当月进口857.3亿元，同比增长23.9%，环比增长23.8%，首次突破800亿元大关并创历史新高。在出口方面，机电产品仍位居出口首位，保持两位数增长。在进口方面，机电产品继续保持天津口岸第一大类进口商品。

3、据农业农村部监测，5月25日"农产品批发价格200指数"为120.44，比昨天下降0.35个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.02，比昨天下降0.42个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.21元/公斤，与昨天持平；牛肉77.90元/公斤，比昨天上升0.8%；羊肉67.61元/公斤，比昨天上升1.1%；鸡蛋10.44元/公斤，比昨天下降0.1%。

4、隔夜shibor报1.3470%，上升2.20个基点；7天shibor报1.7850%，上升10.40个基点；3个月期shibor报2.0090%，下降0.40个基点。

5、两市融资余额：截至5月25日，上交所融资余额报7769.49亿元，较前一交易日增加6.51亿元；深交所融资余额报6718.51亿元，较前一交易日增加9.08亿元；两市合计14488.0亿元，较前一交易日增加15.59亿元。

三、行业动态：

1、乘联会数据显示，5月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均4.2万辆，同比下降6%，表现逐步回暖改善，相对今年4月第三周均值增长47%。5月1-22日全国乘用车市场零售78.0万辆，同比下降16%（降幅较上月同期收窄22个百分点），环比上月同期增长34%。表现逐步回暖改善，随着部分地区的恢复正常运行，乘用车市场零售有一定改善。

2、研调机构 IC lnsights报告指出，随着DRAM市场历经多年起伏，现今全球主要供应商仅剩3家，包括三星、SK海力士与美光科技(Micron)，占据去年整体DRAM市场产值高达94%，为寡占市场，三星与海力士市占更是高达71.3%。

3、根据TrendForce集邦咨询研究显示，2022年智能手机相机模组出货量将上调至50.2亿颗，年增5%。由于整机性价比是消费者购买的主要依据，相较五镜头设计、上亿画素的主镜头等高规格方案，成本最终仍会转嫁到厂商端，销售表现难获提升，故今年三镜头依旧为主流设计，预估将占整体出货量超过四成比重，仅部分机种则会采用四镜头设计来作为规格差异化，而双镜头以下的产品数量将会减少，以入门款机种为主。

4、上海钢联发布数据显示，昨日部分锂电材料报价再度下调 ，钴粉跌2.5万元/吨，氧化钴跌1.25万元/吨，碳酸钴、四氧化三钴跌0.75万元/吨，钴酸锂、六氟磷酸锂跌0.5万元/吨。

四、公司新闻：

1、阿里健康(00241)发布截至2022年3月31日止全年业绩，经调整后亏损净额约3.94亿元(人民币，下同)，去年同期经调整后利润净额为约6.31亿元。期内，收入约205.78亿元，同比增长32.6%；毛利41.08亿元，同比增长13.6%。公告称，收入增加主要由于报告期内医药自营业务及医疗健康及数字化服务业务快速增长所致。按业务划分，报告期内，医药自营业务的整体收入达到179.11亿元，同比增长35.5%。收入的快速增长主要归因于集团不断丰富自营B2C零售商品类目和SKUs；通过迭代客服产品和强化供应链能力，大幅提升用药咨询转化率和配送时效，优化客户购物体验；加速处方药业务布局，丰富处方药SKUs，加强与药企的合作，优化线上处方药购药流程，扩大处方药销售规模；及继续加强与知名药企合作，通过数字化营销能力帮助药企触达用户，提升销售。

2、中通快递(02057)公布，截至3月31日止第一季度，集团股东应占净利润为9.06亿元(人民币，下同)，同比增长69.8%，每股基本盈利1.12元。期内集团收入为79.04亿元，同比增长22.12%。当中，核心快递服务收入较上年同期增长26.6%，该增长是由于包裹量同比增长16.8%及单票价格增长8.5%的综合影响所致。货运代理服务收入同比减少32.8%，该减少是由于疫情之后跨境电商需求和定价逐渐趋于常态化所致。物料销售收入主要包括电子面单所需的热敏纸销售收入，同比增长8.4%。毛利为16.19亿元，同比增长47.69%，是由于业务量及单票价格增速快于成本增速。毛利率由去年同期的16.9%改善至20.5%。展望未来，集团预期2022年的全年包裹量将在249.6亿-258.6亿件的区间，同比增长12%-16%。

3、知乎-W(02390)发布截至2022年3月31日止第一季度未经审计财务业绩，净亏损6.14亿元(人民币，下同)，上年同期净亏损为3.25亿元；总收入约为7.43亿元，同比增长55.4%；毛利约为3.36亿元，同比增长23.1%。该公司平均月活跃用户(MAU)于2022年第一季度达1.02亿人，较2021年第一季度增长19.4%。平均月付费会员于2022年第一季度达690万人，较2021年第一季度增长72.8%。公告称，总收入增长乃由该公司的用户群扩大及每名月活跃用户平均收入增长所驱动。

4、中国东方集团(00581)公布，截至3月31日止3个月，集团扣除财务成本净额后的经营溢利约为11.3亿元人民币。期内，集团自行生产的钢铁产品之销售量约为180万吨。自行生产的钢铁产品之每吨毛利约为400-450元。

五、研报精点：

1、麦格理发研报指，预计中国将推出一系列旨在提振市场信心的汽车消费利好政策，而长城汽车(02333)作为国内六大整车厂之一，市场地位将使其受益于提振汽车消费政策。该行认为，利好政策对紧凑型汽车市场（建议零售价为8万至15万人民币）推动最大，该市场是最大的汽车细分市场，占中国汽车市场的46%。此外，该行认为，长城汽车盈利导向的经营战略已奏效，其22年第一季季报显示每辆车的盈利能力不断提高。同时，长城汽车NOH将从下半年开始推动公司大规模采用ADAS（高级驾驶辅助系统）。该行表示，年初至今，长城汽车的股价已调整56%，但若公司能够在下半年期间超越行业，股价或将强劲反弹。鉴于汽车刺激政策、长城汽车不断改善的产品组合以及重新评级的潜力，该行将长城汽车列入其亚洲精选买入名单。该行维持长城汽车19.7港元目标价与“买入”评级。

2、高盛发研报指，尽管港交所（00388）年初至今股价出现波动调整，但该行认为其盈利和价格跑赢市场表现的长期趋势保持不变。中长期而言，随着中国资本市场的扩张，预计港交所将受益其中，而现有的ADR（美国存托凭证）股东注册转换和潜在的新ADR上市也将为其带来220亿港元的ADT上行空间。该行表示，2022年第一季度已是周期底部，预计盈利轨迹将从此处改善，明年每股收益将增长约34%，而今年下降约10%。在每股收益下降10%情况下，经过两年强劲的约25%-30%的平均每股收益扩张将是正常的，且在2019年和2016年也曾出现。该行认为，在周期中期市盈率和未来盈利上升潜力的正常定价下，当前估值合理，股票的风险回报非常有吸引力。该行维持港交所488港元目标价与“买入”评级。

3、交银国际发研报指，京东物流表示，外部一体化供应链客户数量和单客户平均收入持续提升，得益于客户自身业务增长，以及合作加深，在服务区域、业务类型等方面进一步拓展。发展战略重点：1）继续深化布局6大核心行业，关注新型行业趋势和客户；2）解耦服务于头部客户的定制化解决方案，满足中腰部客户需求；3）研发支出、资本投入持续，预计资本性支出占收入比维持在5%左右。公司4月收入仍实现正增长。疫情反复影响履约效率并增加成本，但受益于规模效益、成本控制和客户结构调整，长期来看，公司将保持稳健增长。管理层维持24年调整后净利润1.5-2.5%的预期目标。投资建议：受益于一体化供应链物流解决方案渗透率的不断提升，公司将长期稳健增长。维持29港元目标价和买入评级。

六、昨日沪深港：

沪深股市：周三，A股三大指数全线上涨，截至收盘，沪指涨1.19%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.32%。盘面上看，市场赚钱效应好，个股涨多跌少。板块方面，猪肉、充电桩、区块链、元宇宙等概念大涨靠前，猴痘、锂电、新冠抗原检测等板块跌幅居前。

港股：周三，截至收盘，恒生指数涨0.29%报20171点，国企指数涨0.22%报6898点，恒生科技指数涨0.28%报4043点。

港股通资金流：周三，南向资金净流入37.54亿元，港股通(沪)净流入26.71亿元，港股通(深)净流入10.83亿元。北向资金净流入70.17亿元，沪股通净流入36.87亿元，深股通净流入33.29亿元。

港股通标的市场资金流向：周三，快手－Ｗ(01024)，美团－Ｗ(03690)，腾讯控股(00700)的市场资金净流入金额位列市场前三，分别净流入7.22亿元，6.67亿元，4.66亿元。绿城中国(03900)，中国宏桥(01378)，中国银行(03988)的市场资金净流出金额位列市场前三，分别净流出4813.06万元，3725.57万元，3455.40万元。

七、新股IPO：

1、友和集团(02347)今起招股，拟全球发行5500万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另附有15%超额配股权。每股发售价介乎2.10-2.60港元，每手2000股，入场费约5252.41港元。民银资本为其独家保荐人，股份预计2022年6月10日挂牌上市。

八、隔夜外盘：

美国股市：周三，截至收盘，道指报32,120点，升191点或0.6%；标指报3,978点，升37点或0.95%；纳指报11,434点，升170点或1.51%。

欧洲股市：周三，截至收盘，德国DAX30指数涨0.63%，英国富时100指数涨0.54%，法国CAC40指数涨0.73%，欧洲斯托克50指数涨0.80%，西班牙IBEX35指数涨1.42%，意大利富时MIB指数涨1.54%。

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