【每月拆局】黎永良：六月股市——全球阴霾密布 宜当未雨绸缪

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

五月全球股市，受地缘政治局势、高官言论、国策措施、板块消息、疫情控制、财经数据、资金流动及投资情绪影响而反覆上落，属「炒股不炒市」的格局。整月计算，恒生指数累升326，达1.5%。很明显，五月不是「五穷月」，六月又将会如何？会否是「六绝月」呢？

众所周知，全球最吸睛的「俄乌之战」已打了超过3个月。「俄乌之战」背后实际是「俄美之战」，所以美国切实地希望这场战争一直打下去，不断输送普通武器军火予乌克兰，除了使美国政客背后的军火商继续大发战争财，也可以进一步驾驭欧盟及持续消耗俄罗斯经济与军事实力。然而，乌克兰饱受战火蹂躏、处处生灵涂炭，可耕作的农地大大减少，导致农作物供应短缺。俄罗斯和乌克兰曾被称为「欧洲粮仓」，此次战争已导致粮食不足，出口受阻；加上气候变化、全球各国农作产品出产量亦受不同程度之影响。世界粮食政策研究所(IFPRI)数据显示，目前共有约20个国家正禁止部分粮食出口。联合国数据亦提及去年全球食品价格飙升了逾30%，而对多数发展中国家而言，食品涨幅可达整体通胀率的三分之一。况且，疫情反覆、物流链断、运输阻滞等等，形成通胀厉害，欧洲尤为严重。就以欧洲「经济火车头」的德国为例，4月进口物价按年急升31.7%，创逾47年高位，为1974年9月以来最大升幅，其他欧洲国家的通货膨胀程度更可想而知。

美国方面，两次加息合计0.75%后，联储局重视之通胀指标 ---- 核心个人消费支出（PCE）物价指数，4月按年升4.9%，是连续第二个月回落。核心PCE在2月按年升5.3%创39年高位后，逐渐放缓；至于美国4月整体CPI按年则升8.3%。PCE物价指数虽较CPI回落的速度快，但仍远高于联储局的2%通胀目标，联储局已表示在通胀接近2%的目标前仍将进行一系列加息。刚公布的美国密歇根大学5月消费者信心指数终值跌至58.4，为11年低位。

国内方面，中国物流与采购联合会公布5月内地制造业采购经理指数（PMI）升至49.6，结束之前2个月的跌势，并自4月的26个月低位回升。按企业规模划分，5月大型企业PMI由4月48.1升至51；中、小型企业PMI均按月上升分别为49.4和46.7，但仍处于收缩区间。上海个多月的全市封控令企业间断停工，港口及陆路物流未能顺利运作，资源难以抵达生产地，工厂不能全力生产，对今年内地经济造成无可避免的影响。全国稳经济大盘的电视电话会议突然于月底召开，推动经济重回正轨，确保第二季经济合理增长和失业率尽快下降，并采取「阶段性缓缴、普惠性宽免、多渠道减退、针对性补贴」政策。上海赶紧定下6月全面复常大计，周日发布加快经济恢复和重振行动方案提出50条助企纾困新政策；其他城市也相对配合，如深圳市政府一口气推出30条措施促进消费等等。除非疫情再次出现重大反弹，相信在当局政策及宽松措施支持下，今年6月及第三季的内地经济增长有望稳步反弹。

政治方面，地缘政治局势持续紧张。美国试图把经济事务政治化、武器化、意识形态化，连正常的商品贸易都要用是否符合美式价值观来衡量。俄乌战事导致俄罗斯被踢出SWIFT体系，让世人上了一课，政局变得愈趋复杂，货币体系加速迈向分裂！欧盟制裁俄罗斯石油出口，使俄罗斯「友好国家」得以低价进口石油，其中印度更是大买家。商品数据分析公司Kpler指出，亚洲在四月首度超过欧洲，成为俄国石油最大买家。根据Kpler数据显示，五月底约有7500万桶俄油在海上浮动，创新高纪录，其中更有不少正输往印度及中国；在俄罗斯2月俄乌战事之前，仅有2700万桶俄油在海上浮动。俄罗斯与印度拟建立「俄国卢布与印度卢比贸易机制」，以便继续买卖廉价俄油，当中以人民币作为参考货币，再制订俄印货币之间的浮动汇率机制，有机会促使新的亚洲货币诞生。另外，俄罗斯其他「友好国家」如沙特阿拉伯、埃及、阿尔及利亚和其他波斯湾国家，以至亚洲、非洲及拉丁美洲等已允许非美元作为原油结算货币，共同利益使崭新货币联盟有机会诞生。中国作为全球最大贸易国，也可考虑数字人民币。当从中国购买货品时，将看到数字人民币慢慢取代美元支付。事实上，过去十多年，非美同盟国持续「去美元化」，令美元作为外汇储备的占比由2007年70%跌到去年底59%，创26年最低。

然而，美国近代领导人打从里根时代开始以至现任拜登都一向奉行「美国第一」的经济与政治挂钩手段，任何国家之国内生产总值达美国的60%，都要无所不用其极地打压他国和平崛起。相信美国仍不断与所谓同盟国围堵中国，像近期的「印太经济框架」（IPEF）；但美国仍以自身利益作出发点，IPEF未有提供会员国进入美国市场的优惠条款，也未有调低关税，参与的国家大多是虚与委蛇。前朝特朗普政府施加的对华关税，超过90%由美国进口商和消费者埋单。美国买入的中国货品却愈来愈多，且遭遇40年来最严重通胀，消费者价格指数不断创新高。美国老百姓衣食住行价格狂涨，婴孩连奶粉都不够饮，以致民怨沸腾，拜登的整体支持率跌至上任以来最低。内忧外患，为了选票，拜登政府会否干出什么疯狂行为，实令人担忧。作为全球最自由市场及最开放的金融中心，香港随时首当其冲。在地缘政局没有任何重大改变前，宜未雨筹谋，作出各项稳住香港汇率与资产价格的预算计划，方为上策。

综合上述全球的不稳事态及混乱情况，六月股市仍然面对众多不明朗因素，像五月一样，消息化和情绪化，受环球政经消息和市场投资情绪等等所影响而大幅度波动，仍属于「炒股不炒市」的格局。中央刚公布全面维稳经济，国策板块如内需产品、物流运输、港口航运、洁净能源、电动汽车及其相关板块等将会受垂青而表现优于大市。保家卫国，高端航天科技和军事工业板块值得追捧。互联网平台企业经过严厉的监管及规范，调整后的质优股前景更加亮丽。预计六月股市，对于整天在市场的短线投资/投机者而言，充满获利机会，但切要衡量可承受风险，适时获利，严守止损。至于中/长线投资者，不妨在「插水式」下跌时，伺机吸纳上述板块之质优股，回报应该颇为可观的。

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

免责声明：文章观点仅代表作者本人，不代表凤凰网港股立场。若内容涉及投资建议，仅供参考不作为投资依据。凤凰网港股不承担由此引起的任何损失或损害。投资有风险，入市需谨慎。