亚布力直击：企业家拒绝“躺平”，资本依然“兴奋”

2022年行将过半，在全力“稳经济”背景下，上半年企业家讨论最多的关键词当中，不仅有“滞胀”、“复苏”等宏观关注，也不乏“创新”、“投资”等微观谋划。这些也成为2022年亚布力中国企业家论坛第22届年会集中讨论的主题。

第一财经记者注意到，参会的学者、投资机构、企业家对当前的宏观环境有基本共识，即滞胀风险较高、稳增长是当务之急，但对于当前应该采取的重点政策则有不同建议；同时，对于当前“危中有机”也有共识，各企业家、投资机构都在结合自身实际谋划“奋进”。

“重视产业政策对稳增长的作用”；“以科技创新支撑经济复苏”、“在约束条件下找到最优解”；“让躺平的站起来，让站着的跑起来”；“一条血路杀出来，倒下就是没本事”……从会议讨论话题来看，企业家拒绝“躺平”，资本依然“兴奋”。

不过，经济下行压力依然突出，真正让企业家重拾信心，还需要一些前提条件。

不“躺平”，保持兴奋

国务院《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》（即“稳增长33条”）发布之后，各界纷纷“动起来”。其中动向最受关注的群体是企业家及投资机构。

企业家是生产组织者，是社会资源的配置者，也是经济发展的引擎。投资机构是资本的配置者，也是创新的支持者。

新冠疫情反复、国际形势变化以及经济下行压力加大，让不少企业家和投资人停下来思考，但思考之后还是重新谋划，布局下一步发展。

德龙集团董事长、新天钢集团董事长丁立国分享了他在疫情期间的冷静思考。他所属的钢铁行业，存量明显有巨大整合空间，但他冷静之后判断，当前并非最佳出手整合的时机，需要等待下一个周期。另外，海外发展虽然也遭遇了一定挫折，但下一步仍会坚守战略，积极拓展海外市场空间。作为实业企业家，他对自己的评价是“干活有瘾”。

丁立国对多元发展、快速发展的反思，也引发了博将资本董事长、创始合伙人罗阗的共鸣。“有一些创业者告诉我，这次疫情带来最大的收获，是终于可以冷静思考，原来的战略和方向是不是正确。”他表示，原来互联网To C（消费者端）最重要就是“攻城拔寨”，但是现在需要的是厚积薄发。

就他自己而言，也是拒绝“躺平”的代表。“我们现在都是出差高手，各地的政策都很清楚，我们会做攻略。”他说，自己的行程码从来不是单一的，总是有很多地方。

当得知亚布力论坛如期举行之后，他也赶紧做了攻略——“我要到现场”。在他看来，这正是资本依然兴奋的体现。

“企业家就要动起来，不能灰心丧气。”大成基金董事长吴庆斌说。

面对一边抗疫一边复工复产还要努力赚钱的艰难考验，吴庆斌也“纠结”过，向不少朋友打电话问计。最后得到的一句“边际条件确定，寻求最优解”的建议让他颇受启发。

他说，当前的边际条件就是处在新冠疫情，经济还要发展，那企业家就是要动起来，“一条血路杀出来，那就是条汉子，倒下了，那就是你没本事”。

对于市场后进者而言，对“危中有机”的感受则更加明显。

AP资产成立时间不长，主投港股和美股的中后期标的。作为股权投资的后进玩家，创始合伙人朱超对此感受颇深。

“2018年我们参加IPO，那时候抢手的单子，挤都挤不进去，求爷爷告奶奶，拐着弯，创始人的小学同学、创始人发小老婆的闺蜜都要去找。后来发现，市场不好的时候，给新进场玩家一些机会，大家相对公平。”朱超说，投资的港股IPO标的中，有近一半都是在市场不好的时候投进去的。

优化宏观环境，激励“做蛋糕”

经济周期起起伏伏，企业家精神从不灭失。但除了市场主体自身的不畏挫折、自立自强之外，宏观环境的改善、政策措施的优化也必不可缺。

全球滞胀大背景下，中国经济也面临较高滞胀风险。在部分谨慎观察者看来，当前已经不是如何避免滞胀，而是如何走出滞胀的问题了。

国民经济研究所副所长王小鲁认为，当前经济面临增长低迷、同时工业品价格大幅上涨的问题。当务之急，就是救经济、控通胀。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，要提高对产业政策影响的认识。他表示，从宏观调控角度来看，除财政、货币政策外，近几年产业政策的影响更多，比如供给侧改革等效果非常显著。他建议，要将产业政策放在与财政政策、货币政策等同的位置去考量。

走出滞胀、走向复苏，短期与中长期需要不同举措。

华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，短期，必须以尽量务实的精神，去落实国务院稳增长的33项政策组合，权衡好抗疫与复工复产、稳经济大盘的关系，根据疫情演化趋势，优化抗疫举措，对走极端抗疫方式及时纠偏。

中长期，则要靠创新。贾康分析称，参考美国走出滞胀的经验来看，上世纪80年代里根经济学提出了一些特别注重发挥企业作用的举措，但更根本的是，硅谷引领了创新的潮流，创新形成新的动能，支撑着经济走出滞胀。

在清华大学中国经济思想与实践研究院常务副院长厉克奥博看来，危机会给政府与市场的边界带来变化，当前政府已经是经济活动的重要参与者，需要研究政府的激励机制，使其与市场同向而行。

以刺激汽车消费为例，一方面可以看到地方政府对上马汽车项目非常积极，但另一方面地方政府对刺激汽车销售又缺乏积极性。为何？厉克奥博表示，汽车销售购置税不归地方，但城市病、环保等问题却是地方政府需要解决的。另一边，汽车项目是地方政府的重要税源，以沈阳为例，宝马贡献了近一半的税收。

“所以，想要拉动消费，就要把政府的激励考虑进来。”他建议，比如改革税收征收机制，使得地方政府更有动力去改进路网等，推动汽车消费。

从企业家信心角度，也对环境优化抱有期待。

中诚信集团董事长毛振华认为，经济发展有起伏是很正常的，每个理性参与者对此都有认识，但现在的问题并非是简单的经济周期处于低谷，更关键的问题在于信心处于低谷，特别是企业家信心。

“躺平的，想躺平的，有被迫躺平的，有间接躺平的，为什么会出现这种情况，要分析。”毛振华表示，要提升企业家信心，让“躺平”的企业家站起来，让准备“躺平”的不要“躺平”。

政府是资源的主要配置者，政府也是经济的直接推动者。在毛振华看来，目前地方对推动经济发展重视还不够，在让企业家“放心”方面还不够，放松管制也不够，“放的时候力度很小，抓、查、打的时候力度很大”。

对此他提出四条建议：一是改革绩效考核体系和政策导向。他表示，对企业家来说，是希望得到尊严的，希望被看作是努力的劳动者、责任更大的劳动者，而不是“资本家”。

二是保障安全。他表示，对于一个人才而言，在到大企业打工与创业之间选择，理性选择肯定是首选“安全”。

三是也要鼓励民营企业做大做强。“如果不能做大做强，企业就会丧失发展目标。”毛振华认为，民营科技企业发展需要重点关注。很多应用型科技发展，需要民营企业完成。推动民营企业发展“专精特新”，发展一批大型的科技企业，要鼓励民营科技企业做大做强。

四是采取措施，改善人才流动取向。“如果985工科大学的博士，争相去当网格员，那人才流动的方向肯定是出了问题。”毛振华认为，要采取足够的措施，让一部分人才能够焕发创新精神，愿意在财经领域拼搏，投身一线去“做蛋糕”，而不是只想加入到“分蛋糕”的行列。

释放资本活力，支撑科技创新

当经济学家在探讨如何走出滞胀、走向复苏的时候，目光最终投向的是科技创新。而科技创新，需要资本全生命周期的陪伴式支持。

吴庆斌认为，创新对走出滞胀非常关键。从供给侧来看，创新带动技术发展，降低成本、降低价格；从需求侧，可提高消费者支付能力，核心也是要提高劳动生产率。具有突破性的技术创新，才能解决滞胀的周期性问题。

不过他也担忧疫情对创新造成很大打击，毕竟“创新是很多人坐在一起想出来的”。他表示，创新需要自由的环境，而资本需要清晰的规则。需要将最真实的信息给到市场主体，由市场主体来进行评估、判断。

“没有一流的资本市场，就没有一流的经济。”怡和（中国）有限公司主席许立庆认为，当前要注意避免将资本污名化。

在他看来，我国在很多领域都面临创新从0到1的基础研究的挑战。需要引导资本聚焦前期研发，而不是集中到后面的应用期。创新分层，资本也要分层，二者更好地进行匹配。

罗阗则提出，作为投资机构，需要思考一个问题——“我们到底要支持什么样的企业？”他认为，不应追逐短期资本效应，不要无序，不要始终想在某个利益点上去占取，而应将价值放在最前面。

在他看来，对于有利于国家更强大、科技更强盛的领域，就是价值所在，资本应给予更多热情。

“资本与创新从某些角度讲是有矛盾的。资本逐利，投入时间不会太长，但创新需要脚踏实地，需要时间。”不过，罗阗认为，用长期的资金效率去支持更长期、更深厚的创新，创新与资本的关系才能扎实。

他以投资的某科创板企业为例，由于该公司在所属领域是国内第一，未来有望成为世界第一，股价虽然起伏比较大，但科技生命力比较强。这对LP而言，不仅每年分红十几个点，股价也还在涨，所以LP观点也会发生变化。

他希望在价值投资的理念之下，可以投出A股市场一些标杆性的企业。

对于投资机构而言，一二级市场变化直接影响投资收益。特别是以中后期标的为主要投资对象的机构，则更为敏感。

“去年很多时候我们就发现一个问题，一二级脱钩，甚至一二级倒挂，一级市场估值到二级市场完全不受认可，甚至一级市场到二级市场后的上市价格，是董事长心目中的最低价格，却是上市之后的最高价格。”朱超表示，对投资人来说，必须习得对这种变化的应对，将一二级市场打通。