刘俏:以GDP为宏观政策锚点,或过高估计金融风险爆发可能性
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刘俏:以GDP为宏观政策锚点,或过高估计金融风险爆发可能性

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北京大学光华管理学院院长刘俏

北京大学光华管理学院院长刘俏

北京大学光华管理学院院长刘俏在题为《积极的财政政策下的金融风险防范》的主题演讲中表示,“传统的宏观政策,基本以GDP作为锚点,大体上用宏观杠杆率作为指标,去衡量金融风险,但这种情况下很可能会高估金融风险爆发的可能性。”

刘俏表示,“杠杆率的分子是一个国家的总债务,分母是GDP。这种情况下, 270%、280%左右的宏观杠杆率可能偏高,但(对于宏观杠杆率是否真的偏高)我们需要谨慎地评估。”

刘俏进一步解释道,“长期以来,我们制定宏观政策的时候锚定的宏观变量是GDP。然而,GDP难以衡量一个国家的整体经济实力、国家信用和资源动员能力以及国家满足人民群众对美好生活需求的能力。以GDP作为经济政策锚定的宏观变量有可能过高估计宏观杠杆率和金融风险危机爆发的可能,导致政策制定者在需要大量投资时采取过度谨慎的财政政策和货币政策。”

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