新能源汽车为什么总大涨大跌,该贪婪还是恐惧?基金经理这么说……
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新能源汽车为什么总大涨大跌,该贪婪还是恐惧?基金经理这么说……

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新能源汽车为什么总大涨大跌,该贪婪还是恐惧?基金经理这么说……

前海开源基金首席经济学家杨德龙、天弘基金制造周期组组长谷琦彬、凤凰网财经频道总监张涛

在“新能源、新十年:机遇与挑战”的圆桌对话环节,前海开源基金首席经济学家杨德龙,天弘基金制造周期组组长、基金经理谷琦彬就新能源汽车、特斯拉、比亚迪,以及相关板块的走势等问题展开了深入探讨。

新能源汽车是近年来最受市场追捧的热点板块之一,A股中以比亚迪、宁德时代为首的龙头股多次受到资金的追捧。近期,比亚迪再次大涨50%,市值突破万亿;而美股特斯拉则刚刚经历了一波40%的杀跌。作为全球新能源汽车最典型的两个代表,走势反差如此之大,以及大涨大跌的行情都让投资者直呼看不懂。

那么,以新能源汽车为代表的成长股为什么总是大涨大跌?投资者现在到底该贪婪还是该恐惧?未来,比亚迪和特斯拉谁在中国的发展前景更好?杨德龙和谷琦彬都给出了自己的答案。

成长股为什么总大涨大跌?

杨德龙:涨的时候谈梦想 跌的时候腰斩

杨德龙认为,成长股的波动比消费股大、大涨大跌的主要原因是,属于成长性行业。中国是全球新能源汽车渗透率较高的国家,但数据也只有20%,未来的成长空间非常大。

“用一个汽车行业前辈的话说,现在新能源汽车还是处于小学生阶段,远远没到一个成熟行业。从毛利率、净利率、ROE等传统的财务指标来看,新能源确实估值很高,盈利能力不强,和白酒等消费行业相比更是没法比,但成长企业在涨的时候,大家会考虑它的发展前景,其实是用梦想来估值。特斯拉也就是这两年才开始盈利,但是它的市值一路高歌猛进,中间有回调,但是这10年涨了100多倍。成长股,大家总是涨的时候去谈梦想,股价就不断地创新高,跌的时候大家开始找估值支撑,但是它是又没有放出利润,利润很低,市盈率很高,跌的时候那就腰斩。”

谷琦彬则引用了巴菲特投资新能源龙头的例子来表达自己的投资观点。他表示,巴菲特对于新能源龙头的投资非常经典,有很多值得学习的地方。“巴菲特在2008年,对新能源龙头做了投资,之后的十几年里一直都没有减仓。他的这笔投资到现在为止翻了40倍,对应了100多亿美元的市值。从这样的操作当中,我们可以学到很多。第一,要投资在正确的方向上;第二,要选对正确的企业和优秀的创始人;第三,时间是有玫瑰的,我们要把很多的投资交给时间去判断。在这期间,在正确的方向上保持战略定力,这样从长期来看可能是对我们一个最好的一个选择。”

杨德龙也认同谷琦彬长期投资的策略,他表示,“对于成长类的行业的投资,我觉得要贯彻中国特色价值投资,长期看好,但是要做阶段性的避险仓位管理,防止成长股的大幅波动。如果阶段性的涨幅过大或者泡沫过大的时候,要适当获利了结,否则净值回撤是一般人受不了的。”

新能源板块该贪婪还是恐惧?

谷琦彬:可以更加贪婪的去寻找机会

那么,现在投资者该如何调整自己对新能源板块的投资决策?是该贪婪还是该恐惧?

谷琦彬认为,对于新能源汽车板块的投资,当前是一个比较好的时点,可以更加贪婪去寻找更多机会。他表示,基本面上,中国的龙头企业在全球具有非常强的竞争力。现在很多新能源汽车的封装资源区,已经可以做到和化石能源平价。这意味着新能源不再依赖政策补贴,可以通过市场化的竞争方式,去获得市场份额的扩张。无论是新能源发电还是新能源汽车,现在都处在一个快速增长的正确的轨道之上。

技术面上,经过从去年12月到现在半年时间的调整,新能源板块的泡沫已经挤得差不多了。“去年的时候我们可能要被迫以一个比较贵的一个价格,去买入这些好公司,但是站在现在这样的一个时间点,其实大家很幸运,可以用一个合适、比较便宜的价格,去买入优质的龙头的企业,我想这是一个适合去布局的一个时点。”

杨德龙则认为,今年4月底的时候是新能源比较好的抄底时机,“当时应该说是情绪低点,是今年最佳的买点。现在很多龙头股的反弹幅度已经达到30%以上,今年第一波大反弹可能已经差不多了”。

他同时表示,“当然反弹它也不是整体的,主要是新能源汽车和光伏一些龙头,还有一些像风电、锂电等等。还有一些个股可能反弹的幅度在20%左右,后面可能还有补涨机会。基本上一波反弹就是30%,高的50%。所以,现在不是最消极的时候,而是把今年被错杀的那一部分估值涨回来了。但是肯定也不到高估的时候,我觉得从当前的发展前景来看,属于合理估值。如果是持有的投资者可以继续持有,等待后面的反弹,如果还没有入市可以找机会,或者是寻找反弹幅度还不是太大,还没有接近前期高点或者是没有创新高的新能源的龙头股。”

“我觉得今年新能源至少还有一到两波的上涨机会。现在第一波应该说已经是涨得比较犀利了,下半年我觉得可能还有两波左右的上攻,会有一批的新能源个股可能会创出这个历史新高。” 杨德龙说道。

而作为新能源汽车龙头的比亚迪股价刚刚创出360.01元的新高,市值破万亿,这到底是比亚迪的合理价位,还是已经到顶?

谷琦彬表示,这是对于基本面表现的正面反馈。今年1到5月份有的新能源整车龙头企业销量在领跑行业,基本面不断地超预期,车型周期不断地超预期,不断地有新的重磅的产品推出,导致其产销量大幅领跑行业,市场份额扩张。这也最终反映在股价上。

杨德龙未做直接点评,他认为,个股的风险还是比较大的,大家可以从一篮子的股票来进行配置,配置一部分基金。

比尔盖茨做空特斯拉

杨德龙:可能只是对马斯克成为首富的表态

与比亚迪创新高,市值破万亿形成鲜明对比的是,全球新能源汽车的另一个龙头特斯拉刚刚经历了一波40%的大跌。大跌之外,还有一件事情引发了全球投资者的格外关注:比尔盖茨做空特斯拉。

两位基金经理也分别就此发表了自己的看法。

谷琦彬表示,盖茨的证券投资总额有差不多700多亿美元规模,但是做空特斯拉的头寸只有5亿美元,连1%的占比都不到。他自己也表示,做空对于特斯拉不会造成实质性的伤害。所以我自己愿意把这个事情理解为一笔证券投资,不具有特别多的过度解读的意义。

杨德龙则认为,盖茨做空特斯拉更多的是表明一种态度,因为5亿的资金量对于比尔·盖茨来说是九牛一毛。“他可能是对特斯拉市值增长特别快,马斯克的身价直线飙升,超越前辈直接成为首富这一点表明一个态度。”

谷琦彬和杨德龙均认为,做空特斯拉并不代表盖茨不看好新能源汽车,也不代表他不看好这个这种减碳的行为。

特斯拉、比亚迪未来谁在中国发展更好?

比亚迪和特斯拉在全球投资者群体中备受追捧的主要原因是,这两家企业非常强大的产品力,都有备受消费者青睐的车型,而且不止一款。那么在中国市场未来,特斯拉和比亚迪谁的发展会更好?

谷琦彬认为,二者之间互有优劣,特斯拉的优势在于智能驾驶领跑全球车企,但在中国不能完全发挥智能驾驶这方面的能力;而比亚迪的优势在于特别了解中国消费者真正需要的是什么,可以对消费者的不同的需求去做分层,使得比亚迪近年来爆款车型频出。特别是刀片电池的推出,让比亚迪汉成为爆款,开启了一个新的一个车型周期。比亚迪做出的很多技术的迭代特别契合中国市场。

杨德龙也认为,特斯拉和比亚迪在针对市场和人群上是有分层、有差别的。“两家公司都可以看好,没有必要厚此薄彼,各有优势。特斯拉更像一个全球性的车企,不仅卖在美国,也卖在中国,还有欧洲。比亚迪的市场主要在中国,出口比较少,所以战略不一样。当然中国市场又是世界第一大汽车市场,能在中国市场占据第一,每个月销量到10万以上,已经是有很大的份额了。”

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