巴菲特持续加仓西方石油,正酝酿更大动作?
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巴菲特持续加仓西方石油,正酝酿更大动作?

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作 者丨吴斌

炎炎夏日,和气温一起飙升的还有巴菲特对能源股的热情。

美国证券交易委员会(SEC)文件显示,伯克希尔上周斥资5.82亿美元买入西方石油990万股股票,总持股比例已攀升至17.4%,较第二大股东先锋领航的持股量高出约60%。此外,伯克希尔还拥有10万股西方石油优先股,价值100亿美元,同时还有以50亿美元收购额外8390万股的权证。这也意味着伯克希尔的实际持股比例已经远远超过20%。

股神持续加仓西方石油等能源巨头,背后在酝酿什么?看好能源股逻辑何在?

正酝酿更大动作?

事实上,巴菲特和西方石油的“缘分”由来已久。

2019年,巴菲特投资100亿美元,协助西方石油并购安达科石油(Anadarko Petroleum)。但在疫情暴发后,各大能源公司股价暴跌,2020年巴菲特选择了清仓西方石油,抛在了黎明前。

此后,随着全球经济复苏,世界对能源的旺盛需求再度燃起,供需矛盾愈发突出,油价也随之飙升。巴菲特在今年2月份西方石油财报电话会议上与该公司首席执行官交谈后,就开始大手笔买入西方石油。巴菲特坦言:“我们看了西方石油2月25日的财报电话会议,随后我们买下了所有能买的东西。我看了财报中每一个数字,西方石油首席执行官Vicki Hollub正以正确的方式经营公司。”

今年一季度西方石油的财报也没让股神失望。5月中旬西方石油公布财报,第一季度归属股东的净利润为46.76亿美元,创下历史新高,相比之下,2021年同期净亏损为3.46亿美元。第一季度西方石油净销售额为83.49亿美元,同比飙升逾50%。自由现金流为33亿美元,也创下了历史新高。

在亮眼业绩等因素助推下,西方石油今年迄今为止一直是标准普尔500指数中表现最好的股票,年内股价几乎翻倍。

更值得关注的是,随着伯克希尔持续加仓西方石油,市场愈发猜测股神可能有意全盘收购。投行Truist Securities在报告中称,一旦西方石油信用状况改善,伯克希尔可能会收购其全部股权。

Truist Securities董事总经理Neal Dingamm分析称,一旦西方石油公司成为投资级公司,巴菲特很有可能买下西方石油剩余三分之二的股权。伯克希尔通常只持有投资级公司,而西方石油“很快就会成为投资级公司,其债务可能很快降至200亿美元以下”。他预计西方石油今年晚些时候就会达到投资级。

看好能源股逻辑何在?

从今年巴菲特的投资动作来看,能源股可谓是“集万千宠爱于一身”。

在伯克希尔一季度逆势加仓的410亿美元中,近一半都是石油股。除了西方石油外,伯克希尔还在今年一季度大幅增持另一家原油巨头雪佛龙。截至一季度末,伯克希尔对雪佛龙的投资为259亿美元,相当于持有约1.59亿股,这远高于2021年第四季度末持有的约3800万股。

在今年的股东大会上,巴菲特曾被问及为何重仓持有石油股。巴菲特表示,目前美国政府有不少战略石油储备,现在大家可能会觉得,美国有这么多石油储备是好事。“但仔细想想,现在的储备其实依然不够多,三到五年就可能没了,你也不知道三、五年后会怎样。”

巴菲特近期还解释称,ESG问题以及投资者对传统能源行业的普遍冷漠,导致该行业在过去几十年中经历了大幅震荡,这直接影响相关行业公司市场价值,创造了买入机会。

股神这番话其实已经透露了看好能源股的原因:未来能源会很“紧缺”。

新纪元期货研究所所长王成强对21世纪经济报道记者分析称,地缘危机将国际油价推向高位,而行业资本支出显著滞后于油价。今年一季度国际油气公司的资本支出距离历史高位仍有近半的差距,行业长期以来资本支出不足的问题较为严重,这是看涨油气行业价值的底层逻辑。

能源股低廉的价格也满足巴菲特价值投资的理念:即便经历股价上涨,西方石油的交易价格还不到2022年预计收益的6倍。

一家大型期货公司资深原油分析师向21世纪经济报道记者分析称,巴菲特增持西方石油等能源股并不意外,因为股价足够便宜,而且巴菲特也看好能源行业。能源转型不可能一蹴而就,传统化石能源在很长一段时间内仍将继续发挥不可替代的作用。近些年投资不足也意味着,能源市场供应紧俏的格局短期内很难改变,能源股未来的表现值得期待。

这一点也得到了油气巨头的呼应。雪佛龙首席执行官Mike Wirth坦言,石油行业的需求增长远快于供给,增加炼油产能并不容易,特别是在当前环境下。“你考虑的是10年期的资本投入,并需要几十年的时间才能为股东提供回报,而目前的政策环境是,世界各国政府都在说:我们不想要这些产品。”

官方层面,拜登政府一方面要求美国生产商增加产量,一边也在酝酿对油气巨头动手,拜登抱怨这些油企赚的钱“比上帝还多”。同时,美国国会已经准备立法对大型油企的超额利润征收暴利税。

对于未来而言,虽然可再生能源是大势所趋,但最近的供应链中断和天然气价格飙升还在不断提醒投资者,在绿色转型的过程中,化石燃料仍将扮演重要角色。

“尽管全球正在推进碳中和进程,但传统能源依旧是经济发展的压舱石和稳定器,传统能源和新能源有相互依存、共生共荣的关系。可以预见,在相当长的时期内,世界仍将依赖传统能源。”王成强展望道。

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