小摩唱空特斯拉：还要再跌超过40%

作者： 曹泽熙

一直以来，特斯拉都是备受华尔街关注，也争议最多的公司之一。

在特斯拉第二季度的交付未达预期之后，尽管该公司在6月份的产量创下了历史最高纪录，但市场看空情绪依然弥漫。

最新下调特斯拉目标价的投资银行是摩根大通。该行称，特斯拉股价可能较当前水平下跌超过40%。

在周一发表的这份研报中，摩根大通分析师认为：

特斯拉在需求、执行力和外部竞争方面都面临风险，但是更大的风险来自于，公司向更低价格但需求量更大的市场扩张的策略。

小摩的这份报告称：

我们有理由相信，生产和财务业绩也可能受到公司在美国得州奥斯汀和德国柏林新工厂特定执行问题的影响。

这份报告将特斯拉的从395美元下调至385美元，这意味着，和上周五的收盘价681.79美元相比，特斯拉还将下跌43.5%。

摩根大通给出的385美元目标价，远远低于市场的目标价中值950美元。

今年以来，特斯拉股价已经累计下跌超过40%。

特斯拉多头摩根士丹利曾预警二季度产量不及预期

特斯拉在周末表示，由于中国工厂暂停和供应链问题，公司二季度生产了25.8万辆汽车，交付超过 25.4万辆汽车，交付量同比增长27%。不过该交付量却低于一季度的31万辆，为特斯拉2年来首次环比下滑。该数字也远低市场预期，二季度初华尔街平均预计特斯拉交付量将达到35万辆。

不过此前就有人对此次交付量数据做出了预警。

6月底，大摩汽车分析师、特斯拉传统多头Adam Jonas就发布报告，将交付预期从之前的31.6万辆下调至27万辆，降幅约为14.6%。同时，Jonas把特斯拉目标价从此前的1300美元/股下调至1200美元/股。

今年上半年，特斯拉全球累计交付汽车56.4万辆，同比增长46%。距离马斯克此前提出的150万辆交付目标仍有较大差距。

不过值得一提的是，随着疫情后产能恢复，2022年6月是特斯拉历史上汽车产量最高的月份。特斯拉称，上海超级工厂产能6月已100%恢复。

2021年，上海工厂向全球用户交付超过48万辆纯电动汽车，贡献特斯拉全球交付量的半壁江山。

华尔街接连下调特斯拉目标价

从6月底开始，华尔街投行接连下调特斯拉目标价。

由于担忧零部件成本上涨及汽车价格下降对收益的冲击，瑞穗分析师Vijay Rakesh将特斯拉目标价从1300美元/股下调至1150美元/股。

Rakesh预计特斯拉在2022年的销售额和每股收益分别将达到814亿美元和10.74美元，均低于先前857亿美元和13.14美元的预测值。

同时Rakesh还预计特斯拉在2023年的销售额和每股收益为1120亿美元和15.49美元，同样低于此前预计的1143亿美元和17.14美元。

Rakesh指出，考虑到电池价格上涨等供应相关问题持续存在，他正在下调对特斯拉未来几年表现的预期。

无独有偶，除了Rakesh之外，瑞士信贷分析师Dan Levy也下调了特斯拉目标价，他认为更高利率会降低特斯拉未来收益在当前的折现价格，因此对投资者的吸引力也会降低。