鲍威尔:另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据,未决定何时放慢加息步伐
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鲍威尔:另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据,未决定何时放慢加息步伐

鲍威尔说,在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐,必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动;美联储在利率行动方面将不再提供那么清晰的前瞻指引;缩表计划大体上处于正轨;就业市场紧俏;认为美国目前没有出现经济衰退。

7月27日周三,美联储公布最新利率决议后,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

鲍威尔称,另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据,在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的。他说,美联储需要保持灵活。

控制通胀仍是美联储首要目标

他称,通胀仍然远高于美联储的目标,美联储正在迅速采取行动,以降低通货膨胀,美联储有决心这么做。

他说,FOMC强烈承诺将压低美国通胀,FOMC有工具来恢复美国的物价稳定性,美联储“有必要”将通胀压低至2.0%,将针对通胀回落寻找令人信服的证据。

他说,通胀继续令人失望。鲍威尔称,如果需要,将毫不犹豫地采取更大的行动,美联储已迅速采取行动,以达到中性利率。

此外,鲍威尔称,美联储的任务是应对总体通胀,但美联储更倾向于关注核心通胀。

鲍威尔说,最近的加息幅度很大,而且来得很快;当前已经看到部分经济活动放缓的迹象;可能美国经济还没完全受到加息带来的影响。他称,美联储需要将政策调整到适度的紧缩水平,即利率达到3%-3.5%区间。

他说:

我对终端利率的看法,与所有参与者一样,已经发生了变化。

此外,鲍威尔称,市场不能只看当前的大宗商品价格,而是要在更长的时间范围内观察大宗商品价格的波动时期。

未来的加息与缩表

鲍威尔说,另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据。

他说,美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐:

“根本就没有”决定9月的行动方案,届时的行动将受数据的引导。6月的点阵图预测是对FOMC加息路径最好的指引。

鲍威尔称,到9月份,美联储将掌握更多的通胀数据:

我们会问自己,通胀是否已经在下降到2%的路上了,这将决定我们的政策立场如何设定。

在缩表方面,鲍威尔称,美联储正在继续大幅缩减资产负债表,缩表发挥着重要作用。他认为,缩表效果良好,市场已经逐渐接受缩表。美联储在缩表方面的计划基本上已经走上正轨。完成缩表需要2-2.5年时间。

鲍威尔称,市场对FOMC压低通胀至目标的承诺有信心。金融市场条件已经很好地趋紧。美国通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率下滑,这是一件好事。

对于会议指引,鲍威尔称,当前应该以会议为基础,不能像以前那样提供明确的指引。很难自信地说出6-12个月后的经济会是什么样子,因此无法预测明年的货币政策利率区间。

美国经济陷入衰退了吗?

鲍威尔称,他认为美国目前没有出现经济衰退,美联储试图避免衰退、美联储尝试着“不犯错”:

没看见人们将高通胀作为衰退的因素之一。物价稳定性是美国经济的根基,除了恢复物价稳定性,我们别无选择。

鲍威尔说,第二季度经济放缓值得注意。需求依然强劲,今年美国经济有望实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。

而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降,但不会导致失业率大幅上升。

鲍威尔说,衰退是许多行业的普遍衰退,而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号,让人们质疑美国的GDP数据。

鲍威尔说,许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平:

我自己的观点是自然失业率更高,它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是,你可以看到它也会回落。

宏观经济:低增长是降低通胀的必要条件

在谈到宏观经济时,鲍威尔说,经济经常以意想不到的方式发展,当前经济的不确定性显著增加,美联储将努力避免增加不确定性。

他预计,美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过,鲍威尔认为,低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。

鲍威尔称,美国经济仍有弹性。

他称,当前美国消费者支出增速显著放缓,住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速,但不确定其程度有多大。

鲍威尔说:

食品/粮食消费出现实质性的下滑,这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。

劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展

鲍威尔说,美国劳动力市场条件大范围改善;劳动力需求非常强劲,劳动力供应受抑制;工资增长加快。就业增长放缓,但仍然强劲。

鲍威尔认为,就业市场紧俏表明,根本的需求是稳固的。他认为,美联储需要使劳动力市场疲软,这是必要的,这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。

鲍威尔说,我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路,这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。

鲍威尔称,当今美国劳动力市场表明,新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加,但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。

鲍威尔说,有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓,但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言,在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。

市场反应

美联储加息后,两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅,徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近,标普500指数涨2.9%,道指上涨550点或1.75%,纳指涨4.37%,美元指数走低。

鲍威尔在新闻发布会上表示,另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据,美股黄金涨幅扩大,纳指100大涨超4%,美元进一步走低,两年期美债收益率跌穿3%,日内整体下跌超过8个基点。

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