【券商聚焦】麦格理上调舜宇光学目标价至102.5港元 但指安卓机仍为拖累因素

麦格理发研报指，舜宇光学科技(02382)管理层对下半年前景维持审慎乐观态度。资本支出承诺不变，但公司亦加大研发投入，留住人才，以投资于汽车、AR/VR等新应用领域的光学技术。预计内地Android智能手机需求疲软将持续至下半年，而汽车芯片组短缺或将逐渐缓解。该行认为，未来智能手机的规格升级和市场份额仍有提升空间，但具体拐点仍未显现。

该行将2022/23/24年的净利润预测下调21%/14%/1%，主因毛利率下降和运营成本上升。同时将估值方法从市盈率（15倍2023年市盈率）更改为SOTP估值法，以反映汽车和VR业务相较于智能手机的快速增长。由于近期市场疲软，该行将35倍/30倍的PER分配给增长较高的汽车/VR业务，将15倍分配给智能手机和其他业务。目标价由86.6港元提升18%至102.5港元，对应2023年市盈率22.2倍。重申“跑输大市”评级。