朱民：所谓“经济危机”其实是六种不同根源的危机

凤凰网财经讯，8月19日，由中国发展研究基金会举办的亚洲金融危机25周年的回顾与启示国际研讨会举办。清华大学国家金融研究院院长朱民参会并发表演讲，朱民表示，在研究亚洲金融危机的历史经验中发现，“经济金融危机其实是六种不同根源的危机”，认识到危机的明确分类很重要。

以下内容整理自发言速记，未经本人确认：

1、“经济危机”

就是实体经济危机，这个是由供给侧造成的，主要是由通货膨胀的急剧上升和大宗商品的价格上升等等引起的。其实亚洲金融危机在1996年是个宏观危机，它有结构性弱点。只是后来金融全盘崩溃演变成金融危机，所以是实体经济危机，70年代的1973年、1979年都是经济危机。

2、“金融危机”

高外债、资金、结构、期现错配，当流动性发生逆转的时候资金链断裂，就形成金融危机。这是一种普遍现象，2008年的全球金融危机、亚洲金融危机都是这样。1996年，当经济增长速度降到零，外贸增长速度降到零的时候，亚洲没有外汇收入，资金链断裂，加上美元和日元的变化，日元是结构性的从升值走像贬值，美元是升值，外部资金大规模的变化，这是金融危机。

3、“政策危机”

政策危机，是我在亚洲金融危机学到的第三个危机。这个很有意思，其实政策会导致危机。

第一个是危机前的宏观政策失误，还有一种是危机开始的时候应对政策的失误。比如说泰国，我认为泰国保汇率这个政策是错的，因为离岸市场是敞开的，根本保不住。然后又换了央行行长中间环政策，导致当时7月2号全盘崩盘，380亿的美元的外汇储备全部消耗。所以政策错误也会导致危机。

4、“外部的攻击性导致的金融危机”

第四个很重要的，也是我在亚洲金融危机才第一次学到的，“外部的攻击性导致的金融危机”。泰国就是被外部的恶意攻击被冲垮的，而香港被保住了，非常非常的不容易。

我就讲一个数字，当时8月28日“决战”那一天，我们都在场。前一天香港股市的交易量是36亿港币，28日是798亿港币，一天的交易量翻了20倍。

由此可以看到国际资本的冲击的能量有多大，这是以前没看到的，而且是在股票市场和货币市场两个市场，地域上是香港和纽约，这是多维度的有计划的攻击，是现代金融市场的一个新的东西，攻击型导致金融危机，这是我在亚洲金融危机学到的一个很重要的方面。

5、“外部的资金变动引起的危机”

这种危机也很常见，大部分是因为美联储的利率变化引起外部冲击。比如拉美八十年代危机是典型的美联储资金变化引起的，2013年的美联储的暂缓引起的全球的波动，这又是一个很直接的变化。

其实现在来看，因为一体化的外部联动，外部资金特别是美联储的利率政策，对全球资金流动可能形成的风险是巨大的。我在国际货币基金组织的时候做了很多研究，研究外部的关联性、联动性、溢出效应，以及发现很多国家成为无辜受害者，就是因为这个外部的冲击。

6、“全球危机”

我在亚洲金融危机中看到，所有的（经济）危机一旦发生，就是全球（经济）危机。

当它从泰国起来的时候，其实亚洲并没有意识到，最早还称之为南亚危机，没有想到会亚洲危机。没有想到迅速从东亚走到北亚，走到韩国、马来西亚、印尼、北亚、日本，更没有想到的是亚洲金融危机，香港保卫战打赢的第三天，俄罗斯债务危机，俄罗斯债务危机的一个礼拜后美国长期资本管理公司危机，迅速的变成全球的危机，美国的货币政策立刻变化。

2008年就更简单了，它是一个房贷危机引起的全球危机，所以任何危机只要发生就是全球危机。