英镑，下一个欧元？

随着1972年来最激进的减税方案“横空出世”，英国遭遇股债汇三杀。

当地时间周一（26日），英镑兑美元汇率在早盘交易中一度下跌4.9%至1.0327美元，创37年来历史低点。英镑兑欧元汇率也下跌3.7%至1.0787欧元，创下2020年9月以来的最低水平。

与此同时，英债暴跌，10年期国债收益率突破4.3%，10年期和30年期国债收益率单日涨幅均创下纪录。

上周五，英国财政大臣夸滕(Kwasi Kwarteng)宣布推行大规模减税措施；据悉，此次减税的规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是半个世纪以来规模最大的一次。

此举旨在提振经济增长，不料，这些措施引起了投资者对通胀和中长期英国财政可持续性影响的巨大担忧。受此消息影响，英国金融市场巨震。

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英镑恐慌性抛售背后 是英国50年来最激进的减税

当地时间9月23日，英国政府公布了新首相特拉斯上台以来的最新财政政策——减税。

据英国政府官网信息显示，英国政府计划将中期经济增长率目标设定为2.5%，估计到2026-2027年，减税总额将达到450亿英镑，其中包含，公司税、所得税、印花税等多个方面。

此外，英国政府将在未来两年内花费600亿英镑为企业及个人冻结最高电价、天然气价格；取消上调公司税的计划，使该税率保持在19%的G20中最低水平；提前一年下调个人所得税基本税率1个百分点，即在2023年4月下调至19%；削减印花税，免税额度将从12.5万英镑增加一倍至25万英镑。

这一系列举措突显出特拉斯上台后试图挽救英国经济的“雄心壮志”。这位所谓的“新时代撒切尔”先是试图通过能源补贴减轻企业生产和民众生存的成本，再是用如今的 “减税大法”鼓励企业扩大生产、增加就业岗位，进而促进英国经济复苏。

而所有的政策都有其两面性。减税也就意味着税收收入的减少，再叠加额外的补贴，对政府来说算得上一笔不菲的开支。有分析指出，补贴和减税一揽子计划将使英国政府在未来几年花费超过1500亿英镑，而这将主要由发债支持——英国政府表示将额外借入724亿英镑为该计划提供资金。

很显然，通过借贷来刺激经济的举措让市场对即将债台高筑的政府信心不足。减税方案公布当日，英镑汇率大跌3.65%，报收1.08385，即1英镑兑换1.08美元。随着进一步的深跌，英镑对美元续创37年来最低水平，加速接近1比1的罕见平价时代。

此外，在债券市场方面，基准的10年期英国国债收益率自9月份以来已上升1.45个百分点至4.2%，这是路孚特数据自1979年以来的最大单月涨幅。两年期国债收益率也大幅走高，从8月底的3%升至4.5%，为逾14年来的最高水平。

英国财政研究所（IFS）表示，英国政府减税提振增长的计划是一场“经济赌博”，这将使英国的债务走上“不可持续”的道路，每年公共债务或将增加1000亿英镑，英国首相倡导的增加支出和减税相结合将导致国家债务膨胀。

“如果英国实现了相应的增长，并确保经济增长快于债务攀升，那会是一个奇迹。”IFS警告称，“随着债务不断上升，未来英国政府很可能被迫进入新一轮紧缩时期。”

值得注意的是，就在克沃滕宣布上述消息的前一天，英国央行(Bank of England)宣布将开启量化紧缩，计划在未来12个月将其所持规模减少800亿英镑，至7580亿英镑，此举无疑加大了英债的压力。

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)英国首席投资策略师维维克•保罗(Vivek Paul)表示，“为资助克沃滕的政策变化而宣布的额外债券发行，将使推进定于下个月开始的QT变得棘手；出售英国国债的前景开始变得非常糟糕。”

与此同时，一些投资者开始担心克沃滕减税计划的长期性。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)经济学家迪恩•特纳(Dean Turner)表示：“由于减税，而非能源账单支持，5年后英国的赤字将非常巨大，这将使财政可持续性问题凸显出来。”

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英镑兑美元接近一比一平价 未来会步欧元后尘吗？

英镑兑美元是历史最悠久的交易货币对，在过往的200多年交易历史中，英镑从未跌破过1美元平价，上一次出现类似的境况还是在1985年。而如今，投资者开始担忧这一纪录或将被打破。

野村证券警告称，预计英镑兑美元将在11月底前达到平价，然后继续走低；该机构还预计遭受重创的英镑将进一步承压，英镑兑美元将在年底前触及0.975，明年一季度触及0.95。

摩根士丹利更是悲观地预测，到今年年底英镑对美元将达到平价，无论是汇率干预还是英国央行紧急加息都无法阻止英镑贬值。英镑同时面临三项独特挑战：对风险资产的敏感度高、对欧洲滞胀和能源冲击的风险敞口以及外部失衡。

今年以来，英镑兑美元已累计下跌约20.67%，英国也沦为外汇率贬值最为严重的主要经济体之一。这些货币的暴跌一方面与强势美元的持续上涨密切相关，另一方面则取决于该国的经济形势。

当下，英国经济增长乏力，通胀和能源危机阴影笼罩下，民众生活成本陡增。许多市场分析师都认为，英国经济距离衰退仅一步之遥。

而抗通胀还是软着陆，是当局决策者们长久以来难以两全的议题。

据英国国家统计局数据，英国二季度GDP环比萎缩0.1%。9月货币政策会议上，英国央行将三季度GDP预期由增长0.4%下调为下降0.1%。若三季度GDP实际仍为负增长，将会是英国经济连续两个季度出现萎缩，符合衰退定义。

在减税计划宣布前（9月22日），英国央行宣布加息50个基点，这是自去年12月以来的第七次加息，累计215个基点，最大加息幅度为50个基点；英央行基准利率已经升至2008年金融危机来的最高水平。

而加息背后的通胀数据依旧令人堪忧。统计局数据显示，英国8月CPI同比上涨9.9%，涨幅较7月的10.1%小幅回落，但仍处于40年来较高水平。值得注意的是，8月核心CPI同比增长6.3%，高于7月的6.2%。

英国对冲基金大佬Crispin Odey警告称，英镑最糟糕的时期还没有过去，英国需要很长时间才能克服螺旋式上升的通胀。

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英国央行如何救市？

随着英国市场的大幅波动暂未有平息迹象，投资者和分析师开始质疑政策制定者是否有工具来平息债券和外汇市场。

《华尔街日报》援引一些分析人士的话透露，英国央行将召开紧急会议，宣布提高利率，以帮助稳定英镑。美国银行(Bank of America)驻伦敦的高级外汇策略师Kamal Sharma对这一做法是否有效表示怀疑。 “英镑的走势不在于利率水平。关键在于政府推行的政策受到市场的极大关注。”

据路透社27日消息，英国央行行长贝利在最新的一份声明中表示 “货币政策委员会将毫不犹豫地在必要时调整利率，使通胀在中期内可持续的回落至2%的目标。这符合其职责。”。

英国央行正试图通过发声来安抚市场，而市场似乎反响平平，投资者们开始关心未来的政策会议上央行的下一步究竟是什么。如果央行大幅加息来提振汇率，将再次打击英国本已脆弱不堪的经济；如果加息力度放缓，又将恶化已然高企的通胀。

统计数据显示，交易员们预计英国央行将在11月底前加息175个基点，届时利率将升至6%，超过2007年的前高点5.75%，创下2001年以来的新高。

据期权市场定价显示，市场预计2022年年底英镑兑美元跌至平价的概率已经升至60%，同时，英镑兑美元三个月隐含波动率已经升至20.05%，接近2020年疫情期间的20.62%高点。

此外，有观点认为，利用外汇来干预货币市场也是拯救英镑跌势的选择之一。

Vanda Research的全球宏观策略师Viraj Patel表示，英国政府和央行共持有约2,000亿美元的外汇储备，可以用来买入英镑稳定汇率。上一次日元疲弱时，日本动用了外汇储备来支撑日元。

然而，与日本不同的是，英国的外汇储备量仅为他国巨额外汇储备的一小部分，这在一定程度上使英国当局很难单方面干预汇市。

纽约研究公司Exante Data的创始人Jens Nodvig称:“英国的货币干预只能饮鸩止渴，长期的困难仍然会持续存在。”

除了上述两种观点，另外一种建议是：让政府扭转其减税计划的方向，这也或许是结束市场波动最直接有效的方式。

美国经济学家拉里·萨默斯（Larry Summers）和美国最大银行摩根大通公司（J.P. Morgan）纷纷发表观点称，只有在上周推出的经济计划遭到推翻的情况下，投资者对英国跌至谷底信心才会恢复。

“重获信誉的第一步是不说难以置信的话。长期限英国债务的利率飙升是信誉丧失的情况的标志，这种情况最常发生在发展中国家。”萨默斯27日在推特上发文称。

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重仓英国市场的李嘉诚也“难逃一劫”？

英镑的跳水也让李嘉诚突然“躺枪”。

据悉，李嘉诚旗下平台曾在英国投入大量的资金，其中，长实集团在英国拥有英国酿酒厂及酒馆营运商GreeneKing、ChelseaWaterfront等英国房地产楼盘、以及相关基础民生设施，例如英国水务项目NorthumbrianWater。

英国《金融时报》报道曾提及，李嘉诚家族一度控制着英国约1/4的电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场、超40%的电信市场、近1/3的英国码头、超50万平方米的土地资源。

报道称，2010年，李嘉诚旗下的电能实业、长江基建、李嘉诚基金会及李嘉诚（海外）基金会斥资58亿英镑买下了法国电力能源巨头EDF Energy手中持有的英国电力资产，并组建了英国电力网络公司，如今，该公司已成为英国最大的配电公司。

而英镑在周一（26日）交易时段的大幅贬值拖累了重仓英国市场的李嘉诚。长和系港股集体跳水，长和系指出跌近6%，长实集团跌超9%，长和跌近7%，港灯-SS跌超4%。

与此同时，港交所数据显示，市场沽空长实集团以及长和力量大增。

截至昨日收盘，长实集团沽空金额高达2.16亿港元，较上一交易日上升267.84%，较最近30个交易日均值上升385.48%；在香港市场可沽空股票中，沽空金额排名第13位。另外，长和沽空金额为8771.69万港元，较上一交易日上升586.62%，较最近30个交易日均值上升207.85%。

同日（26日），长实集团于同日发布公告称斥资2.12亿港元回购437.45万股，价格区间在47.25-51.05港元/股，斥资金额接近当日沽空金额。统计数据显示，自今年8月5日至9月26日，长实集团累计回购约36亿股。