OPEC+每日200万桶减产“雷声大雨点小”?高盛:净减产只有40万到60万桶
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OPEC+每日200万桶减产“雷声大雨点小”?高盛:净减产只有40万到60万桶

高盛认为减产非常利好油市,将四季度布油预期价上调10%至110美元/桶。沙特能源大臣称,此次OPEC+将实际减产100万到110万桶/日。投行Jefferies预计,实际减产90万桶/日。

本周三OPEC+会议一致同意,今年11月和12月,沙特和俄罗斯等主要产油国将联合减产200万桶/日,成为新冠疫情爆发两年来这些产油国的最大幅度减产。

不过,在华尔街机构眼中,这次OPEC+减产的实际规模远没有看上去那么大。高盛还在上周大幅下调原油预期价后上调了油价预期。

首先需要明确的是,减产是根据OPEC+的产量基线做出的调整,也就是说,较基线减少200万桶/日,而基线自身并未调整。伊朗石油部副部长Amir Hossein Zamaninia已表示,减产200万桶/日的基准线与之前的OPEC+协议相同。因此,只有剔除那些产量已远低于配额的OPEC+协议国,才能判断OPEC+合计减产的真正影响。

高盛能源研究主管兼大宗商品高级策略师Damien Courvalin估算指出,俄罗斯目前产油已经比产油配额低约130万桶/日,因此需要让俄罗斯豁免此次200万桶/日的减产。而且俄罗斯不可能允许配额远低于自身产能。同时,在其他产量低于配额的国家,产能被侵蚀的程度也没有像其他OPEC+国家表现的那么大。

从这个角度看,高盛预计,根据基线做出的调整实际只大约减产了150万桶/日,这还是不包括俄罗斯重新定位的产量。高盛认为,200万桶/日的OPEC+联合减产相当于,在这种基线调整的基础上,配额只进一步减少了50万桶/日

相比高盛对OPEC+协议国的9月27日净产量估算值,本次OPEC+决定的今年11月和12月有效净减产规模将只有40万到60万桶/日,主要来自沙特、伊拉克、科威特、阿联酋这类波斯湾地区的OPEC产油国。这和高盛预计OPEC+宣布配额减少100万桶/日情况下的结果类似。

对于此次OPEC+减产,能源业信息公司 Intelligence 的首席OPEC报道记者Amena Bakr确认了高盛的推算无误。

Bakr认为,从11月起,在今年8月所需产量的基础上,OPEC+总产量减少200万桶/日意味着,实际减产略低于100万桶/日

华尔街见闻注意到,本周三OPEC+联合减产公布后,沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹•本•萨勒曼表示,将实际减产100万到110万桶/日投行Jefferies的分析师预计,实际减产90万桶/日

华尔街见闻稍早文章提到,因为有几个国家的产油量已远低于其配额,所以他们不必再减少产量。本次减产在OPEC+成员国之间按比例分摊,只需要八个国家控制实际产量。有分析计算,实际减产规模约为88万桶/日。

高盛上周大幅下调布油预期后 又因OPEC+减产上调油价预期

同在本周三,OPEC+减产公布后,高盛上调了油价预期,将今年第四季度的布伦特原油预期价升至110美元/桶,升幅10美元、即10%。高盛认为,本次OPEC决定11到12月减产“非常利好”油市。

就在上周,高盛刚刚将四季度的布油预期价从125美元/桶降至100美元/桶,降幅20%,同时将2023年、即明年的布油预期价从125美元/桶降至108美元/桶,降幅13.6%。

当时高盛认为,“美元走强和需求预期下降仍将是年底前(油价)的强劲阻力”,“需要经济硬着陆来证明持续的价格下跌是合理的”。不过,高盛指出,油市的供应依然“相当紧张,原油价格将可能较当前水平上涨。

”由于缺乏投资,闲置产能与库存较低,结构性看涨的供应格局只会变得更加强劲,这将不可避免地需要高得多的油价。“

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