康思源：微软——受经济放缓打击的巨人

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

微软刚公布的第三季业绩(2023财年第一季度)，单看收入及每股盈利增长是好过市场预期，可是市场对于未来增长有忧虑，所以令股价遇上冷风。

截至9月30日的季度，微软收入同比增长11%至501亿美元，高于市场预期的495.6亿美元，惟是近5年来最慢增速。每股摊薄盈利为2.35美元，下降13%，但依然高于市场预期的2.29美元。

个人计算机是微软今次业绩最让人失望地方，收入下跌至133亿美元，主因之一是个人计算机疫后需求减少令Windows操作系统的销售额跌15%。个人计算机(More Personal Computing)部门则以客户体验科技为中心，产品包括为人熟识的Windows作业系统、计算机设备如Surface和计算机配件，以及游戏产品及服务Xbox。

生产力和业务流程部门(Productivity and Business Processes)收入为165亿美元，同比升9%，高于预期161亿美元。该分部主要包括涉及生产力、通讯和信息服务的产品和服务(涵盖不同设备及平台)，如Office办公软件、通讯应用程序Microsoft Teams、职场平台LinkedIn，以提升企业管理效率的Dynamics解决方案等。

云业务一直微软增长引擎，智能云端(Intelligent Cloud)收入为203亿美元，按年升20%，符市场预期。部门涵盖了公共、私人及混合云的产品及服务，如Azure、SQL Server、Visual Studio，以及相关的用户端存取使用权(Client Access Licenses)。其中，最为重要的Azure云计算平台和其他云服务的收入增长了35%，略低于市场预期36%，而且增速较去年同期的50%增长已经明显放缓，也较上季的40%低。

不过，首席财务官(CFO)Amy Hood指，预期Azure的收入按季会再大约下跌5%。这成为一个警号，预告第四季增长进一步放缓。基于能源成本在多个营运地区上涨，亦使到Azure的毛利率受压。

微软前景面对几项逆风，在盈利指引方面，管理层预期以中位数计今季收入只有528.5亿美元，即按年谨得2%增长，较市场预期6%增速还低，所以使投资者感到忧虑。

还有，美元强势为收入带来逆风，微软预期滙率因素对全年收入产生5%负面影响。以上种种为短期不明朗因素。然而，长期来看，微软业务仍稳健，可先放入监察名单。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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