10月金融数据出炉：信贷、社融双双回落M2同比增长维持高位 如何解读？

凤凰网财经讯（陈瑶）11月10日，中国人民银行发布10月金融及社融统计数据报告。

数据显示，10月末，狭义货币(M1)同比增长5.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高3个百分点；广义货币(Ｍ2）同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点。

10月份人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元。10月社融增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元，社融存量为341.42万亿元，同比增长10.3%。

01 新增信贷6152亿元 同比少增2110亿元

10月份人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。分部门看，住户贷款减少180亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；企（事）业单位贷款增加4626亿元，其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元；非银行业金融机构贷款增加1140亿元。

“金融机构人民币贷款明显少增，居民中长期信贷需求大幅下降是主因”，中国银行研究院分析师梁斯分析，从居民部门看，短期贷款减少512亿元，居民消费意愿延续疲弱态势。中长期贷款仅增加332亿元，同比大幅减少3889亿元，这意味着房地产市场运行仍然疲弱，9月份房地产交易回暖的态势并未延续。此外，10月的商品房成交数据显示，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1077.78万平方米、9.79万套，同比下降18.03%和22.7%，降幅均较9月扩大5个百分点左右。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，整体上看，10月为传统信贷小月，贷款增量环比回落符合季节性规律，但回落幅度超出市场普遍预期，拖累贷款余额增速再度拐头向下，加之票据冲量抬头带来的信贷结构边际恶化，折射出当月贷款需求转弱。背后的关键梗阻仍为地产下行和疫情波动，这也是当前宏观经济下行压力的主要来源。

02 新增社融9079亿元 同比少增7097亿元

新增社融方面，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，远不及市场预期（1.65万亿元），同比少7097亿元。从信贷类资金看，新增人民币贷款为4431亿元，同比少增3321亿元，未能延续三季度以来连续多增的态势。

从表外融资情况看，委托贷款同比多增643亿元，呈继续改善态势，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票同比则分别少减1000亿元、多减1271亿元。从直接融资看，债券融资出现大幅少增。企业债券净融资2325亿元，同比小幅多增64亿元，政府债券净融资2791亿元，同比少增3376亿元。

民生银行首席经济学家温彬指出，表内人民币贷款和政府债券融资是10月新增社融的主要拖累，信托和委托贷款仍为重要支撑。在5000亿元地方债结存限额加快盘活下，10月专项债发行较多，但国债到期量较大，叠加专项债发行节奏错位，因此全月政府债净融资额同比少增。

值得注意的是，光大证券首席固定收益分析师张旭表示，本阶段应相对弱化对于社融的关注，将注意力集中在对于信贷增长总量和结构的分析上。他认为，本阶段的社融数据不太能精确、同步反映出实体经济所获得的资金规模，社融增速的变化中也较难观测出实体经济资金需求的强弱

03 M2同比增长维持高位

10月末，广义货币（M2）余额261.29万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点；狭义货币（M1）余额66.21万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高3个百分点；流通中货币(M0)余额9.84万亿元，同比增长14.3%。当月净回笼现金255亿元。

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，10月M2同比维持高位，反映国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持；其中，M1同比回落与10月房地产销售低迷有关。

针对M2同比增速为11.8%，较上月末低0.3个百分点，梁斯指出主要是由于缴税因素所致。

数据显示，10月份人民币存款减少1844亿元，同比多减9493亿元。其中，住户存款减少5103亿元，非金融企业存款减少1.17万亿元，财政性存款增加1.14万亿元，非银行业金融机构存款增加2048亿元。梁斯表示，M2同比增速回落主要是因为财政存款出现大幅多增。10月通常为缴税大月，当月新增财政存款1.14万亿元对M2带来抽水效应。

04国内通胀放缓 打开政策调控空间

广发证券首席经济学家郭磊表示，扩大内需既涉及逐步优化消费环境，又涉及稳固定资产投资，因此信贷总量和金融条件的支持必不可少。而当前国内通胀放缓，则打开了信贷和金融政策空间。

业内专家表示，整体看，10月金融数据低于市场预期，反映当前市场主体预期偏弱，宽信用进程有所放缓。当前，扩内需必要性进一步加大，国内通胀缓和打开政策调控空间，应加大对实体经济的支持力度，继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，助力经济运行保持在合理区间。