东吴证券李勇：实施降准有助于推动房地产行业“宽信用”进程

凤凰网财经讯 11月25日 中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

对此，东吴证券固定收益首席分析师李勇表示，本次降准快速落地符合预期，11月23日国常会上提到“适时适度运用降准等货币政策工具”，以加大金融支持实体经济力度。从以往规律来看，在 2020 年以后，在国常会提及降准后的 2- 5 天内，多数降准政策能够快速落地。此外，本次表述中新增了“适度”一词，由此体现出降准幅度不会太高，降准0.25个百分点符合预期。

谈到本次降准原因，李勇称，一是经济增长动力不足。10 月多项经济指标出现回落，当前压力下，实施降准政策将有助于稳定市场信心和预期，同时为实体经济发展提供更优渥的环境，力争全年经济实现较好结果。

二是在近期房地产宽松政策频出之际，实施降准有助于推动“宽信用”进程。从10月信贷数据来看，新增信贷主要由企业端贡献，居民端信贷尤其是中长期贷款占比较少，呈现“企业强、居民弱”的特征。实施降准后，银行将有更多可用资金投放于房地产相关信贷中，助力地产市场健康发展。

三是近期债市下跌快且猛，降准一定程度上可平抑市场波动。近来债市的迅猛调整使得“债券跌-理财、基金跌-投资者赎回-理财、基金卖债券-债券跌”的负反馈机制形成。截至 11月23日，十年期国债收益率已恢复至11月14 日之前的水平达 2.80%，位于今年以来 71.4%的分位数水平，在宽松货币政策下，有望从流动性层面呵护债市。