个人养老金制度启动,市场规模将超万亿!顶级专家共话发展路径
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个人养老金制度启动,市场规模将超万亿!顶级专家共话发展路径

凤凰网财经讯 11月25日,人力资源社会保障部宣布,个人养老金制度启动实施。在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区,可通过国家社会保险公共服务平台、全国人社政务服务平台、电子社保卡、“掌上12333APP”等全国统一线上服务入口或商业银行等渠道建立个人养老金账户,通过商业银行开立个人养老金资金账户。两个账户开立后就可向资金账户缴费、购买个人养老金产品。年缴纳上限12000元,缴费即可享受税费优惠,可购买包括储蓄存款、理财、商业养老保险和公募基金等产品,具体金融产品由金融监管部门确定。

11月以来,关于个人养老金制度的相关政策密集出台。18日,银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》),同时公布了首批开办个人养老金业务的机构名单、个人养老金代销机构名录。个人养老金业务机构共包括23家银行,11家理财公司;个人养老金代销机构名录包括14家头部券商、16家银行和7家独立基金销售机构。

银保监会表示,截至2022年三季度末,一级资本净额超过1000亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行,可以开办个人养老金业务;已纳入养老理财产品试点范围的理财公司,可以开办个人养老金业务。证监会表示,后续将持续定期发布并动态调整个人养老金基金产品名录与基金销售机构名录。

紧接着,11月22日,银保监会发布《保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》(以下简称《通知》),险企同样可开展个人养老金业务,但要符合七大条件,包括:(一)上年度末所有者权益不低于50亿元且不低于公司股本(实收资本)的75%;(二)上年度末综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%;(三)上年度末责任准备金覆盖率不低于100%;(四)最近4个季度风险综合评级不低于B类;(五)最近3年未受到金融监管机构重大行政处罚;(六)具备完善的信息管理系统,与银行保险行业个人养老金信息平台实现系统连接,并按相关要求进行信息登记和交互;(七)银保监会规定的其他条件。

至此,在个人养老金业务上,银行、证券、保险、基金已经聚齐。随着个人养老金制度的建立,未来会有大量资金进入到养老金融领域,专家预计市场规模将超万亿,甚至十万亿。从国际经验来看,很多国家第三支柱个人养老金在养老金资产中占比都比较高,如美国在养老金总资产中占比超过30%,而我国目前第三支柱领域的资产占比只有1%点多,未来发展空间巨大,同时也需要探索出适合中国国情的实践路径。

11月23日,由国民养老保险公司主办的 “2022金融街论坛年会——全球市场与金融发展”平行论坛也就这个全民关注的热点话题做了重点讨论。与会嘉宾围绕如何推动我国个人养老金的实践与发展?如何平衡风险与收益率等问题进行了深入探讨,并提出了一系列建议和实施路径。

如何推动我国个人养老金发展?

近年来,国务院各部门、各部委相互配合政策频出,第三支柱养老保障体系稳步推进。今年,二十大报告中明确提出发展多层次、多支柱养老保险体系,为发展养老第三支柱奠定了坚强的政治基础,同时也为我国未来改革完善养老保险体系指明了方向。

随着《暂行办法》和《通知》的发布,我国的第三支柱养老保障业务具体该如何推进?

多位专家都谈到,要扩大第三支柱养老产品的人口覆盖面,并降低投资成本,提高收益率,还利于民,让参与的民众真正实现老有所养。

人力资源和社会保障部副部长李忠认为,推动我国个人养老金发展要注重发挥政府引导作用,合理划分国家、单位和个人的养老责任,充分利用税收优惠等支持政策,引导具备条件的人员积极参加,让人民群众在基本养老保险的基础上再多一份保障。金融机构和各有关方面要充分发挥各自优势,优化业务流程,提高服务质量,切实让人民群众享受到政策红利和高效便捷的服务。

“个人养老金是适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险。个人养老金的实施要坚持统筹规划,我国社会保障制度改革已进入系统集成协同高效阶段,需要坚持系统思维,提高统筹谋划和协调推进能力,不断健全多层次养老保险,发挥好第一支柱养老保险保基本的主体作用,大力发展第二支柱企业年金和职业年金,创新政策措施,提高制度吸引力,扩大企业年金覆盖面,积极推动个人养老金制度落地实施,促进第三支柱规范发展,实现一二三支柱统筹协调,相互衔接整体推进,更好满足人民群众多样化养老政策,个人养老金的实施。”

国民养老保险股份有限公司董事长叶海生认为,应扩大第三支柱养老保险的覆盖面,努力使其成为多数人的制度。“政府要大力倡导并激励个人缴费商业养老保险,鼓励提前积累、提前规划,提倡个人要对自己的养老负责任,探索第二、第三支柱的联动,将第二支柱一些好的做法比如单位和个人共同缴费以及优惠政策,个人和企业缴费税收政策延伸到第三支柱。”他表示,银行、证券、保险、基金等参与养老金管理的机构,要充分发挥各自的专业优势,携手共进,创新产品供给,为不同人群提供更多看得明白、操作便捷、收益稳健的养老金融产品,要广泛开展投资者教育,扩大宣传面,普及养老金融的基本知识,培养价值投资、长期投资理念,用实践来积累财富。

叶海生还建议放宽养老保险公司运营限制。“银保监会明确提出第三支柱要注重养老保险规范,探索开展经营管理模式的创新,加大产品和服务创新以及分支机构的支持,包括简化保单条款,缩短养老保险客户投保流程,优化养老保险资本占用以及考核评价制度等,支持像国民养老这样的养老保险公司在第三支柱养老保险体系建设中发挥更大的作用。”

安联人寿保险公司前首席执行官Dr.Andreas Wimmer介绍了德国养老金建设的经验,他也表示,在设计养老支柱二、支柱三的时候,重点应该提高普通人口的覆盖率和替代率,要提升养老金制度的长期可持续性。同时,他还指出,投资回报是整个养老金体系中可持续性的关键因素,养老金储蓄的本质是个人投资者在早年牺牲资金流动性,换取退休后充足稳定的现金流。只有这样,才能保证民众参与个人养老金计划的积极性。

全国政协委员、中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文也认为,提高收益率是第三支柱能否发展起来的关键。

国民养老保险拟任监事会主席聂明隽也就“替代率”发表了自己的看法。他表示,在多层次养老保险体系整体布局上,要综合考虑整体替代率水平,低水平起步,随着经济发展逐步提高。在推进方式上,坚持强制与自愿相结合,政府主导与市场推动相结合。第一支柱,城镇职工强制参加,灵活就业人员和城乡居民自愿参加。第二支柱,企业年金自主建立,职业年金强制实施。第三支柱,参加第一支柱的劳动力均可自愿参加,由财政承担基本养老保险的最终兜底责任。补充养老保险应坚持多元化、市场化方向,充分发挥市场机构对补充养老保险建设的重要推动作用。

对于我国养老第三支柱的发展展望,聂明隽表示,在发展形势上可能会面临一些难题和挑战。所以,他建议,在发展思路上,要加强顶层研究,总体规划,突出三点:一、秉持普惠式发展的理念,使多层次养老保险惠及大多数劳动者。二、坚持系统观念,三个支柱不宜独立发展,而应相互支持,联动推进,整体发展。三、坚持守正创新,特别是在制度建设、体制机制等方面,研究出台支持二三支柱发展的重大举措。

同时,聂明隽也给出了自己具体的四个政策建议。他表示,一是在确保基本养老保险财务可持续的前提下,通过第一支柱的费率转移,促进第二支柱企业年金的发展。通过完善企业职工基本养老保险全国统筹制度,夯实参保或缴费基数,实施渐进式延迟法定退休年龄等多项政策措施,进一步改善第一支柱企业基本养老保险当期收支状况。二是深入研究企业年金与住房公积金整合的可能性,充分发挥资金整体优势。即可以适当降低单位负担,还可以更好的发挥对住房和养老的保障功能。三是打通二三支柱,实现联动发展。“建议允许没有条件或意愿建立企业年金的单位,可以将不超过工资总额5%的额度,用于支持本企业职工参加第三支柱。互联网平台经济的市场主体可以考虑参照此办法,对平台从业人员参加第三支柱给予一定的支持。允许有条件的企业年金或者职业年金的从业者,在离开单位从事灵活就业以后,将原有的企业年金或者职业年金直接全额转入第三支柱个人养老金账户,继续享受个人养老金的延续政策。”四是大力推进第三支柱个人养老金或个人相应养老金融业务的共同发展。“建议在个人养老金的发展上针对个税特征进一步研究税收优惠模式。在个人商业养老金融业务的发展上,建议适应新要求,完善现有监管的规定。通过制度机制创新,尽快开发满足市场需求的产品和服务。”

聂明隽表示,发展我国多层次的养老保险体系,需要坚持系统观念,联动推进,把更多的劳动者纳入制度体系,以满足新时代人民群众对更可靠的养老保障,对更美好生活的新期待。

如何提升养老金的投资收益率?

从一些现行发达市场的案例来看,个人养老金的发达程度,起始时直接与国家的政策支持力度相关,长期发展受人口、社会、经济等多方面因素影响,如一国人口的预期寿命、人均GDP、抚养比、金融发展水平,资产收益率等等。

因此,结合中国的实际情况,贝莱德建信理财公司董事总经理范华非常看好中国第三支柱养老产业的发展。她表示,“我们预期中国个人养老金在短期发展是相对稳健的,经过一段时间的酝酿有望进入长期高速发展的战略窗口期。”

“在比较悲观的假设下,中国的第三支柱养老产业也可以在十年后达到3.5万亿的规模水平。而且,第三支柱将给中国的资本市场带来稳定的长期潜力,成为平抑市场波动的重要力量。同时,老百姓也能够通过养老金的投资来逐步成为上市企业的拥有者,分享股权投资带来的长期收益,有助于社会走向共同富裕。”

加拿大养老基金投资公司总经理刘冉分享了该公司的一些投资经验。他表示,加拿大养老基金投资公司使命非常单一,就是管理养老金。公司独立运营,不受任何政府机构控制,首席执行官是由董事会任命,联邦政府没有否决权。为保证运营的透明度,要每季度公布业绩。同时,公司向国会和议会负责,通过财政部每年向议会做报告。经过6年时间才从被动投资转向主动投资。在投资策略上,强调分散投资,9%在基础设施,9%在房地产,16%在信贷产品,27%在公开股票市场,32%在私募,7%在固收;从投资的全球市场分布来看,在加拿大的投资只占16%,美国最多,达到36%,亚太是26%,欧洲16%,拉美9%。

“从今年看,我们的分散投资策略顶住了各类风险的集中释放,包括通胀、俄乌战争、美联储加息,上半年全球股债双跌等复杂情况。通过多元化的策略还在某一些业务单元实现了盈利。盈利主要是来自于美元计价的房地产和债权的投资,以及在基础设施和能源领域的投资。” 刘冉说道。

安联人寿保险公司前首席执行官Dr.Andreas Wimmer则建议,将全球资产作为可选投资标的,利用中国和全球资产之间的低相关性,纳入更广泛的回报驱动因素,以达成收益目标。

具体到实践层面,如何才能更好的提升养老金的投资收益率?

全国政协委员、中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为,第三支柱养老金投资有一个重要优势——久期是无限的,约等于全国社保。贝莱德建信理财公司董事总经理范华和国民养老保险公司总经理黄涛也都强调了长期投资在收益率方面的重要性。

范华表示,贝莱德建信希望引进在海外受到客户欢迎的分红型、目标风险型、目标收益型、目标日期型等产品,来满足中国客户潜在的对于养老产品的需要。这些产品都是通过牺牲短期流动性的方式,承担短期波动,换取长期更好的收益。

黄涛则表示,要保持第三支柱养老产品的收益率,重要的是要和国家发展相结合。比如,将新能源等行业作为铺底资产,与流动性较高的资产相结合来构建投资组合。“这样即能够把投资收益保在一定水平,同时可以使团队更加集约,水平得到提升,降低投资成本。”

清华大学中国发展规划研究院常务副院长董煜也强调了时间的重要性。他表示,养老产品的收益方向是跟着目标和趋势走的。在养老金发展比较成熟的国家,初期阶段平均年复合增长率一般在20%以内,并不是跳跃式或爆发式的增长。“这就要求机构和投资者都要有一定的耐心和定力。”不过董煜也提醒,不能简单的照搬国外经验,因为我国的人口基数、国民的养老偏好、储蓄偏好等都有所不同,未来市场巨大,但需要积极稳妥的推进。

对于具体如何推进,董煜建议,“第一,跟大政方针相符合,紧跟国家的战略方向,包括投资人、配置都要跟战略方向相符合。第二,在个人养老金制度层面做出完善,可以先在一些地方、一些领域做试点,再慢慢完善。第三,养老保险产品的发展壮大可以和现有的养老服务、健康服务等保险产品进行跨领域互动创新。第四,为民众提供专业咨询,让更多的人了解个人养老金产品。”

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