【券商聚焦】国泰君安指港股仍处于交易预期的博弈阶段 或可采取逢低加仓策略

国泰君安发研报指，上周港股受国内防疫措施进一步优化以及鲍威尔鸽派发言的影响显著上涨。恒生指数按周累计升6.3%，恒生科技指数升10.8%。消费板块领涨；地产链条相关行业短暂上扬，但很快情绪回落，一周表现相对疲弱。整体而言，短期内市场情绪仍然由政策预期主导。该行称，政策底已经确认，但经济底仍未到来，随着近期国内多地疫情反复导致消费再度承压，同时，市场对于扩内需和稳地产等措施的实际执行效果以及显现时间存在一定分歧。

从历史经验来看，港股恒生指数在市场确认政策底、到宏观经济指标的逐渐验证、再到盈利一致预期出现上修的过程中通常会表现反复，但整体不会跌破前低。平均来看，恒指市场底相比政策底会有5%左右的上升空间，期间的恒指最大涨幅和最大回撤平均分别为23.9%/ 15.7%；而业绩底确认后恒指的平均涨幅为33.0%。

该行称，港股现阶段仍处于交易预期的博弈阶段，或可采取逢低加仓策略。1）该行此前提出，未来一个季度出口将承受更大压力，预计内外需的“蹊跷板效应”将继续凸显，内需支持政策将继续加码。由于港股大部分营收均来自内需，基本面改善值得期待。2）港股行业层面，汽车及零部件、软件与服务、零售、地产链、医疗设备、消费者服务、技术硬件与设备等行业在市场寻底阶段同时具备更大的平均涨幅和更小的平均回撤，这往往跟政策支持的方向相关。而在盈利预期拐点出现后的主升浪阶段，汽车及零部件、软件与服务、半导体、耐用消费品等行业则表现出较大的弹性。