【券商聚焦】海通国际指石化行业当前估值吸引 建议关注中国海油(00883)等行业龙头股

海通国际发研报指，石化行业中的上市国企主要以三桶油及其集团旗下油服、化工企业为主，其在国内油气开采、原油加工、油服工程等领域占有较高市场份额。石化国企盈利恢复、高分红，但估值较国内外同行相对较低，关注估值修复机会。重点关注上游油气开采龙头中国海油(00883)、中国石化(00386)、中国石油(00857)，油服工程龙头中海油服(02883)、海油工程、海油发展等。

该行表示，2022年以来，油气价格高位，三桶油及集团旗下油服企业盈利明显提升，三桶油归母净利润恢复至近十年高位，其中中海油、中石油前三季度归母净利润创历史新高；三桶油旗下油服企业盈利改善，前三季度合计归母净利润恢复至2018年以来最高水平。未来，三桶油积极转型升级，上游从传统油气开采朝综合能源供应转型；下游减油增化，布局高端化工材料，提升竞争力。

在申万石化行业中，国企平均市净率1.6倍，低于其他企业平均2.4倍水平。以三桶油为例，目前中海油、中石化、中石油A股市净率估值分别为1.4倍、0.7倍、0.7倍，港股市净率分别为0.8倍、0.5倍、0.4倍，较美国油气公司市净率中枢2.3倍仍有差距。2022年以来，随着油气价格上涨，美国油气公司市净率中枢已提升至历史高位，但国内三桶油市净率尚未恢复至疫情前水平，估值仍有修复空间。