CPI时隔7个月重回“1”时代,促消费政策空间较大
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CPI时隔7个月重回“1”时代,促消费政策空间较大

时隔7个月,CPI重回“1”时代。

12月9日,国家统计局发布的数据显示,中国11月份居民消费价格(CPI)同比上涨1.6%,涨幅符合市场预期,环比下降0.2%。1-11月平均,CPI比上年同期上涨2%。

图片来源:国家统计局

11月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.3%,环比上涨0.1%;工业生产者购进价格同比下降0.6%,环比持平。1-11月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.6%,工业生产者购进价格上涨6.7%。

图片来源:国家统计局

11月物价形势稳定,促消费政策空间较大

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,在11月份1.6%的CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点,新涨价影响约为1.9个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅与上月相同。

东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示,11月更能反映整体物价水平的核心CPI同比连续3个月处于0.6%的低位,显示当前整体物价形势稳定,促消费政策空间较大

从同比看,食品价格上涨3.7%,涨幅比上月回落3.3个百分点,影响CPI上涨约0.68个百分点。食品中,猪肉价格上涨34.4%,涨幅比上月回落17.4个百分点;鸡蛋、鲜果和禽肉类价格分别上涨10.4%、9.6%和8.5%;鲜菜价格下降21.2%,降幅比上月扩大13.1个百分点。非食品价格上涨1.1%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约0.88个百分点。非食品中,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨11.4%、12.3%和4.6%,涨幅均有回落;家庭服务价格上涨2.3%,涨幅比上月回落0.2个百分点。

从环比看,食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.8%,影响CPI下降约0.14个百分点。食品中,鲜菜因天气条件较好供应充足,价格下降8.3%,降幅比上月扩大3.8个百分点;中央储备猪肉投放工作继续开展,生猪供给持续增加,猪肉价格由涨转降,下降0.7%;鲜果价格季节性上涨1.5%。非食品价格继续持平。非食品中,国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对澎湃新闻表示,11月物价继续回落,主要是受内需疲弱拖累,多地散发疫情一定程度影响内需复苏步伐;居民对商品、服务消费需求有所回落,而供给保持充足。

具体看食品价格,周茂华表示,猪肉和蔬菜价格回落是食品价格两大拖累。多地散发疫情对餐饮、食堂等消费活动构成一定抑制,猪肉需求放缓;而供应方面,受养殖大户出栏数量增加,国内猪肉储备投放,猪肉市场供应增加,带动价格回落。蔬菜价格超季节性回落,受天气整体利好蔬菜生长,市场供应充足。

服务价格方面,周茂华表示,涨幅放缓受多地散发疫情影响,零售、餐饮、旅游、交通、住宿等服务需求下降,拖累服务价格环比回落,同比涨幅为去年4月以来次低。

能源价格方面,中国民生银行首席经济学家温彬表示,11月能源价格小幅上涨。随着衰退预期增加,11月全球原油价格整体回落,但中国成品油价格调整存在一定滞后性,月初上调,月末下调,全月平均成品油价格整体高于10月,导致CPI中能源分项上涨。

PPI同比增速见底了吗

董莉娟表示,在11月份1.3%的PPI同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点,新涨价影响约为-0.1个百分点。

从同比看,PPI下降1.3%,降幅与上月相同。主要行业中,化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格降幅扩大。黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业价格降幅收窄。石油和天然气开采业、农副食品加工业、石油煤炭及其他燃料加工业价格涨幅回落。同时,计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨1.2%,涨幅扩大0.6个百分点。

从环比看,PPI上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点。煤炭保供力度加大,供给有所改善,煤炭开采和洗选业价格上涨0.9%,涨幅回落2.1个百分点。石油、有色金属等行业价格上涨,其中石油和天然气开采业价格上涨2.2%。钢材需求整体仍偏弱,黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.9%,降幅扩大1.5个百分点。此外,燃气生产和供应业价格上涨1.6%,农副食品加工业价格上涨0.7%,计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.3%。

周茂华表示,叠加去年高基数影响,11月工业购进原材料价格有所回落。其中,工业原材料价格同比收缩是主要拖累,国内需求复苏偏弱,企业短期增加原材料库存动力不足。

从上下游看,温彬表示,上游价格偏弱主要是外部输入型通胀压力回落。下游价格偏强则是前期上游成本已充分向下传导;刚性需求为主的衣、食、用等工业品需求已逐步回升。未来下游需求回暖或继续支撑PPI水平,叠加去年基数影响,PPI同比增速大概率已见底。

周茂华也表示,从生活资料价格指数同比继续保持增长,反映生活资料生产成本压力有所增加,主要是来自上下游成本转嫁传导,生活资料相关投入成本上升,可能挤压部分中下游企业利润,同时,可能出现部分生产成本向终端消费价格传导,需要对潜在通胀风险保持警惕,尤其是海外继续受高通胀困扰。

宏观政策怎么走?

展望未来物价走势,王青表示,在猪肉价格见顶回落,以及短期内消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下,12月CPI同比或将继续保持在2%以内的温和水平,四季度物价回稳已没有悬念。

“2022年,面对40年以来全球出现的最大通胀压力,中国通过保持定力的财政货币政策、及时有效的疫情防控措施、完善的工业生产体系以及相对安全的能源粮食保障,始终保持着相对温和的通胀水平。”温彬表示,下半年以来,通胀整体呈现“两高两低”特征。“两高”是指外部输入通胀高,食品能源通胀高,“两低”是指核心通胀低,工业品通胀持续走低,表明经济与通胀面临一定的结构性矛盾。

王青指出,预计2022年全年CPI同比将在2%左右,明显低于3%的控制目标;综合考虑整体经济运行态势及商品和服务市场供需平衡状况,2023年在全球通胀降温趋势下,国内消费反弹带来的潜在通胀风险也不大。这意味着年底前后货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。

周茂华也表示,预计明年CPI同比继续保持温和走势,国内需求恢复有个过程,需求追赶供给;生猪存栏略超过常年正常水平,按照10个月养殖周期粗算,明年2季度猪肉价格可能面临一定回落压力;蔬菜价格波动较大,但有望整体保持温和上涨。

“美联储加息周期尾声,为国内宏观调控创造了有利条件。中国是全球少有维持正常政策的经济体,国内政策空间尽管较前几年有明显收缩,但整体保持充足。”周茂华说道。

温彬表示,2023年,中国通胀仍将保持温和水平,随着疫情防控放松促进需求回升,通胀中枢大概率小幅升高。主要特点为:外部输入型通胀压力缓和;疫情防控放松,社会整体需求回暖,核心通胀将由目前的超低区间逐步均值回归;食品与能源安全边际高,非核心通胀保持温和;工业品价格仍存在一定通缩压力。

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