美联储领衔！2022超级央行大戏即将上演“最终章”

本周，全球市场进入今年最后一个“超级央行周”——除了北京时间12月15日（周四）凌晨3时的美联储利率决议外，当日晚些时候，欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行也将陆续公布利率决议。此外，北京时间16日凌晨，墨西哥央行也将公布利率决议，数家主要央行24小时内密集公布利率决议。

三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，他预计，除了挪威央行外，其他（将在本周公布利率决议的）央行都将加息50个基点。他还补充称，虽然他的团队认为美元已经和美国通胀一起见顶，并且预计两者将在未来一年进一步走弱，但本周的美国11月CPI数据和FOMC议息会议仍可能会在年底前引发对美元的“逼空”。

美联储加息50个基点的概率近80%

尽管11月份的美国非农就业数据好于预期，但市场仍预计美联储会放缓加息步伐。算上本周几乎已经“板上钉钉”的50个基点的加息，美国联邦基金利率或将达到4.25%~4.50%，也就是说今年累计加息幅度将达到425个基点。美联储在9月的经济预期中曾预计本轮加息的终端利率大致在4.6%左右，但本周公布的点阵图或将再次上修终端利率。

美联储今年以来已连续加息5次（图片来源：tradingeconomics）

美东时间11月30日，美联储主席鲍威尔在静默期前的最后一次讲话中表示，当利率接近“足以降低通胀的限制性水平时”，美联储放慢加息步伐“是有道理的”，“可能最快在12月会议上到达放慢加息步伐的时候”。

美东时间12月9日（周五）公布的两项通胀数据“喜忧参半”。首先是美国11月PPI数据超预期上冲。美国劳工部发布的数据显示，美国11月PPI（生产者价格指数）同比增长7.4%，较上月修正后的8%有所放缓，但高于7.2%的市场预期。11月PPI环比增长0.3%，与修正后的上月数据0.3%持平，但同样高于预期0.2%。分析指出，美国11月PPI涨幅虽然已有所放缓，但仍超预期，体现出通胀的粘性，也或将进一步促使美联储将高利率持续下去。

图片来源：Wind

不过，同日公布的关键通胀预期数据却传递出了积极的信号。上周五公布的美国12月密歇根大学消费者信心指数显示，美国1年通胀预期初值意外下降至4.6%，创2021年9月以来新低，前值为4.9%。其中汽油价格的回落，提振了消费者信心。数据显示，消费者对美国的长期通胀预期保持在3%。

据芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为美联储本周加息50个基点的概率为78.2%，而加息75个基点的概率仅有21.8%。

图片来源：芝商所

牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，“我们预计美联储将加息50个基点至4.25%~4.50%。不过，美联储的加息不会就此停止，我们预计美联储将在明年年初再次加息。美联储致力于遏制通胀，而且更可能犯的错误是加息过多，而非加息过少。”

“因此，我们预计美联储将无法实现经济软着陆。美国第四季度的经济表现好于预期，这种积极势头将把衰退的开始推迟到2023年二季度，比我们之前预测的晚了一个季度。不过，美联储持续的紧缩政策将对企业的利润、招聘和商业投资造成压力，导致明年经济温和下滑。劳动力市场状况是决定美联储政策的关键，但一些关键劳动力市场指标可能越来越不靠谱——调查的回复率一直在下滑，11月就业人数初值的回复率已经降至50%以下。”Ryan Sweet补充道。

2022央行大戏“最终章”上演

除了15日凌晨的美联储利率决议外，北京时间15日晚些时候，欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行也将陆续公布利率决议。此外，北京时间16日凌晨3时，墨西哥央行也将公布利率决议，数家主要央行24小时内密集公布的利率决议，也将为2022年央行大戏的“最终章”。

欧洲央行将于15日21:15公布12月利率决议，市场普遍预计欧洲央行加息幅度将缩小至50个基点，欧央行在本轮周期的利率峰值将是关注焦点。彭博社近期对经济学家的问卷调查显示，受访者预期今年12月和明年2月欧洲央行将各加息50个基点，使明年一季度的基准存款便利利率升至2.50%的周期峰值。

法国央行行长维勒鲁瓦·德加洛12月4日表示，欧洲央行应该在12月15日议息时将利率提高50个基点。这一说法强化了市场对欧洲央行将放缓货币紧缩步伐的预期。

《每日经济新闻》记者注意到，自7月以来，欧洲央行已将利率提高了创纪录的200个基点，但欧元区通胀的放缓以及美联储释放的温和信号使12月利率仅上调50个基点的可能性进一步巩固。

欧洲央行已连续两次加息75个基点（图片来源：tradingeconomics）

不过，就在欧洲央行进入上周的静默期前，该行行长拉加德曾公开表示，即使经济走弱，欧洲央行也将进一步加息。她称，只要有需要，欧洲央行将加息；如果物价压力持续，欧洲央行可能会加息至具有限制性的水平。

拉加德指出，欧元区的高通胀正削弱消费者的开支和工厂的生产。她承诺，欧洲央行致力于将通货膨胀率降至中期目标，决心为此采取必要的措施。“我们预计将利率进一步提高，以确保通胀及时回到2%的中期目标。”

欧洲央行资产负债表变化（图片来源：欧洲央行官网）

三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，“我们预计，除了挪威央行外，其他（将在本周公布利率决议的）央行都将加息50个基点，挪威央行已经放慢了加息步伐，可能会重复上次会议加息25个基点的动作。

他进一步指出，由于欧洲央行、英国央行和瑞士央行都可能加息50个基点，因此美元的上行空间将受限。“由于欧洲央行的本轮加息周期可能在明年一季度结束，因此欧洲央行本周可能会将注意力转向资产负债表政策，我们预计该行关于资产购买的指导将发生变化，可能会从明年3月份开始停止APP（资产购买计划），这也是预期中的事情，因此我们认为欧元兑美元现在到年底的上行空间有限。”