民生加银2023年展望：房地产行业核心关注点是销售复苏进度

医药、白酒、房地产、金融这些曾经的A股热门赛道，过去两年风光不再，在即将到来的2023年能否重拾旧日荣光？展望2023年，民生加银基金认为，在疫情防控优化的大前提下，食品饮料、医药生物或存在一定复苏机会，谨慎看好房地产行业，金融板块回暖气息明显，价值投资有望重回视野。

具体来看，民生加银基金认为，食品饮料行业需求端，过去两年疫情影响下，餐饮等消费场景损失较大，当前已进入防控优化阶段，需求弹性可期；此外，宏观及疫情压力下，居民收入预期受损，消费升级节奏放缓，未来若疫情缓解、稳增长措施落地，升级节奏可能回归。供给端，过去两年需求向龙头集中，未来恢复阶段以上市公司为代表的龙头或会进一步受益。估值端，经过近两年的消化，估值总体回到中低区间，中长期收益空间打开。

医药生物行业在疫情防控优化的大前提下，医药消费由于需求刚性，可能将显现出恢复韧性。同时，创新药/器械在医保政策管控边界缓和的情况下，存在快速放量，推动EPS高速增长的可能。而上游科研试剂标的，在疫情缓和过后，更利于他们进行供需对接，加速国产自主化。

房地产行业2023年核心关注点为销售复苏进度。与房地产行业紧密相关的建筑材料行业受地产对于企业经营的拖累或会逐步减弱，成本有望下降，利润拐点可能会先于收入拐点出现。建筑装饰行业2023年则重点关注受到政策鼓励的绿色建筑、传统基建央国企两个方向。2023年基建稳增长考虑到央企集中度仍在持续提升，重点关注有业务转型的低估值传统基建央国企。

金融方面，银行板块明年净利息收入可能呈现前低后高态势，行业个股收入分化将加大。券商板块当前估值已接近2018年底部位置，总体向下空间或有限，盈利修复可能性较高，行业创新政策频出，资本市场改革有望对板块形成催化。保险板块符合顺周期改善特征，负债端回暖、资产端企稳。

此外，对于近期持续回升的港股市场，民生加银基金认为，2023年美联储货币政策或迎来拐点，利好港股流动性。政策对平台经济健康发展的支持大超预期，已经带动互联网板块大幅反弹，后续进一步的具体支持举措可能会继续推动港股互联网板块的估值修复。

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