【金吾年度盘点】防控优化措施落地或将拉动汽车消费、改善供应链 提振板块估值

2022年对于港股汽车板块来说，是一个不太理想的年份。

2021年，在大市普遍走弱的情况下，汽车板块走出了独立行情。正当投资者大呼YYDS的时候，汽车板块却在2022年直接掉头向下。

行情来源：富途，数据截至12月20日收盘

具体个股方面，小鹏在跌幅榜上排名第一，今年的回撤幅度达到了80%；长城汽车的跌幅也超过了60%。

蔚来、吉利汽车、零跑汽车与华晨中国在今年也跌超40%，值得一提的是，零跑汽车9月29日才上市，开盘即大幅破发。

姜还是老的辣，今年股价表现比较好的便是老牌车企比亚迪和广汽了，跌幅均小于三成。新势力里面属理想情况最好，跌幅达36%。

据中汽协统计，2022年1-11月销量前十的汽车企业共销售2094.5万辆，其中比亚迪销量增速最为明显，广汽集团也呈两位数快速增长。

来源：中汽协

从港股通2022年的交易情况也可以窥探一二，据华盛通统计，港股通近一年净买额TOP10中，理想汽车排名第六、比亚迪股份排名第十。在港股普遍大幅下跌的情况下，还能被投资者青睐，属实“有点东西”。

图片来源：华盛通

据乘联会统计，2022年1-11月乘用车累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%。新能源方面，1-11月新能源乘用车国内零售503.0万辆，同比增长100.1%。

可以很明显的看出，乘用车的增速已经趋缓，新能源的增长仍在持续，但由于此前新能源车企的股价涨幅早已透支了未来的销量高增长，因此今年大幅回撤也是情理之中。

纵然2022年表现不佳，但汽车行业由于产业链较长且涉及行业众多，在带动经济增长、拉升就业、增加财政税收等方面发挥着重要作用，我国的汽车工业经过多年发展，已经成为提升我国经济整体实力的支柱产业。特别是目前行业趋势开始转向新能源、我国在汽车行业“弯道超车”。

来源：网络

2020年10月，国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》，其中明确到2025年，新能源汽车新车销量占比达20%左右。根据中国汽车工业协会预测，2025年我国汽车销量将达到3000万辆。前瞻在此基础上结合近年来新能源汽车市场情况进行预测，到2022年，我国新能源汽车销量将达到402万辆，到2027年，新能源汽车销量或达到783万辆。

根据中国统计年鉴 2022 发布的数据，到 2021 年年底，我国千人拥有汽车驾驶员是 315 人，同比 2020 年底提升 19 人；千人汽车保有量是 209 辆，同比 2020 年底提升 16 辆；千人乘用车保有量是 183 辆，同比 2020 年底提升 13 辆，总体都表现出较强的增长态势。

来源：中原证券

中原证券表示，相对于发达国家我国还有很大的提升空间，我国当前汽车的普及水平相当于 1996 年的韩国（千人汽车保有量 210 辆）和 1972 年的日本（千人汽车保有量 217 辆），考虑到人口规模、区域结构和资源环境的国别差异，未来随着居民收入不断提高，消费不断升级，城市化逐步推进，我国千人汽车保有量仍然还有较大的增长空间。

2023年受规模效应带动，新能源行业的分化现象将会加剧，头部企业费用率已追上传统车企，给后发车企市场竞争带来压力，行业集中度将快速提升，淘汰赛拉开序幕。

来源：中原证券

另外，2023年汽车市场仍有结构性增量空间且当前新增出口亮点，新能源汽车已由政策驱动转向为市场驱动新阶段，渗透率仍未达到瓶颈期将持续高增长，同时关于充电桩、二手车等产业政策持续出台刺激市场需求，总量不必悲观，维持行业“强于大市”评级。

市场担忧的新能源补贴退坡实际上并没有那么严重。8月18日召开的国常会确定延续免征新能源汽车购置税政策至2023年底，预计新增免税1000亿元，这是继2017年、2020年之后第三次延期实施该政策。2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，尽管政策力度有所调整，新能源汽车补贴退坡带来的影响有限。

光大证券分析也指出，明年补贴取消引发的需求透支风险，是导致当前市场对明年需求悲观情绪放大的主要因素，但是市场高估了需求回落风险，但低估了业绩下修风险。另一方面，防控优化措施落地或将拉动汽车消费+改善供应链，提振板块估值；其中，预计整车修复弹性或更高于零部件。建议当前标配、3-4月超配；看好2023年具有较强插混+出口布局的自主头部车企、以及市占率抬升、新定点释放+年降消化能力较强、业绩具有较强兑现前景+业务布局多元化的零部件公司。