【券商聚焦】海通证券房地产行业2023年展望：落实风险化解 推动格局优化

海通证券发研报指，该行认为中央经济工作会议已经表达对2023年行业要求，即“要确保房地产市场平稳发展”。考虑到会议将房地产问题主要放臵在“有效防范化解重大经济金融风险”章节，体现对当前房地产稳定高度重视。基于以上因素，该行对2023年的房地产开发贷款、房地产按揭贷款和保交楼资金均保持信心。以上三大资金到位将对房地产投资增速、销售金额增速和施工投入（体现为复工和竣工增速）起到正面拉动。以上判断下认为乐观和悲观预期下2023年施工增速在1.8%和-4.1%、对应投资增速在6.3%和-3.8%。

2022年基数已明显走低。不论是疫情扰动，还是市场风险已有相对明显释放。进入2023年后，行业供给收缩带来的市场在新成交水平上（预测在13-14万亿平之间）供需重新平衡是趋势。与此同时，2022年9月底出台的类似购房退税政策（1年内有效），也将在2023年开始逐步释放购房红利（先卖后买才能享受退税优惠）。乐观和悲观预期下2023年新开工增速在5%和-5%，土地购臵金增速5%和-9.8%。全年销售金额乐观、中性和悲观预测在8%、-0.6%和-6.0%。

本轮调控以供给侧改革为核心，该行认为其中长期结果应该是行业去产能。以上调控结果本质有利行业竞争格局改善。企业在经历本轮调整过后，从业企业数量、对市场长期杠杆管理、运营红利理解都将明显提升。从一定程度而言，能够被市场选择最终能够继续经营的企业，其中长期发展趋势会更加稳健。

重申2022年行业报告《大并购、稳需求、优格局——后阶段行业趋势推演》中相关逻辑。伴随“三支箭”相关政策落地，企业间差异化融资能力会被进一步放大。2023年行业并购活动有望持续活跃。

该行重申2023年度投资策略报告《格局改善，空间打开》观点，认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、建发股份、华发股份、首开股份；H股-中国海外发展；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务；4）文旅类-华侨城A。

风险提示：1）2023年各项指标增速仍存在压力，政策对冲力度和时间是否及时存在不确定性。2）房企融资压力目前有边际改善，但不排除2022年仍有企业出现信用风险。3）购房者情绪较难判断，销售行情存在低于预期可能。