康思源：关注洛克希德马丁的回调机会

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

截至9月25日的第3季度，国防军工股洛歇马丁(LMT)的收入为166亿美元，按年升3.5%，与市场预期的166.5亿美元相符。每股盈利为6.71美元，较市场预期的6.7美元略高，较去年同期的2.21美元，则大升203.6%，但要留意2021年有4.72美元为非现金及非营运的退休计划和解费用。

洛歇马丁业务主要来自4大部门：航空(Aeronautics)、导弹与射控(Missiles and Fire Control)、旋转与任务系统(Rotary and Mission Systems)、太空系统(Space Systems)。

航空是对洛歇马丁是最为重要的业务，在第3季收入为70.9亿美元，按年升7.93%，占整体净销售42.7%。主要产品是F-35战斗机、C-130大力士(Hercules)运输机、F-16战斗机、F-22猛禽(Raptor)战斗机。F-35是最新一代的隐形战机，为目前最大方案，于2021年占总净销售27%，占航空分部68%净销售。去年洛歇马丁交付飞机数目为142架，其中68架交给国际客户。前两年由于供应链受阻所以交付下跌，2022年预计交付为148架至153架。航空占2021年整体净销售40%，其中6成来自美国政府。

在上季洛歇马丁的营运利润为18.6亿美元，与去年同期比大致持平。营运利润率为13%，较去年同期14.3%下跌。

至于较好的亮点是营运及自由现金流分别升61.8%及68.3%，成为派息的有力支持。另外，积压的订单升至1,397亿美元，为将来收入提供一定保证。

洛歇马丁一向愿意透过回购及派息反馈股东，在上季花了7.39亿美元派息及13.4亿美元回购。最新增加140亿美元用于未来回购，金额约为10月中公布时市值约12%，或目前约11%。

换言之，考虑买洛歇马丁更要衡量估值，目前市盈率(PE)为22倍，与过去数年比较，如能在20倍或以下收集较适合。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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